上市公司财务报告分析.ppt

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1、上市公司财务报告分析,上市公司财务报告分析讲授大纲,1.公司财务报告的组成2.财务报表分析的目的 3.财务报表分析的方式、方法 与资料4.财务报表分析内容与指标5.财务报表分析的局限性6.公司财务报表分析案例讲解,第一讲 公司财务报告的组成,主要介绍下面几个问题：1.企业财务报告组成2.企业财务报表的组成3.财务报表附注的组成内容4.财务报表审计报告的类型,一.公司财务报告的组成,（一）财务报告组成 1.财务报告、财务报表、会计报表的关系财务报告，是指企业对外提供的用以反映企业某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量等财务信息的会计文件。在日常工作中，许多人将财务报告又说成是财务报

2、表，但从理论上讲二者是有一定区别，财务报表只是财务报告组成内容之一,财务报告除了财务报表外还有审计报告书.其次，在日常工作中也有人将会计报表说成财务报表，从理论上讲财务报表只是企业对外定期披露的这部分会计报表（比如资产负债表等），企业还有一部分会计报表是不对外公布，比如成本报表、费用报表、内控报表等。,2.财务报告内容 就上市公司来说，他们的年度财务报告应当包括以下内容：(1).审计报告(2).财务报表（主表、附表）(3).财务报表附注 上市公司财务报告必须有报表附注，年报必须要有审计报告，但季报、半年报不一定有审计报告。许多非上市公司年度财务报告往往没有报表附注，只是三张会计报表，很难看明白

3、、理解其中的内容，非常不规范。,（二）财务报表的组成 财务报表是对企业财务状况、经营成果、现金流量的结构性会计表述。按照我国企业会计准则第30号财务报表列报的规定，从2007年起的公司财务报表由以下内容成：资产负债表；利润表；现金流量表；所有者权益变动表。,2007年新规定与旧规定相比，主要变化：（1）将利润分配表并入利润表，不再作为利润表的附表；（2）将资产减值准备表不再作为资产负债表的附表，而是作为报表附注内容；(3)考虑到企业市场经济中日益多元化发展趋势，利润表中不再划分主营业务与其他业务，统称营业收入。表中不再区分主营业务收入和其他业务收入。但注意，会计核算上仍可区分主营业务收入和其他

4、业务收入单独核算。(4)原制度对于不同行业，包括一般企业、银行、保险、证券等行业财务报表的组成和内容有较大不同，散见行业会计制度。新准则统一各行业财务报表的编制要求，设计一套兼顾金融企业特殊性的统一报表内容和格式。,（三）财务报表附注的组成内容报表附注 是财务报表不可缺少的内容之一，是对资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表所列示项目的文字说明或明细资料，以及对未能在这些报表中列示项目的说明等，他是财务报表的使用说明书。财务报表中的数字是会计部门在帐簿记录的基础上，经过分类汇总后的结果，是对企业发生的经济业务高度简化和浓缩的数字，如果没有形成这些数字的会计政策、方法的披露，理解这些数

5、字的文字说明，财务报表就很难充分发挥作用，有时甚至会产生误解。因此，报表的附注同报表具有同等的重要性。但在实践中，许多人常常忽视附注。其实，许多上市公司财务造假的线索，都是通过附注发现的。,比如，大家熟知“银广厦财务造假案”就是记者通过该公司报表附注的线索揭露出来。该企业利润表显示公司98年到2001年销售收入大幅度增长，通过查阅报表附注，发现主要是出口收入大幅度增长，从财务上讲出口收入增加，必然出口退税也应当增加，于是记者到天津海关查阅公司出口退税记录。按照银广夏的公告，1998年天津广夏与德国诚信公司签订5600万马克的萃取产品出口供货合同，1999年出口合计1.1亿马克，2000年出口1

6、.8亿马克，2001年天津广夏与德国诚信公司又签署出口协议三年期60亿元人民币。那么事实真相到底如何呢，记者来到天津海关，海关负责人向记者出示了这样一份证明，1999年天津广夏在全国各口岸出口额482万美元，2000年天津广夏在全国各口岸出口3.3万美元，2001年一至六月天津广夏出口额为零。事实表明天津广夏在撒谎。对银广夏事件，中国证监会经过一个月的稽查，终于公布了稽查结果：事实表明银广夏存在严重造假行为，公司通过伪造购销合同、伪造出口报关单、虚开增值税专用发票、伪造免税文件和伪造金融票据等手段，虚构主营业务收入，虚构巨额利润7.45亿元，其中，1999年为1.78亿元，2000年为5.67

7、亿元。,报表附注应披露的内容：1.企业基本情况 企业注册地、组织形式、总部地址、业务性质和主要经营活动、母公司和集团公司的名称财务报告批准报出者和批准报出日；2.财务报表的编制基础 是否按持续经营为前提编制、是否采取权责发生制作为会计记账的基础；3.遵循企业会计准则的声明 企业应当声明：编制的财务报表是否符合企业会计准则的要求，是否真实、公允地反映了企业财务状况、经营成果和现金流量等有关信息；,4.企业所采取的具体会计政策、会计估计的说明(1).重要会计政策的说明：期未存货是按成本计价还是可变现净值计价；长期股权投资在什么标准下按成本法核算，在什么条件下按权益法核算；企业合并报表范围确定方法等

8、）；（2）.重要会计估计的说明(折旧年限估计；固定资产可收回金额估计；无形资产摊销年限估计等)。5.会计政策、会计估计变更，以及会计差错更正的说明；6.重要会计报表项目的说明 三张主表主要项目详细文字和数字解释；7.其他需要说明的重要事项（或有事项；资产负债表日后非调整事项；关联方关糸及交易事项等）。,（四）审计报告的类型 审计报告必须是由具有从事审计业务资格的会计师事务所出具的法律文件，一般是由两名注册会计师签发。审计报告按照注册会计师发表的意见不同分为以下几种类型：1.无保留意见的审计报告 无保留意见的审计报告是指：注册会计师在对企业会计报表进行全面验审之后发表的肯定意见的一种审计报告。C

9、PA出具无保留意见的审计报告意味着CPA认为企业会计报表和有关账簿记录都符合企业会计准则，在所有重大方面都公允地反映企业会计报告期末的财务状况和报告期经营成果。是对企业会计报表编制工作的肯定,无保留意见的审计报告又要分为两种：(1).不带强调事项段的无保留意见的审计报告即标 准无保留意见的审计报告 此种审计报告是指：CPA认为企业会计报表完全符合会计准则的要求，在所有重大方面都公允地反映了企业财务情况，会计处理方法选择遵循了一贯性原则，CPA完全认可报表的结果，没有什么需要提醒报告阅读者的问题。不带强调事项的无保留意见的审计报告又称为标准无保留意见的审计报告。下面我们以上市公司五粮液2006年

10、的审计报告为例，说明此种意见审计报告的具体内容和格式：,四川华信(集团)会计师事务所 华信审（2007）011 审 计 报 告 宜宾五粮液股份有限公司全体股东：我们审计了后附的宜宾五粮液股份有限公司（以下简称五粮液公司）财务报表，包括 2006年 12 月 31 日的资产负债表和合并资产负债表，2006 年度的利润表和合并利润表、现金流量表和合并现金流量表以及财务报表附注。一、管理层对财务报表的责任 按照企业会计准则和企业会计制度的规定编制财务报表是五粮液公司管理层的责任。这种责任包括：(1）设计、实施和维护与财务报表编制相关的内部控制，以使财务报表不存在由于舞弊或错误而导致的重大错(2）选择

11、和运用恰当的会计政策；（3）作出合理的会计估计。,二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上对财务报表发表审计意见。我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。中国注册会计师审计准则要求我们遵守职业道德规范，计划和实施审计工作以对财务报表是否不存在重大错报获取合理保证。审计工作涉及实施审计程序，以获取有关财务报表金额和披露的审计证据。选择的审计程序取决于注册会计师的判断，包括对由于舞弊或错误导致的财务报表重大错报风险的评估。在进行风险评估时，我们考虑与财务报表编制相关的内部控制，以设计恰当的审计程序，但目的并非对内部控制的有效性发表意见。审计工作还包括评价管理层选用会计政

12、策的恰当性 和作出会计估计的合理性，以及评价财务报表的总体列报。我们相信，我们获取的审计证据是充分、适当的，为发表审计意见提供了基础。,三、审计意见 我们认为，五粮液公司财务报表已经按照企业会计准则和企业会计制度的规定编制，在所有重大方面公允反映了五粮液公司 2006 年 12 月 31 日的财务状况以及 2006 年度的经营成果和现金流量。四川华信(集团)会计师事务所 中国 成都 中国注册会计师：陈更生 中国注册会计师：秦茂 2007年3月22日,(2).带强调事项的无保留意见的审计报告 他与不带强调事项的审计报告相同之处是：会计报表仍然是符合企业会计准则，在所有重大方面仍然公允地反映了企业

13、财务状况和经营成果。他与不带强调事项的审计报告区别是：CPA本着职业谨慎原则要求，需要对会计报表某些事项或内容作出说明或提示，以便报表的阅读者理解这些内容。下面我们以绵阳高新2006年审计报告为例说明其具体内容和格式：,审 计 报 告 君和审(2007)第 2024 号绵阳高新发展（集团）股份有限公司全体股东：我们审计了后附的绵阳高新发展（集团）股份有限公司（以下简称“绵阳高新”）财务报表，包括 2006 年 12 月 31 日的资产负债表及合并资产负债表、2006 年度的利润表及合并利润表和2006年度的现金流量表及合并现金流量表以及财务报表附注。一、管理层对财务报表的责任 按照企业会计准则

14、和企业会计制度的规定编制财务报表是绵阳高新管理层的责任、。二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上对财务报表发表审计意见、。三、审计意见 我们认为，绵阳高新财务报表已经按照企业会计准则和企业会计制度的规定编制，在所有重大方面公允反映了绵阳高新 2006 年 12 月 31 日的财务状况及合并财务状况、2006 年度的经营成果及合并经营成果和 2006 年度现金流量及合并现金流量。,四、强调事项 我们提醒财务报表使用者关注，如财务报表附注十一、2 所述，绵阳高新在 2006 年发生亏损18,073.50 万元，截止 2006 年 12 月 31 日，净资产为-12,427.38

15、万元，流动负债高于资产总额12,215.86 万元，资产负债率达 165.47%。绵阳高新已在财务报表附注十、2、附注十一、2 充分披露了拟采取的改善措施，但其持续经营能力仍然存在重大不确定性，可能无法在正常的经营过程中变现资产、清偿债务。本段内容不影响已发表的审计意见。四川君和会计师事务所有限责任公司 中国注册会计师：尹淑萍 中国成都市 中国注册会计师：赵书阳 2007年4月6日,2.有保留意见的审计报告 有保留意见的审计报告是指：CPA在对企业会计报表进行审核验证之后，发表的在整体上对企业会计报表予以肯定，但对个别方面提出了与企业不同意见的一种审计报告。CPA认为企业会计报表在某些方面存在

16、着不符合会计准则的问题。也就是CPA对企业会计报表绝大多数内容给予肯定，部分内容不予以认可。对于此种类型的审计报告，阅读者一定要小心，引起充分重视，仔细阅读CPA相关提示和意见。,CPA出具有保留意见的审计报告一般是遇到下面情况：(1).因审计范围受到局部限制，CPA无法按照独立审计准 则的要求取得相应的审计依据、资料；(2).企业对某些重要会计事项处理程序和方法、或个别重要会计报项目编制方法CPA认为不符合会计准则要求，CPA提出改进意见后，企业拒绝进行调整；(3).企业个别会计处理方法的选择不符合会计上“一贯性原则”要求；(4).企业存在着个别重大的或有事项或者是末确定事项。下面以东盛科技

17、2006年审计报告为例说明其具体内容和格式：,审 计 报 告 深华（2007）股审字031号 东盛科技股份有限公司全体股东：我们审计了后附的东盛科技股份有限公司（以下简称“贵公司”）及合并子公司（以下简称“贵集团”的财务报表，）包括 2006年 12 月 31 日的合并和公司资产负债表、2006年度的合并和公司利润及利润分配表，2006 年度的合并和公司现金流量表以及财务报表附注。（一）管理层对财务报表的责任、(二）注册会计师的责任、,（三）导致保留意见的事项 1、如后附的财务报表附注九及附注十所述，于 2006 年 12 月 31 日，贵公司对非关联方担保合计约 118586 万元，占贵司净

18、资产的比例约 261%。对于该等担保事项，贵公司无法与相关各方就目前的状况进行充分的沟通以获取充分的信息，以至于贵公司无法判断对非关联方的担保是否会遭受损失，更无法确定在可能损失的情况下损失的金额。由于贵公司无法获取并向我们提供对外担保事项相关的充分必要的信息与资料，我们的审计范围受到客观条件的限制，我们无法实施足够的相关审计程序和获取充分适当 的证据，为该等担保是否存在重大或有损失以及是否需要计提一定金额的或有损失发表审计意见提供合理的基础，因此，我们无法判断该事项对贵集团及贵公司财务状况及经营成果的影响。,2、如后附的财务报表附注十三所述，于 2006 年 12 月 31 日，贵公司的股东

19、西安东盛集团有限公司及陕西东盛药业股份有限公司共计占用贵集团资金约 155422 万元。贵公司管理层确信该等债权可以收回，目前不需计提坏账准备。由于我们无法实施足够的相关审计程序和获取充分适当的证据，为该等债权可全部收回和不需计提坏账准备发表审计意见提供合理的基础，因此，我们无法判断该事项对贵集团及贵公司财务状况及经营成果的影响。,（四）审计意见 我们认为，除上述事项可能造成的影响外，上述财务报表已经按照企业会计准则的规定编制，在所有重大方面公允地反映了贵集团和贵公司 2006 年 12 月 31 日的财务状况及 2006 年度的经营成果和 2006 年度的现金流量。（五）强调事项 我们提醒财

20、务报表使用人关注：1、如后附的财务报表附注四所述，贵集团于 2006 年发现了以前年度的重大会计差错，需要对此会计差错进行追溯调整，因此在编制 2006 年度的财务报表时相应地对 2005年度的比较数字进行了重编。2、如后附的财务报表附注二(1)所述，贵公司管理层判断贵集团及贵公司的持续经营能够维持。贵集团及贵公司上述财务报是依据持续经营假设这一前提而编制的。本段内容并不影响已发表的审计意见。深圳大华天诚会计师事务所 中国 深圳 中国注册会计师 邬建辉 中国注册会计师 肖庆华,3.无法表示意见的审计报告 该种类型的审计报告是指：CPA对企业会计报表经过审核验证之后，既不能发表肯定意见的审计报告

21、，也无法发表否定意见的一种审计报告。审计实践中，CPA如果在审核验证中无法获取充分而有效的审计证据，只好拒绝表示意见。很显然，此种类型审计报告说明企业存在高度的风险性，企业会计报表巳经没有任何阅读价值。下面我们以东方宝龙（600988）2006年审计报告为例说明其具体内容与格式：,审 计 报 告 君和审字（2007）第 3085 号东新电碳股份有限公司全体股东：我们审计了后附的东新电碳股份有限公司（以下简称“东新电碳公司”）财务报表，包括 2006年 12 月 31 日的资产负债表和合并资产负债表，2006 年度的利润表和合并利润表、股东权益变动表及合并股东权益变动表、现金流量表及合并现金流量

22、表以及财务报表附注和合并财务报表附注。一、管理层对财务报表的责任、,二、导致无法表示意见的事项 如东新电碳公司 2006 年度财务报表附注十.11 所述：东新电碳公司 2006 年发生亏损 32,521.457.10元，且已连续多年出现亏损，截至 2006 年 12 月 31 日止，累计亏损已达 192,012,536.25 元，净资产已为负数；营运资金为-61,561,624.47 元，难以偿还到期债务，债权人可能会通过司法途径催收债务，查封、冻结甚至是拍卖资产。在财务状况持续恶化的同时，2006 年度的经营情况也无任何改善；此外，东新电碳公司存在因对外担保等引发的或有负债。面对这种情况，东

23、新电碳公司在 2006 年度财务报表附注十.11 所述提出的各种改善措施能否改善目前的财务状况与经营成果，实现持续经营，面临很大的不确定性。对于上述持续经营方面存在不确定因素，东新电碳公司虽然提出了一些改善措施，但难以就改善措施是否能够有效保障其持续经营提供充分、可靠的支撑证据，我们也难以从其他途径取得充分、恰当的审计证据，以对东新电碳公司编制的 2006 年度财务报表所依据的持续经营假设的合理性作出判断。,三、审计意见 由于上述持续经营存在多项重大不确定性可能产生的影响非常重大和广泛，我们无法对东新电碳公司财务报表发表意见 四川君和会计师事务所有限责任公司 中国成都市 中国注册会计师：罗建平

24、 中国注册会计师：阳林 2007 年 4 月 25 日,4.否定意见的审计报告 该种类型的审计报告是指：CPA对企业会计报表审核验证之后发表的全盘否定企业会计报表结果的一种审计报告。也就是说CPA认为企业会计报表不符合企业会计准则要求，没有客观、公允、一致地的反映企业财务状况和经营成果。实务中，此种类型审计报告很少。,截止到2007年4月30日，会计师事务所共为1456家上市公司出具了审计报告，其中标准审计报告1307份，带强调事项段的无保留意见审计报告85份，保留意见审计报告35份，无法表示意见审计报告29份。,上市公司2006年年报审计意见总体情况表,第二讲 财务报表分析的目的,主要介绍以

25、下问题：1.债权人对财务评价的目的与要求2.投资者对财务评价的目的与要求3.政府部门对财务评价的目的与要求4.企业管理者对财务评价的目的与要求5.社会中介部门的目的,一债权人对财务评价的要求,企业的债权人主要是银行、其他企业和个人，他们极为关注企业财务状况。（）在短期债务中，债权人主要关注企 业资产的变现质量和营业现金流量；（）在长期债务中，主要关注企业资产结构、利息支付能力、资产营运能力等。,二投资者对财务评价的要求,投资者也就是企业所有者，他们主要关注：（1）股票市场价值，也就是股价；（2）企业盈利能力和营运能力；（3）企业成长性。,三政府部门对财务评价的要求,政府部门主要是工商部门、税务

26、部门、企业的业务主管部门与监管部门，他们主要是关注：（）企业是否依法经营，遵纪守法，维护市场秩序，及时纳税；（）了解企业经营状况和经营能力，掌握经济发展动态，社会就业状况，职工收入情况等，以便据以制定宏观经济调控政策。,四企业管理者对财务评价的要求,他们主要关注：（）对企业实际财务能力做出综合评价，以便考核企业本会计期间经营计划完成情况；（）通过对财务报表的全面分析，寻找影响财务指标变动原因，为下一会计期间经营计划制定提供依据；（）为企业奖惩计划兑现、激励制度的实施、内控制度建立健全提供依据。,五社会中介部门,社会中介部门主要是：会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等，他们主要是关注：企业提

27、供的会计报表是否符合国家法律法规的要求，是否符合企业会计准则、审计准则的要求，是否符合行业规范和习惯，是否有失公允性。,第三讲 财务报表分析方式、方法、资料,主要介绍以下问题：财务报表分析的方式财务报表分析的基本方法财务报表分析的资料,一财务报表的方式,财务报表分析的方式取决于人们分析财务报表的目的，不同目的采取方式不同。一般来说，财务报表分析方式有两种：1.全面分析 就是根据财务报表提供的数据并结合到其他渠道收集的资料，对企业整个财务状况、经营情况进行一次完整、综合的分析。比如：对企业偿债能力、资产经营能力、盈利能力、成长性进行全面考察分析。2.专题性分析 就是分析者只对企业某一方面问题进行

28、分析。比如：只对企业盈利能力、关联交易影响、或有负债、担保事项等问题进行分析。在实务中，债权人常常只测重企业偿债能力分析，其他方面有可能被忽视。,二财务报表分析的基本方法,财务报告分析的方法是完成财务分析目的的手段和方式。在整个财务分析方法体糸中，最基本的方法是比较分析法、比率分析法、趋势分析法，其中前两种方法使用非常普遍。,1比较分析法,比较分析法是指：对企业不同时期的同质指标进行对比，以确定该项指标增减变动和差异，用以评价该项指标优劣好坏的方法。比较分析法通常采用三种形式：()将分析期实际数与计划数对比，确定实际与计划差异，据以考核财务指标计划完成情况；()将分析期实际数与前期数据对比，确

29、定本期与前期的差异，据以预测该项指标变动趋势；()将分析期的实际数与同行业平均指标或先进指标进行对比，确定本企业与同行业平均水平或先进水平的差异，据此改进工作状况。比较分析法的关键是：同质指标，即指标内容和口径要一致，否则缺少可比性，比较才有意义。,2比率分析法,比率分析法是指：将同一时期会计报表上若干不同项目之间相关数据进行比较，求出相互之间的比率，据以分析和评价企业财务状况和经过成果。比率分析法通常也有三种形式：(1).结构比分析，就是同来计算某个财务指标他的各个组成部分占总体的比重，反映部分与总体之间的关系。比如：资产结构分析、负债结构分析、现金流量的结构分析等。(2).相关比分析，就是

30、用来计算两个性质不同但又相互关联指标之间的比率，反映有关财务指标之间的内在联系。比如：资产负债率、流动比率、速动比率等。,3趋势分析法,趋势分析法是指：通过计算连续若干年（年）会计报表中相同项目或指标的百分比，来分折某个报表项目或指标的上升、下降趋势。具体计算时有两种方式：()定比趋势分析，是指在若干年的会计报表中，以第一年为基期，计算其余年度报表项目或指标相对于基期的变化比例，变化幅度。这种基期是固定的。()环比趋势分析法，是指在连续若干年的会计报表中，计算后一年的报表项目或指标相对于前一年度的百分比，形成一系列比值，用以反映这个项目或指标在若干年的变动趋势。这种分折的基期是变动的。无论是定

31、比趋势还是环比趋势分析，都采用了比较和比率的形式，本质上讲是比较和比率分析法的延伸和拓展。,3.财务报表分析的资料,为了达到分析的目的,在具体分析之前应当充分掌握相关的数据和资料：(1).企业年经会计师事务所审计的财务报告；(2).同一行业企业的相关资料，比如同行企业的报表、同行业技术指标、同行业企业平均财务指标等数据，这一点非常重要。(3).同一行业协会、主管部门、监管部门公布的行业发展报告，行业最新统计数据，行业最新排名和市场调查情况。(4).国家统计局、中国人民银行、发改委、商务部、海关等政府权威部门发布最新统计公告和数据等。(5).其他社会知名机构对行业发展，社会经济发展分析评估报告等

32、。,第四讲财务报表分析内容与指标,财务报表分析的目的不同，分析的测重点也会不同。一般而言，财务报表分析的内容主要是：1.企业偿债能力分析2.资产经营能力分析3.盈利能力分析4.成长性分析5.综合财务能力分析,一企业偿债能力分析,偿债能力分析包括短期偿债能力和长期偿债能力分析。短期偿债能力 短期偿债能力分析主要是判断债务人及时偿债能力，主要财务指标有：（）流动比率流动资产流动负债（）速动比率速动资产流动负债 速动资产现金短期有价证券应收账款净额（）现金比率现金及现金等价物流动负债流动比的标准值一般在之间比较恰当，速动比一般在比较恰当，但这些比例都不是绝对的，关键要看行业平均值，不同行业差异很大。

33、,长期偿债能力（）资产负债率负债总额资产总额（）利息保障倍数息税前利润利息 费用息税前利润税前利润总额利息费用（）股东权益比率股东权益资产总额 资产负债率一般在比较恰当，不同行业差异比较大，必须联糸行业平均值才能判断其高低。理论上讲，上面两项指标越高说明长期偿债能力越强。,上市公司06年1456家企业偿债能力指标状况,二.资产经营能力分析,也称为资产营运能力分析，主要是分析企业资产使用效率高低，对费用控制能力。可以从两方面分析：1资产周转状况（）应收账款周转率本期销售收入应收帐款平均余额（）存货周转率本期销售成本存货平均余额（）流动资产周转率本期销售收入流动资产平均余额（）总资产周转率本期销售

34、收入总资产平均余额,我国上市公司2006年底，1456家公司资产运用能力情况是：,2.费用控制状况 从财务报表中，我们可以分析公司对期间费用的控制情况，并联糸到报表的附注进一步分析每项费用增减变动的具体原因。报表上反映的期间费用是：（）管理费用（）销售费用（）财务费用,上市公司年报反映的收 入、利润和期间费用情况是：,从报表看，上市公司年报反映：（）公司主营业务的收入增长.92%，主营成本增长38.28%，而主营利润增长74.55%，比收入增长幅度高出25.63个百分点，主要是2006年煤碳、石油、有色金属、化纤、房地产等行业毛利率大幅度提高导致的，特别是资源类企业更是如此。（）在期间费用控制

35、上，公司营业费用增长幅度.23%管理费用增长72.99%，只有财务费用增长幅度小于收入增长幅度，特别是营业费用增长幅度太快，是收入增长幅度的2.52倍，值得关,三 盈利能力分析,从报表看，反映盈利能力指标有：1毛利率（营业收入营业成本）/营业收入2主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入3成本费用利润率=利润总额/成本费用总额4每股收益=净利润/期末普通股股数5净资产收益率=净利润/期末净资产总额以上是反映企业盈利能力的基本指标，上市公司还可以计算：扣除非经常性损益后每股收益；每股经营活动产生的现金流量净额等指标。,从2006年上市公司年报看，公司盈利能力状况是：,从上市公司财务指标：毛利率

36、为24.62%，提高了5.8个百分点；成本费用利润率达到9.98%，提高了1.32个百分点；每股收益0.24元，同比提高了0.04元即增长24.63%；净资产收益率同比提高1.23个百分点；每股经营活动现金流同比提高8.81%。可以说2006年全部A股上市公司的经营效率和盈利能力还是让投资者非常满意的在每股收益上如果扣除亏损公司真增长率会高得多。,四 成长性分析,同反映公司盈利能力一样，反映公司成长性的财务指标很多。常用的指标有：1.主营业务收入增长率=本期主营业务收入增长额/上期主营业务收入额2.主营业务利润增长率=本期主营业务利润增长额/上期主营业务利润额3.净利润增长率=本期净利润增长额

37、/上期净利润额4.净资产增长率=本期净资产增长额/上期净资产额5.总资产增长率=本期总资产增长额/上期总资产,上市公司2006年报反映公司的成长性如下：,从上市公司年报看:2006年A股上市公司总真创造了4,535.28亿的营业利润，较2005年增加1,355.60亿，同比增长达到42.63%。同时由于资本市场行情转好，投资回报率提高。上市公司对外投资收益暴增，增长率达到850.13%。受上述因素综合影响，全部A股上市公司净利润达到3,627.28亿，同比增加了1,720.72亿，增长率达到89.79%。,五 综合财务能力分析,任何单一财务指标、单一方面的财务分析都存在着局限性，只能反映企业某

38、一方面的财务问题，要想利用财务报表反映企业整体财务状况，还必须将各方面的分析结合起来，做综合财务分析。目前常用仔的综合财务分析评价体糸有：杜邦财务分析评价系统沃尔评分法财政部发布“企业绩效评价指标体系”中国证券报与清华大学联合推出“上市公司绩效评价指标体系”大连北部资产管理公司推出“BBA财务绩效评价指标体系”,第五讲 财务报表分析的局限性,一财务报表本身局限性 财务报表是会计工作产物。会计是有特定的基本假设，并要执行统一的规范，人们只能在规定的意义上使用报表数据，不能认为报表已经全部揭示了企业全部实际情况。报表分析的局限性表现在：1.报表主要以历史成本为记账的依据，不一定能代表资产的变现价值

39、或现行成本；2.报表假设币值是不变的，不按通货膨胀率或物价变动水平调整；3.会计上稳健原则要求预计损失，但不预计收益，会计上有可能夸大费用损失，少计收益和资产；4.报表只能反映账内资产，能用货币计量资产、资源，企业的非货币资产，比如人力资源、商誉、特许使用权等资产无法直接反映。,二报表的真实性问题 应当说，只有根据真实的报表进行分析，才可能得出正确结论。分析人员应注意与真实性相关的问题：1.要注意报表是否有社会信誉比较好的审计部门的审计报告，并注意审计报告类型、结论；2.要注意财务报告是否规范，是否有遗漏项目和内容，不规范常常就存在问题；3.财务报表是否有反常现象；,三.企业不同会计政策、会计

40、估计选择对报表的 一影响对同一会计事项的处理，会计准则常常允许采用几种不同的会计处理程序和方法，对折旧方法、存货计价方法、投资收益确认等，方法不同结果差异较大。虽然报表附注中对会计政策、会计估计改变有一定说明，但一般报表使用者未必能完成可比性的调整工作。,四比较基础的选择问题 在财务报表分析时一定要选择好比较的基准，才能正确评价企业财务状况优劣。一般选择两方面的比较标准：1.横向标准，主要是同一行业企业的平均值。在证券市场中我们将其分为22个大行业，然后再细分小行业，证监会2001年发布“上市公司行业分类指引”，根据公司主营业务收入判断行业归属。2.纵向标准，本企业过去35年的历史资料,第六讲 公司财务报表分析案例讲解,下面我们以上市公司中长江电力2007年的年报为例说明公司财务报表的分析,