东风汽车财务分析.ppt

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1、财务报表分析-东风汽车,组员:,主营构成,偿债能力分析,流动比率,从图表中可以看出，12年的流动比率较前两年有小幅度的上升，短期偿债能力小幅度提高。原因是12年流动资产同比减少10.58%而流动负债同比减少16.51%。另外，12年存货周转率为6.25次，高于行业均值5.43次；应收账款周转率为23.15次，高于行业均值21.30次。因此，12年东风短期偿债能力确有小幅度提升。,偿债能力分析,速动比率,从图表中看出，12年速动比率较前两年有小幅度上升，短期偿债能力小幅度提高。主要原因是12年应交税费同比11年减少208.05%导致流动负债同比减少16.51%。江铃汽车12年的速动比率为1.53

2、，相比之下，东风短期偿债能力明显不如江铃。,偿债能力分析,现金流动负债比率,从图表中可以看出，12年现金流动负债比率在明显低于10年的情况下较11年又有所回升。主要原因是，12年票据贴现金额增加导致年经营现金净流量同比增长41.15%。但现金流动负债率仍为负说明东风无法依靠经营活动产生的现金流量来周转，只能依靠自由资金或是负债来周转，这对于东风的经营活动是很不利的而且大大增加了企业的短期资金风险。另外，东风12年的现金净流量全部来自筹资活动，说明企业的负债数额巨大。这样不利于提高偿债能力，会造成企业的偿债危机。,偿债能力分析,资产负债率,从图表可以看出，12年资产负债率有所下降，主要原因是负债

3、总额较11年减少8亿100万元而资产总额减少8亿620万元，资产总额减少数大于负债总额减少数，因此比率下降。但12年流动资产占总资产的61.52%，固定资产占总资产的20.69%，而11年流动资产占总资产的65.94%，固定资产占总资产的13.55%，因此相比之下，12年流动资产占比下降，固定资产占比上升，所以资产负债率虽有下降，但长期偿债能力并没有明显提升。另外，东风三年的利润率为2.99%、2.01%、-0.65%，利润率的下降幅度大于资产负债率的下降幅度，说明东风利润的减少远远大于负债额的减少，同样不利于偿债能力的增强。,偿债能力分析,产权比率,从图表中可以看出，12年产权比率较前两年有

4、小幅下滑。主要原因是企业负债总额下降了8亿100万元。说明长期偿债能力有小幅度提高。但超过1的数值还是让我们看出企业债权人提供的资本比股东提供的资本多的多，因此债权人承担着一定的风险，东风也有可能因为举债过多而难以再次向债权人借款，不利于企业的长期发展。,偿债能力分析,利息保障倍数,虽然利息保障倍数为负没有现实意义，但让我们看出东风财务费用为负的特点。财务费用为负表明东风存在大量的利息收入，主要原因是东风存有大量的银行承兑汇票保证金。,总结：虽然东风12年的负债总额在下降，但由于资产规模并无明显扩大，利润率下降等等因素，导致企业的偿债能力在总体上有小幅度下降，因此，东风在承受高负债带来利润的现

5、状下，应该重新认识财务杠杆带来的效益，做出新的经营决策。,盈利能力分析,销售净利率、资产净利率和净资产收益率下滑明显，表明企业盈利能力有所下降，主要原因是营业收入12年同比11年下降17.26%。12年销售毛利率较10年有小幅下滑，但相比11年又有所上升，总的来说变化不大，相对平稳。主营业务利润率稳中有升，虽然幅度小，但表明主营业务盈利状况相对稳定。,营运能力分析,1、存货周转率：12年存货周转率较前两年有小幅度下降，表明存货占用水平高，变现能力变差，企业营运能力小幅下降。11年较高，原因是东风汽车退出国家汽车下乡、以旧换新等政策，以及原材料价格快速上涨，燃油价格保持高位，导致汽车的销货成本增

6、加，存货周转率升高。2、应收账款周转率：3年来应收账款周转率呈下降趋势，说明收账越来越慢，短期偿债能力变弱，坏账损失增加，营运能力下降。主要是12年汽车市场持续低迷，以及7月以来的“钓鱼岛事件”造成12年的汽车销售量较11年同比下降17.5%，进而导致12年销售收入同比11年下降17.26%。,3、流动资产周转率：3年来流动资产周转率逐年下降，表明企业的营运能力逐渐降低。4、总资产周转率：12年总资产周转率较前两年有所下降，表明营运能力减弱。主要是因为12年固定资产投入同比11年增加了46.3%，导致12年非流动资产占总资产的份额达到38.48%，相比11年高出4.42%。5、营业周期：3年来

7、营业周期不断延长，说明资金周转速度变慢，营运能力下降。主要原因是应收账款周转天数的增长。总结：总的来说，东风集团的营运能力水平逐年下降，资产周转的能力越来越差，这不利于公司的持续经营发展。,发展能力分析,1、销售收入增长率逐年下降，增长速度变慢，2012年甚至出现小于零的状况，说明企业销售收入下降，前景不容乐观，调查发现销量下滑主要受三个方面影响：一是市场持续低迷，2012年轻卡市场同比下滑2.0%，考虑轻卡市场中皮卡及出口仍保持增长，国内轻卡（不含皮卡）市场降幅实际上超过5%；二是作为2012年实现增量的新产品上市延迟，新品微客CV03及轻客御风年初计划在2012年4月上市销售，但两款新品至

8、9月才开始实现销售，全年减少万余辆；三是受2012年7月以来，公司旗下郑州日产产品销售受到较大冲击，销量比计划减少2万辆。,2、净利润增长率连续三年出现下滑，2011年和2012年都出现负利润增长的趋势，主要原因是由于这两年营业利润增加额为负数，并且营业外支出大幅度增加。说明东风公司经营业绩下滑，盈利能力减弱。3、净资产增长率三年里出现先增后减的趋势，说明2012年企业资本实力下降，与同行业相比发现，这是受行业和经营周期的影响，但也不能忽视东风汽车在销售方面策略的疏忽。4、主营业务收入增长率同样与其他增长率出现先增后减的趋势，2012年为-18.7%的负增长率，反映本期主营业务收入的负增长导致

9、。5、主营业务利润增长率可以看出，2011年增长4.5%，2012年负增长，下降22个百分点，说明主营业务收入下降明显，因此必然利润在2012年也十分不容乐观。因此能看出公司营业成本、营业税费、期间费用等成本费用项目上升可能超过了营业收入的增长，说明该公司的营业利润增长存在一定问题。但也有政治，同行业市场因素的原因。,总结,总的来说，东风近年来偿债能力在平稳中有小幅度下滑。企业应该重新认识财务杠杆的作用，调整资产及负债的结构组成。在企业盈利方面，主营业务利润率保持稳步增长，虽然幅度小，但是表明盈利状况相对稳定。但净利率等指标的下滑，暴露了企业销售不足的缺点。因此，在未来，东风应改变销售策略，提高销售量以增加销售收入，改善企业的盈利水平。另外，营运能力的减弱也让我们看出企业存货、应收账款等周转的缓慢，所以企业要逐步改善销售结构以提高周转率，间接提高企业偿债能力，使企业更好运转。综合发展能力来看，虽然东风近年来的发展能力有所下降，但考虑到12年为研发新产品所做的投资来看，虽然在短期内可能会因此影响盈利水平等指标，但这是为企业长期发展在打基础，因此，东风12年来各项指标的下降只是暂时的，只要企业及时调整资产、负债及销售结构，东风的发展空间还是很大的。,