企业偿债能力分析-以光线传媒为例.docx

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1、财务分析课程论文论文题目：企业偿债实力分析-以光线传媒为例英文题目：Ana1.ySiSOftheSo1.VenCyOfenterprisesinIightOfthemediaasanexa11p1.e书目中文摘要2短期偿债实力分析312长期偿债实力分析综合分析24参考文献36企业偿债实力分析一以光线传媒为例中文K1.企业借债实力的分析无论对企业还是与企业相关的团体而言意义都是特别重要的.对于债权人而言：通过偿盘实力分析，可以推断到期本息的收回状况，特殊是银行，俟债实力分析是其评估金业的主要方面,并据此瑜定是否发放贷款及贷款的额度：对于投资者而言,通过倍债实力的分析.可以推断其资金的平安性和笈利

2、性：对于企业的供应商、客户而言.企业的偿债实力的强弱反映其思妁实力的蔻弱.银如企业缪气实力强的话,经济业务可能无法完成,会干脆影响其泾济利拉：对于企业而言，可以通过偿债实力的分析优化其资本结构，削戒财务风险.英X：Ana1.ysisofenterprisesdebtpayingabiIityfortheenterpriseorassociatedwiththeenterprisegroupsisveryimportant.Asforthecreditor：throughtheana1.ysisofdebtpayingabi1.ity,Iecanjudgetheinterestduetoreco

3、ver,especia1.1.ybanks,debtPaYingabiIityana1.ysisisthtmainaspectsofther!t.rptis.:-.；!Iuaiin.andthendecidewhetherornottogrant1.oansand1.oanamount；forinvestors,throughtheana1.ysisofso1.vency.IeCandeteroineitsfundsforsafetyandprofitabi1.ity：supp1.iers,customers,debt-payingabi1.itytoref1.ecttheperfo-三anc

4、eabi1.ity,iftheenterprisedebtpayingabiIityweak,husiesspsmaynotbeab1.etocompIett?.Thisi11iire投资效果权益资金的增长和稳定程度权益资金的实际价值企业统莒现金流壁1 .企业的盈利实力：企业的盈利实力越强，长期偿债实力趋强；反之.则长期借债实力越弱。假如企业长期亏损，则必需通过变卖资产才能清催债务，企业的正常生产经营活动就不能进行，最终要影响投资人和债权人的利克。因此，企业的盈利实力是影响长期偿债实力的最重要的因素。2 .投资效果：投密的效果确定了企业是否有偿还长期债务的实力.3 .权益资金的增长和梯定程度：

5、财于债权人来说.将利洞的大部分留在企业.会使权益资金增加，削减利润外流，这对投徒人并没有什么实质的影响，却会增加偿还债务的牢靠性，使企业长期偿债实力提高。4 .权克资金的实际价值：这是影响企业最终偿债实力的最重要因素。当企业结束经营时,最终的偿债实力取决于企业权拉资金的实际价值。5 .企业经营现金流量:企业的债务主要用现金来清偿，虽然说企业的盈利是偿还债务的根本保证，但是盈利终归不等同于现金。企业只有具备较强的变现实力，有充裕的现金，才能保证具有真正的偿债实力。因此，企业现金流量状况确定了偿债实力的保证程度。6 .其他影响因素：在企业日常经营管理中，也有一些其他的因素，虽然没有在财务报表上反映

6、，但能在很大程度上影响企业的偿债实力，因此要仔细对待。如企业可能会以本企业的资产为其他企业供应法律担保，这种担保责任时间长短不一，在被担保人没有履行合同时，就有可能成为企业的负债，增加企业的债务负担，2003年末曾经引起中国资本市场广泛关注的啤酒花董事长出走事务以及事后引出的尚达数亿元的公司未披露担保债务就是最好的明证；有的未决诉讼，一旦成为企业现实的负债，则会对企业的财务状况尤其是对企业的偿债实力产生重大的影响，如2006年闻名的护肤品牌SS-H,由于其产品校检测出含有对人体有害的化学成分而引起消费者要求退货的狂潮，让这个享誉全球的化妆品牌受到了巨大的财务风险；企业的一此重大的战略投资项目，

7、由于投资金额巨大，且时企业将来的发展有深远的影响，因此项目的成败也会财企业的长期偿债实力产生很大的影响,项目胜利则会给企业传来利益和竞争优势，而一旦失败则会导致企业陷入财务逆境甚至破产，如1997年的巨人集团、2004年的科龙电器，由于战略失误，在重大投资项目上的失败引起资金链条断裂是导致破产的重要。标上所逑，企业资本结构中债务比例越低，说明每一元负债有更多的资产为其作保障，因而偿还负债的可能性越大；企业财务杠杆程度越低，表明固定债务利息越低,则企业偿还每期利息的可能性越大；企业的长期盈利水平越高、经营活动现金流量越充裕，企业如期偿还本金和利息的基础越稳固。因此.企业的长期偿债实力与企业资产、

8、负债和全部者权益的规模、质量以及企业长期的盈利水平和经营活动现金流量亲密相关。（三）盈利实力对长期偿债实力的影响企业的长期偿债实力是指企业偿还长期债务的现金保漳程度。企业的盈利实力是指企业利用各种经济资源赚取利润的实力，而企业的盈利模式则是企业赚取利润的途径和方式，是企业将内外楣资源要素通过奇妙和有机地结合，为企业包是价值的经营模式，这是分析企业盈利实力的重点之一；其次，分析企业的产品市场竞争力、销售收入、利润结构、税收政策的影响等等，公司在对客户准入标准上，必须要求企业产品比较成熟,有惇定的市场竞争力和利润保障，生产型企业年销售额密达到100O万以上.贸易型企业年销售额需达到3000万元以上

9、，只有足够的销售收入才能确保企业具备较为稳定的经营性现金流量的流入。资产当然可以作为偿债的保证，但是企业取得资产的目的并不是为了偿债，而是通过利用资产进行经营以获得收拉，所以债务的清偿要依靠于资产变现，资产的变现更主要通过产品销名来实现。因此，盈利实力对偿债实力的影响更为重要。从盈利实力的角度分析，评价企业长期偿价实力的指标主要有销售利息比率、利息保证倍数，债务本息保证倍数和固定费用保证倍数。（四）现金流量对长期偿债实力的影枸1.现金流量的含义：现金流量一般指现金和现金等价物的流入和流出。例如在肯定的时间内企业通过销售产品，供应劳务，出售固定资产，向银行等金融机借款融资等取得现金流入，通过购买

10、原材料，投资固定资产，对外投资以及偿债等构成现金的流出。2.现金流的结构性（1）现金流入结构分析现金流入包括三方面，即经营活动现金流入、投资活动现金流入、融资活动现金流入。其中经营活动现金流入涉及销货与供应劳务的现金收入、劳务费、佣金等其他收入：投资活动的现金流入涉及出售固定资产以及无形资产和其他长期资产所获得的现金收入以及出售权益性或债权性工具和持有权益所获得的现金收入等。融资活动的现金流入主要是发行股票或其他权益所取得的现金收入,发行债券，贷款以及其他长、短期借款所取得的现金收入。tm三（s三s三三）三雕长三合率=能资产净值”般效益+长嬲责）三图3（五）资产规模对长期偿债实力影响的指标J1

11、.资产负债率：资产负债率是琮合反映企业偿债实力的重要指标，它通过负债与资产的对比，反映出在企业总资产中，有多少是通过举债取得的。其计算公式是:资产负债率=（负债总额/总资产）100该指标越大，说明企业的债务负担越重；反之,说明企业的债务负担越轻。对债权人来说，该比率越低越好，因为企业的债务负担越轻,其总体偿债实力越强，债权人权拉的保证程度越高。特殊是在企业清算时，资产变现价值很可能低于账面价值，而全部者一般只担当有限於任，这一比率越高，债权人蒙受损失的可能性就越大。对企业来说则希型该指标大些，虽然这样会使企业债务负担加重，但企业也可以通过扩大举债规模获得较多的财务杠杆利益。假如该指标过高，会膨

12、响企业的警资实力。2 .资产负债率的分析和运用：（1） 一般来说,资产负债率越低，企业的负债越平安，财务风险越小。但从企业的角度看，资产负债率不是越低越好，因为资产负债率过低往往表明企业没有充分利用财务杠杆，即没有充分利用负债经营的好处。因此在评价资产负债率时，须要在收益与风险之间权衡利弊。（2）对资产负债率还可以进行横向和纵向的比较：通过横向比较,可以洞悉企业的财务风险和长期偿债实力在整个行业中时倏高还是偏低,与竞争对手相比是强还是弱，若发觉企业的资产负债率过高或过低，应进一步找出缘由，进行调整。通过纵向比较，可以看出企业财务风险和长期负债实力是越强还是越弱，或基本保持稳定。假如某一期间资产

13、负债率突然恶化，需进一步查明缘由，看是由千资产规模下降导致,还是大量借储引起。3 .资产负债率的缺陷：（1）资产负债率是一个静态指标（2）资产负债率是考察企业破产清算时债权人利交的保障程度，即破产清算时债权人权充能锣得到多大程度的物质保障。然而，财务分析并不是建立在破产清算的基础上，而在持续经营状况下，长期资产一般不用于干能偿付债务，并且长期负债具有期限较长的特点，而随着时间的推移，企业长期资产的价值将随着企业的运营而发生改变。因此用资产负债率无法完全反应企业将来偿付债务的实力。（3）资产负债率没有考虑负债的催还期限（4）资产负债率没有考虑资产的结构4.股东权益比率：,股东根拉比率是全部者权拉

14、同资产总额的比率，反映企业全部资产中有多少是投资人投资所形成的。其计算公式是：股东权益比率=（股东权益/总资产）X1.oo=1.-资产负债率这是表示长期偿债实力保证程度的重要指标,该指标越高，说明企业资产中由投资人投资所形成的资产越多,偿还债务的保证越大。从股东权益比率=I-资产负债率来看，该指标越大，资产负债率越小，债权人对这一比率是特别感爱好的。当债权人将其资金借给股东权拉比率较高的企业，由于有较多的企业自有资产做偿债保证，债权人全额收回债权就不会有问题，即使企业清算时资产不能按眯面价值收回，债权人也不会有太大损失。实务中，可将该指标以倒数的形式列示，称为业主权益乘数。箕计算公式是：业主权

15、益乘数=总资产/股东权益该指标表示企业的股东权益支撑若多大规模的投资，该指标越大，说明企业对负债经营利用得越足够，财务风险也就越大。5 .产权比率（净资产负债率）将负债与股东权益干脆对比，称为产数比率。其计算公式是：产权比率=（负债总额/股东权益）100%假如说资产负债率是反映企业债务负担的指标.股东权益比率是反映偿债保证程度的指标，产权比率就是反映债务负担与偿债保证程度相对关系的指标。它和资产负债率、股东权益比率具有相同的经济意义，但该指标更直观地表示出负债受到股东权拉的爱护程度。6 .固定长期适合率的计算与分析固定长期适合率是指固定资产净值与股东权益和长期负债的比率。箕计算公式是：固定长期

16、适合率=固定资产净值/（股东权益+长期负责）100%就大多数企业来说，其固定资产方面的投资都希望用权益资金来解决,这样就不会因为固定资产投资回收期长而影响企业短期偿债实力。当企业固定资产规模较大，而权克资金规模较小，难以满意固定资产投资的须要时，可以通过举借长期债务来解决。（五）长期偿债实力行业分析我们从以下几个方面比较分析光线传媒和华谊兄弟的长期偿债实力。1 .侪产规模对长期偿债实力影晌的分析(1)资产负债率图4从上图4来看，光线传媒的资产负债率从2009到2011年度呈下降趋势。资产负债率是公认的衡量企业负债偿还实力和经营风险的重要指标,比较保守的阅历推断一般为不高于50乐国际上一般公认6

17、0%比较好。可以看到2009年和2010年光线传媒的资产负债率保持在一个良好的水平。资产负债率指标对不同利益主体来说分析要点都是不一样的，对于投资者耒说，应当考虑财务杠杆的作用，保持肯定的负债比率，但债权人的立场则是资产负债率越低越好。该比率越低，企业的债务负担越轻，总体的偿债实力越强，债权人权益的保证程度越高.光线传媒2011年的资产负债率相对于前两年来说有明显的下降.说明，2011年企业的偿债实力增加。光线传媒资产和负债表表12数量单位：元年度资产负债2010407515190.82175688914.9820111893147577.84104865501.16由表12,资产负债率降低的

18、主要壕由是企业资产的显著增加。资产的增加是来源于企业影视剧大幅增长，投资增加。近两年，企业资产负债率较低，企业能够很好地保证债务的偿还。华谊兄弟300021财务指标-资产负债率图5华谊兄弟近几年财务数据年度营业总收入（万元）归属于母公司所有资产负债率者的净利润（万元）21M四年60413.77(X18455.26(1013.2500%20H)年HJ7171.4(KX)14920.540022.3400%2011年89238.340020289.85()030.6800%2012年138640.16()024442.650048.6500%数据来源:同花顺iFinD相比光爱传媒，华谊兄弟的状况恰恰相反，200