财务案例研究形成性考核册作业3参考答案.docx

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1、财务案例研究彩号作业1客案一、单项案例分析题案例一：1 .阐述法人治理结构的功能与要点.(1)法人治理结构包括四大机构；股东大会、苑”会、羟理层和监理会。(2)股东大会是公司的权力机构,董事会是公司的经哲决策机构，经理层属于执行机构，益事会是监替机构.(3)股东会议的组成及功能.股东会议是由公司股东组成的机构.在股份公司，股东是指持有公司股票的投资者，在有限公司，股东是指认购公司股份的投资者，股东可以是自然人,也可以是法人，股东依法凭据所持有的股份行使其权利,享受法定的经济利益，这些权利和经济利益包括取得股权收益的收益权；对公司资本的拥有权：在审议，童事会的建议和财务报告时的投票权；而笊事的选

2、举权和在董事玩忽职守、未能尽到受托贲任时的起诉权。股东也要依法承当与其所持有的股份相适应的义务和员任.一般情况下，股东对公司只有间接管理权.这种间接管理机是通过股东会议实现的.股东会议是公司的权力机构.旅事会的组成和公F的重大决策等必须得到股东会议的认可和批准方为有效.所以,股东大会是股东友达其意志、利益和要求的主要场所利工具.从理论上讲.公司的权力机构是股东会议.它决定公司的理大事项，但就一个拥有众多股东的公司来i不可能让所有的股东定期聚会来对公司的业务活动进行领导和管埋.因此，股东们需要推选出能够代走自己利益的、有能力的、值得信貌的少数代表，组成一个小型的机构皆股东代理和管理公司，这就是率

3、小会。董事长是公司的法定代表人.(4)董事会及其功能.董事会是公司的决策机关，对股东大会负谓,依法对公司进行经营管理，笊事会对外代表公M进行业务活动.对内管理公司的生产和经营.也就是说公司的所有内外事务和业务都在董事会的领导下进行.(5)经理及其功能.经理是公J事务和业务的执行机构,它由包括总经理、副总经理.财务负说人等在内的岛级管埋人员组成，负所处理公司的日常羟营事务.这些岛级管理人员受聘于董事会，在市事会投权范用内拥有公司任务的管理权，负或处理公司的11常经营W务.其中，总经理是负由公司11常业务活动的最正要的管理人员.(6)监事会及其功能.监事会毡对市事会和经理执行业分的活动实行监督的机

4、构.监事会作为公司的赛察机构，其职员是对*会和经理的活动实僵监督,其内容包括一般业务上的监察，也包括会计任务上的，但对内它一般不能参与公司的业务决策和管理,对外一般无权代表公司。2 .该公E对中小股东权益采取了何种保护措,施？为何要提出此问遨？案例一中对中小股东权益采取的保护措施为：本公司严格按照国际上市公司的标准，注熨保护中校股东权益，标准管理交易，防止同业竞争，注31与投资者的沟通，提高投资者关系效劳质灵，本公司策小会秘竹局在董事会的领导下，严格按照中国证监会、香港、美国及英国政权监管机恸的相关法律法规要求,遵照信息披露充分性、完整件、或实性、确定性和及时性的原则，认真做好本公E的信息披谭

5、工作.另外.本公司制定了一系列的投费者效劳方案、建立和健全及时与投资者沟通和及时披然估息的机制以提高公司的透明度,通过面时面会谈、电子邮件、电话、传出等多种形式、及时解答投资者、分析师的问题，搜集并分析政权分析师对公司的分析报t以及投资者对公司的意见，埒月定期向公司管理层反应投资者的意见，使公司管理层了解投资者关心的焦点问题：本公诃的关联交易已严格按照关联交易协议的规定履行,并将严格按上市规则的要求作出披露或羟过独立股东批准,有厉害关系的股东没行投票权：另外，本公司通过独立萩事制度、审计委员会制度、赛事会制度、内部监控制度等方法,加强对中小投资者的保护.提出这个何跑的原因在于：股东特别是中小股

6、东和外资股东，按其所持有股份的类别（如优先股、普通股等）享有平等的权利，并承当相应的义务.案例二1.从案例出发、评价改制上市对国有企业的必要性、迫切性和主要玳点。体制原因是传统国有大中型企业的各种弊端的根源，其根本特征是政企不分、经昔低效.正基于此.国企改革始终是我国经济体制改革的一条主线,国有企业改革的目的是使传统公有制企业成为现代市场经济的微观主体.通过改制更组上市的方式使国有企业快速向市场经济主体转变,是众多改革方案中最彳f效的方法.国有企业通过正当地程序或手段时企业自身进行改造设计，到达上市的要求，并依托逐渐完善的资本市场改良公司的运普机制，通过资本运作的方式来完辔公司治理结构,健全企

7、业的各项制度、选拔并充分鼓励优秀的经营者,这个过程其实质就是一个在法律框架下的财芬设计与改造过程而如何通过股票发行来满足企业的资金需求进而实现可持续开展的目的，如何保证企业暮集资金的投向不违背股东们的意愿和损害股东的利益（主要是中小股东），或者说如何将长期处于国有企业体制下的一块优质资产转变为现代企业制度下的利润源泉，这些都是诙制重如过程中必须时刻考虑的何题，而E1.也是成功做得潜在投资者信任,如期裁案所需资金的根本前提，3 .上市发行定价的根本方法行哪些？根据世界各国和中国的新股定价的羟验,目前上市发行定价的报本方法有，议价法和竟价法.（1）议价法是指由股票发行人与主承销商协商陶定发行价格.

8、发行人和主承销商在议定发行价格时，主要考虑二级市场股票价格的上下（通常用平均市盈率等指标来衡埴）,市场利率水平，发行公司的未来开展前景.发行公司的风险水平,市场对新股的需求状况等因素.议价法一般有两种方式：固定价格方式和市场HU价方式.固定价格方式根本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前询定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开出售，市场闻价方式这种定价方式在美国普遍使用.当新股销售采用包伯（FIRMaWMI11IHW）方式时,一般采用市场询价方式,这种方式确定新股发行价格一般包括两个步骤:第一,根据新股的价值（被用现金流业贴现法等方法确定，股票发行时的大批走势、流通盘大小、公司所处行业股

9、票的市场衣现等因素确定新股发行的价格区间。第二，主承销商办同上市公司的管理层进行路演，向投资者介绍和推介该股票,并向投资者发送预订邀请文件，征集在各个价位上的需求量，通过对反应回来的投资者的预订股份单进行统计，主承销商和发行人对依初的发行价格进行修正，最后确定新股发行价格.（2）竞价法是指由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定股票发行价格。竞价法在具体实胞过程中，又有下面二种形式：网上竞价.指通过证券交易所电脑交易系统按集中竞价原则确定新股发行价格.新股竞价发行中报时，主承箱商作为唯一的“卖方”,我卖出数为新股实际发行数.卖出价格为发行公司宣布的发行底价，投资者作为买方，以不低于发行底

10、价的价格进行申报，电脑主机在申报时按集中竞价原则决定发行价格，即以累计有效申报数量到达新股发行数瑾的价位作为发行价格，在该发行价格以上的所有买入申报均按该价格成交，如在该价格的申报数量不能全部满足时,按时间优先原则成交,累计有效申报数量未到达劝股发行数量时.则所有有效申报均按发行底价成交，发行余额按主承销商与发行人订立的承销协议处理,投资者在新股竟价发行申报时，须交付足协的申购保证金，该保证金在竞价发行期间通予冻结，为了防止市场操板行为，此种定价方式通常都现定每个股票帐户的最商申购额.机构投资者（法人）竞价.新股发行时.采取对法人配件和对一般投资者上网发行相结合的方式，通过法人投资者竞价来确定

11、股票发行价格,一股由主承箱商确定发行底价,法人投资拧根据自己的意愿申购巾报价格和申报股数，申购结束后，由发行人和主承销商对法人投资者的有效预约申购数按照申购价格由裔到低进行排序，根据事先确定的果计卬购数量与申购价格的关系确定新股发行价格，在申购时，出个法人投资者都有一个申购的上限和下限,申明期间申联资金予以冻结.券商竞价.在新股发行时，发行人事先通知股票承销商,说明发行新股的方案、发行条件和对新股承销的要求,各股票承销商根据力己的情况拟定各自的标书.以投标方式相互竞争股票承销业务,中标标书中的价格就是股票发行价格.案例三：1 .与股票融资比较，发行他券对公司的利弊何在？从筹资本钱看，在债券融资

12、中，债务的利息计入本钱，花税前支付，因而它有冲成税基的作用：而在股权融资中,对公司法人和股份持有人进行“双型纳税”,即股利要从税后盈余中支付.与股权融资相比.债券的发行费用较低.债券融资还可以锁定本钱,尤其是在预期利率上浮时期,效果明显.从控制权来分析，依券融资不会削弱公司现有股东的相对平衡权力结构；而在股权融资条件下，公司的管理结构将因新股东的参加而受到很大影响9致控制权分股.从股东收益分析，如果公司投资回报率高于使券利息率，出于债券融资的本钱只是相对固定利息,使公F以更多地利用外部债务资金来扩大公F规模.则可增加公司每股收益和净资产收益率.提高股东的也益，即产生“杠杆效应”.当然，债券筹资

13、的缺点也是明显的，诸如，债券有固定到期日弁定期支付利息，因而会增加公司的财务决用和财务风险；债羿筹资受到公司资本站构的限制，也会影响公司的再筹资能力。2 .公M债券利率的影响因素有哪些？企业碳券的发行成功与否，利率的改计是核心,债券利率策略向阳综合性强,十分复杂，确定做势筹资的利率总的原则是既在发行公司的承受能力之内，尽m降低利率，又能对投资者具有吸耳力。根据我国目前的实际情况，确定债券利率应主要考虑以下因素：现行银行同期储蓄存款利率水平.很行储爸和债券是可供投资者、居民选择的两种形式,一股都从收益高、风险小两个方面去考虑，由于公司债券筹资的资信不如储蓄，所以一般来说债券筹资的利率应高于同期储

14、指存款利率水平，国家关于债券筹资利率的规定,在我国，由于实行比较严格的利率管制,依企业的不同隶属关系，他券利率由中国人民银行总行或省级分行以行Ii方式确定，发行公司的承受能力.为了保证债务能到期还本付息和公司的筹资资信，需要测蚌投资工程的经济效益.量入为出。投资工程的预计投资报IW率是愦券筹资利率的根本决策闪素.本期债券的发行人三峡总公司的财务状况良好.桩止2000年底，三峡总公司的资产总额为692.74亿元，负检总额为342.10亿元（其中长期负做为327.64亿元，净资产为350.39亿元，资产负债率为49.38%,流动比率为2.27,速动比率为2.25.说明公司对长短期债务都有较强的借付

15、能力。到目前为1匕三帙工程的施工进度和烧炭都到达或超过了预期水平,而11.施工本伐较原先方案的为低.工程进展十分顺利.三峡总公F的资本实力推厚、债务结构合理.本期三峡债芬的本息偿付有足够的保国.市场利率水平与走势.对利率的未来走势作出判断是分析债券投资价他的理要基础.利率是由市场的资金供求状况决定的.作为货币政策的重耍工具之一，利率两整通常需要在经济增长、物价稳定、就业和国际收支四大羟济政策目标之间进行平衡，并兼顾存款人、企业、银行利财政利益，利率调整决策（或评价利率政策的效果）主要有三种方法，即财务本钱法、市场判断法与计我模型分析法,目前，中国调整利率的主要依据是财务本伐法.但不管采取哪种方

16、法,都需要参照经济增长、物价水平、资金供求情况、银行经苜本钱.平均利润率、国家经济政策、国际利率水平等主要指标.这些因索均使得我国利率上升的压力大大减轻，或者说短期内人民币利率将保持柩定：从中、长期看，人民币利率仍然存在上升预期.考虑债券的利率风险，利率变动的时点判断固然重要，但也不能无视对利率周期的分析。当然,因债券品种的不同，分析的1川重点会有所区别。利率周期一般与经济同期同步运动，经济形势有好有龙，利率走势也有升有降.根据我们的判断,我国利率短期内会保持相对稳定.中期（未来5-10年）会走过一个利率周期的上升段，长期（未来1015年）则会经过利率坦期的下降过程.所以，510年期债券品种的

17、发行，从服避利率风险的角度,浮动利率债券是最正确选择(因为正赶上利率周期的上升段.而15年期以J1.品种纯然在利率上升阶段会承当一定的利率风险，但却能如得到相应的补偿：(D在利率和时稔定时期，只要市场的再投资收益率低于债券票面利率，投资者总能够获得较高的当期收益(该阶段持续时间越长，对投资者越有利)：(2)在利率卜降阶段，固定利率债券的价格必然上升，而期限越长，上升幅度越太。正因为如此,15年期固定利率微券也能好在一定程度上躲避利率风险.本期债券品种的上述特点.便干投资者有效躲避利率风险,并使其资产与负债的期限结构和流动性要求互相匹配.由于满足了投资者的现实需求，用信会有助于进一步树立三峡债券

18、布市场上的创新领先地位，并汨到市场的充分认同和高庾评价，从而在上市后也会有良好的市场表现，债券海资的其他条件,如果发行的俄券冏有抵押、担保等保证条款，利率可适当降低，反之,则陶适当提高.三峡债券的风险很低从信用级别看,经中诚信国际信用评级有限贲任公司评定,20(H年三歌债券的信用级别为AAA级,是企业债券中的“金边债券”.从担保的情况来看,经中华人民共和国财政部财办企2001J881号文批准，三快工程建设她金为木期f书券提供全额、不可搔销的担保，因此具有准国债的性质，信用风险很小。可以看出，三快工程建设域金每年都将给三峡总公司带来巨大而稳定的现金流入，而且从2003年开始.三蝶电厂开始发电,班

19、著发电量的逐年增加.其卷年的现金流入增长很快.因此,本期债券的偿付有很好的保障.案例四：1 .可转换债券筹资与发行普通股或普通债券筹资有何不同？从可找换债券自身特性看，发行可转换债券无疑是上市公司再融资的较佳选择。(1)是因为可转换债券一口.转换成股票,上巾公E依然可以获得长期稳定的资本供给,除非发生股价远远低于转股价格的情况(深宝安转债就是失败的例子),因而可转换债券仍然具有债务和股权的立理性政，使公司具有融资的是活性，(2)即使舟现意外情形,可转换债券也是一种低本钱的融资工具,根据可转换公M债券管理方法，可转换公司债券的利率不翊过银行同期存款的利率水平，依照这个水平，可转换债券的融资本钱应

20、该是所有做权融资方式中嫌低的，另外，可转换债券利息可以当做财务费用，相比红利来说，一定程度上也起到避税的作用，这使相同条件卜增加了待存收益：(3)可转换债券赋予投资者未来可转可不转的权利，I1.可转换循券转股有一个过程，可以延缓股本的直接计入,因此发行可转换愦券不会像其他股权融资方式那样，造成股本极具扩张，从而可以媛解对业绩的稀择：(4)发行可转换债券可以狭得比直接发行股票更商的股票发行价格.根匏可转换公司假券管理方法和上市公司可转换公司俶券实施方法规定，上市公司发行可转换Wi券转股价格确实定是以募集说明出前3Q个交易日股票的平均收盘价格为基准，并上浮一定幅度，因此一般情况下相比较配股和增发来

21、说，在扩张相同股本的情况下可以募集更多资金.2,何项条款对投资者和发行人双方的利益保妒作了规定？赎【可条款的目的是什么？发行人设置放回条款和回售条款就是为了保护投资者和发行人双方的利舐所作出的规定。赎回条款是为了保护发行人而设立的，旨在迫使持有可转换债券的投资者提前将其转换成股票,从而到达增加股本、降低负债的目的.也防止利率下调造成的损失.赎回条款一般分无条件赎回(即在赎问期内按照事先约定的赎回价格赎I可可转换债券)和有条件赎叵1(在基准股价上涨到一定程度.通常为正常股IR价持续若干天高于转股价格1那一2师)，发行人有权行使赎回权)。实际上，犊回条款本身所起的主要作用是加速转股，二是降低融资本

22、钱.从国外实际情况来看,如果当公司业绩大幅提升，股价快速上扬，发行公司通常希里赎回可转换债券,从而防止转换受用的风险：另外当巾场融资本钱较低的时候，赋回可转换债券并进行新的眩资对发行人也是非常有利的.但毡从我国的实际情况来看,由于上市公司再次融资非常麻烦，一般发行公司都希里可转换依券匀速转股，从而防止股权稀择，并不希望转股的快速实现，回售条款是指发行人股票价格在一段时间连续低于转股价格后到达一定的幅度时可转换债券持有人按事先约定的价格将所持有的债券卖给发行人.投资者应特别关注这一条款，设置的目的在于有效的控制投资者一旦转股不成带来的收益风险，同时也可以降低可转换债券的票面利率。回售条款中通常发

23、行人承诺在正常股票股价持续若干天低干也股价格,发行人以一定的溢价收回持有人持有的可转换债券。这种溢价一般会参照同期企业债券的利率来设定.二、统合案例讨论分析要点：1、对于该委员会的设立主要是看其成立是否符合相关的法律规定。该公司投资委员会的设立由公司维事会提出，经全体置事通过并提交股东大会审批,符合中国上市公司治理准则的相关规定。且该委员会的设立目的很明确即：主要是对公11J的重要投资工程作出客观评价,提出投资抉策意见,保障公司投资决镇的民主化、科学化和制度化.2,对其决策程序的评馀主要是看其是否具有科学性,以保证投资方案的科学性与可行性。在本案例中从投委会的职员看符合财务上的虫要性原则。从工

24、作程序看，在工程提出时首先通过与世讨论会，对该工程的可行性进行论证,不同.旗见进行辩论，时可行性报告及工程有关人员进行质询，应该说在技术上很好的保证了此目的的实现.但工程是否获得通过是应市股东大会投票表决通过的,而该委员会只能讨论工程是否可行并提交股东大会审议.4：财务案例研究8,形成性考核册作业2参考答窠案例五：1、评价一个固定资产投资工程是否可行，除了考虑其财务上的可行性外，还要考虑哪些因素？答：还要考虑：1）产品是市场需求：（2）工程生产能力；（3）生产工艺,技术的先进性等。2、根据本案例阐述投资与矫资之间的关系，答：企业投资是指企业投入财力,以期里在未来获取收益的一种行为.在市场经济条

25、件卜,，企业能否把筹集到的资金投放到收益高、回收快、风险小的工程上去,对企业的生存和开展是卜分重要的，财务管理中的投资包括对外投资和对内投资。企业持续的生产经营活动，不断地产生时资金的需求，需要容措和集中资金。同时，企业因开展对外投资活动和调整资本结构，也需要好案和融通资金。企业筹集资金，就是企业根据其生产竟因个、而外投资和调整贷本站构的福要，通过筹资集道和资金市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资金，企业进行资金筹集，首先必须了斛筹资的具体动机,依缗舟资的根本要求，把握筹资的集道和方式.案例六：I、试用流程图法描述中美合资上海胜华制药有限公司的财务控制程序.答：第一层而：按算监控该公司对

26、预W的管理上达了全面性和严肃性的原则.第二层面：卅任授权要点为：（1）公司所有人员不经合法授权,不能行使该项权力;（2）公司的所有业务不经授权不能执行:（3）经营业务一经授权必须予以执行.第三层面：职员别离第四层面：信息记录该公司在信息管理上要求Itt到完整性、准确性、及时性和平安性。2、内部审计与财务总监委派制的关系？答：内部审计亦称部门和单位审计，对于依据公司法成立的公司来说内部审计是由母公司或公司内部专职的审计机构或审计人员依照母公司或公司最高负贪人的指令所实施的审计.财务总篇委派制是母公司向子公司委派财务总监的一种制度，财务总监就是以出资者的分份来监督、控制经甘者的财务活动和企业全部财

27、务收支过程，内部审if与财务总监委派制的外终目的都是为了维护作为所有者的母公司的权益，二界对及少子公司投资失误，防范经营风险、防止资产流失等方面均发挥着不可或缺的作刖.但是,内部审计中的审计人员仅对子公司的经营过程、会计核算和财务管理工作进行审核、施督,并不直接参与该公司的经营、会计核算和财务管理等实际工作：而财务总器委派制的财务总监作为母公司财务部门的编制人员，出母公司也接委派到子公司，负货子公司的财务施督、参与子公司的经苜决策，并认Xt执行母公司制订的资金财务管理制度.案例七：1、华乐集团采用的目标利润按算管理与传统的预算管理彳f何不同？你认为哪一种形式更适合市场羟济的要求？答：（1）华乐

28、集团的全面预分管理以目标利润为导向，它同传统的企业预算管理不同的是,它首先分析企业所处的市场环境，结合企业的销售、本钱、费用及资本状况、管理水平等战略能力来确定目标利泗,然后以此为基础详细编制企业的销惇预算，升根据企业的财力状况编制资本预算等分预算.（2）由于华乐集团采用的目标利润K算管理是以目标利润为导向的全面按亢智理模式，因此.这种全面预兑管埋模式更适合市场经济的要求.实践证明了他们对此的精辟概括：企业的生产竟因个犹如.客轮在大海上航行，市场是大海，企业出航铅.总羟理是航长，职工是航员,用户是旅客，目标利润是其航行的目的地,而以目标利润为导向的企业预且管理则是保证其平安、顺利到达目的地的高

29、忖能导航系统.2、华乐集团全面预舔管理的体系陶成包括哪线方面？它们之间的美系如何？答：构成包括：（D目标利润：（2）销售预算;（3）费及预算西预算:生产预算：（5）H接材料预算：（6）直.按人工预算；7制造费用侦算：（8）存货预笄；（9）产成品本钱强算：10）现金预算：（I1.）资本预蚱；（12）预计损失表；（13）预计资产负债表.关系：目标利润是预律编制的起点,编制梢14预算是根据目标利涧编制颈算的首要步噱，然后再根据以镣定产原则编制生产预算，同时端制所需要的销磐费用和管理费用的预修；在编制生产B1.W时，除了考虑方案销伤豉外,还陶当考虑现行的存货和年末的存货：生产预尊塌制以后,还要根据生产

30、预算来编制直接材料预算、直接人工预算、制造费用预售：产品本钱预算和现金预算是有关分的汇总，预计损益表、资产负债衣足全部预算的综合.案例八；势：由于涉及的企业、公司其管理主体各异，分别属于当地政府和石化总公司管理，由于采取统的结翼模式，使得熔化企业、大区公司、省市石油公司到财务公司分支机构、最终到银行，采取统一的票据传通，从时间、种类、马资金流动配套得十分紧密，各层级清席的授权、明确功能、各负其货，信息传递透明而顺畅，伊总部能及时掌握和了解各分支机构存贷款情况、拆借数额、头寸余额及整个资金运作的效率，使集团统筹谓度、规划资金的使用。大大提高了票据和资佥的流程效率，使集团总部对各分子公司的资金的流

31、转现状的掌握和统配附成为现实，改变了过去由各企业和公司自行设计票据、自行规定流程、自行与银行办理结算、由备管理主体授权控制似Ai终无人控制的局面。二、保合案例分析题势：1）集权模式的特点在于管理层次简单管理跨度大。优点由于是集团最高管理层次的决策,行利于标准各成员企业以及各个层次祖织的行动，最大限度地发挥企业集团的各项资源优势，促使集团整体政策目标的贯彻与实现，集权模式的缺点：集团管理总部要想对集团的各个方面做出中仃成效的决策并实施全方位的管理，（2）分权型管理模式的特点；管理层次多，管理跨度小缺点：砂调班度大，集团的&合优势得不到充分的发挥，优点在提高市场信息反映卫敏性与反应变性调动各成员企

32、业以及各阶层留理荷的积极创造等方面，分权型管理模式却行得其独特的优势.财务案例研究作业3答案作业3案例九：1.影响目标利润规划的因素有哪些？这些因素是如何影响目标利润的？答：资本保值与增值目标实现资本的保值与最大限度的增做是企业经营理财的班终目的.保伯的根本是埴值，没有增侑，也就不可能实现资本的保值.在巾场竞争的环境下,要想实现资本保值.要求饯本i%是资产）的增Cfi率不过低于市场的平均水平。从实现资本保值的目的出发，要求企业在目标利润规划时，必须充分考虑所有者的收益期望，当然从所有者角度来看.这一利润目标首先是税后利润概念.2）市场竞争站在企业角度,资本保值增值目标课于出资人约束.属于企业经

33、营理财的内在目标.然而,在市场环境下.这一内在目标最终能否实现，首先取决于企业在市场中的竞争优势，因此，立足市场竞争，要求企业必须确立以市场开拓为龙头的哲销战略，明确企业的目标市场和具有竞争力与增长潜力的产品定位,通过不间断地市场渗透、巾场开发、产品开发与多元化经营，实现与市场的对接，保障企业辐售目标的顺利实现。（3）资源的配套程度能否实现目标销售，11接取决于企业各项资源，包括人力资源、物力资源、财务费源、管理赞源、技术信息资源等的配套状况.实现企业的Ifi售目标褥要考虑企业各项资源的配套状况.要保证预期销售目标的实现,企业必须全方位地提高各项资源的素质与配套程度，只有这样才能使目标销售的实

34、现具有可*和可信的依据。（4）纳税约束纳税因素时制定目标销台与目标利涧的作用主要表现为对企业现金流网的影响以及由F纳税而导致企业主权资本增值率的降低等方面.由于资本实际增值率或报册率完全是一种税后的概念.而符合市场竞争及资本保侪与增侑需要的目标利润，首先应当是,种息税前利洞概念，要使所彳i者或出资人的期果收益目标实现，首先要使企业资产的息税前收益率到达甚至超过社会或行业平均水平,同时通过对本钱开支的严格控制以及税收筹划的有效实施与资本结构的合理安排，琬保税后利湖目标预期的顺利实现，（5）其他利益相关者的影响企业财务行为不单与所有者的利益密切相关，同时也对其他利跋相关者，如债权人、供给商、顾客、

35、（包括经营管理者）及整个社会的利益产生直接或间接的影响.在其他利益相关者看来,尽管所有者享行企业的控制权与分配权，但他们对企业也仃养合法权益要求。如果企业在制定目标利润时，完全只考虑所有者保值增值目的，而忽略r其他相关者的期望,势必损害其他利益相关者的权益.如债权人.尤其是长期贷款人符发现企业用于债务担保的资产价位低到不能再低;雇员的工资将会很低而福利可能被完全忽略：瓯为可能会得到劣旗产品和效劳,却要支忖高昂的价格：供给商将收到很低的价格：社会从企业那儿得到的将是法定范围内最小的奉献：企业对环境保护方面的投资将最小化，等等，,旦H1.现这些情形，势必招致其他利益相关者的强烈抵抗，其结果不仅会极

36、大地损害企业的市场形象与竞争地位.而且必然对销件与利润目标的实现产生巨大的阻力,甚至完全无法实现.因此要求企业在制定利润目标时，必须对其他利益相关者的合法权益彳j个较为适当的考虑。2、目标利润管理包括哪几个环节？目标利润管理是在目标利润规划的基础上，通过过程控制和结果考核，确保目标利湖实现：通过差异分析和结果考核.并结合外部环境变化.世新进行下一期目标利润规划.因此目标利润管理是个封闭的管理循环.包括三个根木环节，如下列图所示,目标利润规划过程控制结果考核差异分析和环境分析案例十：1 .如何评价业绩评价对企业管理的重要性,功能发挥和主要难点？答：企业业绩评价也称绩效评估或绩效衡灵，在现实工作中

37、也称为“考核、考评”，是指运用科学、适用的方法.对企业的各单位、经营者、员工在一定经营期的丙雨生产经营状况、财务运营效益、经营者业绩等进行定;屋定性的考核、分析，评论其优劣、评估其效绩。业绩评价包括动态评价和综合评价两个层次.动态评价是指在生产经营活动过程中进行的、对欣算执行情况和预算指标之间的差异所作的即时确认和即时处理，它主要停重干生产技术指标，属于田中控制，效劳干预算调控；踪介评价则是在期末对于各预算执行主体的预算完成情况进行的分析评价.其评价内容以本钱、利润等财务指标为主，绘合评价作为本期预獴的起点和下期预徵的终点，主要涉及企业整体效益的评价及利益分配的问题，通常所说的业绩评价均是以粽

38、令评价为主.华资集团的资产经首考评体制就是粽介评价.在企业财务管理循环中，业绩评价处于承上启下的关键环节，在财务管理中发杵求要作用。方面，在财务活动、预算执行过程中.通过业城评价信息的反应及相应的调控.以随时发现和纠正实际业绩与方案或者预Q的偏彳，从而实现对财务经昔活动过程的控制：另一方面,预算编制、执行、评价作为个完整的系统，相互作用，周而复始地循环以实现对整个企业经营活动包括企业战略目标的实现、市场M客的满意、企业核心竞争能力的培育、人力资源的开发等全部活动进行最终控制，而业绩评价在这个管理循环中既是本次管理循环的总结，又是下一次管理循环的开始.2、娈团的业绩评价系统和个企业内部的业绩评价

39、系统是何种关系？如何对接？泮：4固评价包括动态评价和综介泞价两个层次.动态评价是指在生产经营活动的过程中进行的，I：耍涉及企业整体效益的评价及利益分配问题，通常所说的业绩评价均是以淙合评价为主，案例十一：I、介绍本案例谈谈该公司的股利分限政策时该公司可持续增K能力和公司市场价值会产生何种影响？答：（D对公HJ增长力的影响.由于送股和转黯股份都会直接导致股本规模的扩充.在利润尤其是经营利润没有同步增长的状态下，r接会导致每股收益或净资产收益率的稀和，相应影响f股市价和潜在投资者时公司的成长性产生疑感.（2）时公F市场价（Iti的影响.从该公HJ历年股利分配政策存是采取的不规则股利政策.这同大多数

40、上市公司的分配政策趋同，但无论采取何种分配改第公司其目的仍然是增加公司整体市值，但从该公司这种大规模的送配方案,其最终结果方面导致股价产理下跌,直接影响现实股东利益：另一方面,由于公司国成比例降低导致后劲决乏，口接去到达潜在投资者对该公司未来的投资热情下降，继而影响以后的股价走势.2 .该公F的股利分配政策对该公nJ可持续增长能力和公司市场价值会产生何种影响？答：（I对公司增长力的影响，由于送股和转赠股份都会直接导致股本规模的扩充，在利润尤其是经营利润没有同步增长的状态下,直接会导致每股收益或净资产收益率的稀群,相K影响每股市价和潜在投资者对公E的成长性产生疑惑。（2）对公司市场价例的影响。从

41、该公司历年股利分配政策看是采取的不规则股利政策，这同大多数上市公司的分配政策趋同.但无论采取何种分配政策公司其目的仍然是增加公司整体市值.但从该公司这种大规模的送配方案，其嫌终结果一方面导致股价严IR下跌，直接影响现实股东利益：另一方面，由于公司留成比例降低导致后劲跳乏,宜接表到达潜在:投资者对该公司未来的投资热情下降,继而影响以后的股价走势.案例十二：1.从财务角度评价华北汽车集团的母子公司控制体制.答：1、要以柒权管理的思想设计集团总部的功能定位：2、实施集权管理要以财务为止点实现计谋与监管的协调；3.推行“委员会”制度实现维权体制下的民主管理：4、集团总部必须调资本经营和商品经营关系：5

42、、集团总部推行集权管理体制的法律嫄砰问KS,2、在一个大型企业集团，母公司的功能应该如何定位呢？答：在一个大型企业集团,要以集权管理的思想来设计集团总部（母公HJ）的功能定位.建立的集权型财务控制体制是否名符其实，最美键的是要考自投资决策权。对外筹资权。收跋分配权，人任省理权，工费奖金分配权.资产处置权等主要决策权的划分.在集权形式下，公司总部对各子公司分公司拥有上述六方面强大的控制权，可以实现财务经营的规模效益，防止整个公司在资金筹措、财务信息研究、资佥运营，本钱费用控制、长期财务决策等各方面的低效*曜方府内髭，同时公司总部可以把各部门、f公司分散的资金集中起来.根据其战略意图调拨给所属的其

43、他部门、子公司,或将初时闲置的资金集中起来进行证券或开发其他投资，实现最大的经济效益.最吊总部通常拥有一批优秀的财务专家，把财务管理决策权集中于他们手中,就能更仃力地利川他们的智恕和才干，提腐公司财务管理（-试点评下面前口电子股份有限公司（上市公司）的耕胱方案.南口电子股份有限公司高级管理人员薪酬方窠为完善公司治理结构、建立商管人员与公司利益相结合、立权利统一的鼓励机制，特制定南门电r股份有限公司高级管理人员就院方案#.一*监事的报院公司的内部监任，其报酬由所在1优岗位的岗位收入及固定津贴的成：外部监犷只钝取固定津贴，不在公司领取询位收入.监事的固定津贴标准为每人每月2500元.（二rJK海级

44、管理人员的报酬1、报酬的构成：在公司兼任其他岗位职务的董事，其报州出固定津贴,基薪收入和风险收入构成：外部肃事的报掰由固定津贴和风险收入构成：H董事高级管理人员报酬由基薪收入和风险收入构成，2、公司董事的固定津贴为年人旬月300Otc.3、基薪收入的标准如下：董事长基瓣收入为上年员工人均收入的4.5倍.副董事长、总经理的基薪收入为希事长基薪收入的90内部茶本的茶薪收入为我事长基薪收入的80副总经理.笊事会秘甘的基新收入为球事长基薪收入的70.财务负贲人的基薪收入为笊事长基薪收入的50%.4、风险收入风险收入根掘公司年度完成盈亏及净资产收益率等情况核定，（若年度内发生增资配股说股份回购等情形，则

45、净资产收益率以加权平均计算的指标为考核标准：若公司年度与损，按亏损颤的2%并按基薪收入的25%计算恁罚金额，由It事及高级管理人员承当：若公司年度净资产收益率在。至4%之间（含4%）,按基薪收入的25%计算罚金，由命出及高级管理人员承当：当净资产收益率4%至8%时（含8%）,既不罚也无奖.当公司年度净资产收益率超过8%可提取奖励基金，即当冲资产收益率8%至I2%（12）,按净利润的2%提取奖励荔金：净资产收益率超过12%时，按净利润的2.5%提取奖励基金。提取的奖励基金列入当年本钱费用.公司奖励荔金的分配按加权平均的分倩予以分配，各成员的分值分配如M笊*长100分，副董事长、总经理90分，内部

46、IE事80分，副总经理、蚤事会秘书70分,财务负说人50分,外部JK事30分.（其他规定1、岗位收入、基薪收入每月发放一次：固定津贴每季度发放一次：风险收入每年计算次,在年度报告公开披露后一个月内发放完毕.2.依职人员按最高耿务的标准领取错明,不揖复计算.3、所有海管人M的薪酬均列入当年本钱把用.4、以上方案须经股东大会通过后实施南口电子股份有限公司茄小会二OO一部九月一11分析要点：1、制方案将企业高层管理人员分为监以mj，及企业高级音理人员三类，同时又将其分为外部人其与内部人员.且在新制设计上进行了区别对待比较符合实际情况.而且在不同新IW种类上支付方式也有区别,比技符合其设我FI的,2、

47、在薪酬的构成设计上I监事报酬由所在工隹岗位的岗位收入及固定津贴构成.外部监事只领取固定津贴.不在公司领取岗位收入：在公司就任其他岗位职务的董事，其报酬由固定津电、1.1.薪校人和风降收入构成：外部董中的报州由固定津贴和风险收入构成：非流事高级管理人员报Wnh基薪收入和风险收入构成.这种构成改变了原来企业箱酬设计上的电构成，从几个方面对高管人员进行考核。尤其在条犷与海层经理人员的新酬中包含了风险收入.比较合理.3、风畛收入同部的设计比较符合企业有效建立毅励机制，同时其设立依据为企业的羟营业绩，在条款中将经首业绩对分配的影响进行了详细的规定.使其具行r较好的可操作性.心但该分配方案的缺点也是相当明

48、显的；首先是风险收入在号核中所占的比重较轻，这样对于高管人员的约束和制约作用不是很明h另一个结果便是表达不出其相应的鼓励作用.其次风险收入的考核依据仅有利润一个指标，缺乏全面性，最为关键的是利润作为考核指标有若很明显的缺陷，因为利涧操纵和利润便于操纵已羟是个公认的事实.只以利润为考核指标而缺乏其他指标相配合,考核结果必然缺乏相适应的合理性与客观性.第三,对于高普人仍的薪酬支付方式也行较为明显的玦陷，即单，的现佥方式进行，没有其他方式相配合，与第二个因素相加容易导致高管人员的短期行为.对此情况企业应采用当曲常见的员工持股方案与之相配合.单项案例分析尊案例三1、你认为并照成功的关世是什么？并阙后的整合应从何处人于？成功地利用市场优胜劣汰的机遇：枳极推行“低本钱扩张”的经营思路：大服、果断地采用“独到的并购模式.是二岛啤酒佻团并峋成功的关键.并购后的整合应从组建书业部入手。因为要落实兰啤有整体上的故珞布局的并购方案，就必须逐步向以小业部为利润中心、分（子公,评理体制过渡,以便有效地实现对体化共务的管理.以防止再,次啤酒企业单兵作战容易处于地方品牌的包困之中、很难开展壮大的局面