财务案例研究案例研究.docx

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1、名词解科：2、帼编就是当转债转换成上市公司股票的时候可以按什么样的价格和比例来进行转换,比方说某上市公司可转债每手的价格为100O元，转换价格确定为25元，则意味着这1000元I手的可转换债券可以转换成相应上市公司的股票4。股，这个转股价格对投资者来说一般是固定的，上市公司在募集债券说明书中就会确定下来.按照国际惯例-股是先计算这个上市公司募集债券说明书公布日之前20或30个交易日的平均收盘价格,然后在这个价格的基础上上浮一定幅度.这个上浮的幅度一股都在10%以内.转股价格是指可转换公司债券转换为每股股票所支付的价格.与转股价格紧密相联的两个概念是转换比率与转换溢价率.转换比率是指一个弟位的做

2、券转换成股票的数最，即1、可转换债券可转换公司债券（Convertib1.eBond）是一种根据特殊约定，投资拧可在规定时间、按规定条件将债券转换成一定数盘的普通股股票的公司债券。可转换债券兼具有债券和股票的特性，同时还含有选择权成份,是一种笈合型的衍生证券品种.转换比率=单位可转换公司债券的面值/转股价格转换溢价毡指转股价格超过可转换公司俶券的转换价依（可转换公司依券按标的股票时价转换的价（ft）的同部：转换溢价率则指转换溢价与科换价值的比率，即转换溢价率=（转股价格一股票价格）/股票价格3、转换价值可转换公司债券按标的股票时价转换的价位.一、单次案例分析意（每飕15分,共45分）1.结合极

3、材案例1说明法人治理结构下的JK本会、审计委员会和审计部三者之闾的关系.答：华南石油化工股份有限公司所设置的雅事会、审计委员会、和审计部（内部审计）这三者职能是不重残的，其原因是由于三者的职能及其地位不同而决定的.因为监事会是该公司的赛督机构.是对该事会和经理执行的业务活动实施监督.监事会作为公司的监察机构，其职贡是对荷方会和经理的活动实俺监督：审计委员会是该公司球下会下面设立的监督机构，向董阿公负戊并报中r作，代事会小公监招财务报看过程和内部控制,以保证财务报告的可制性和公司各项活动的合规性：可以说董事会下各专业委员会的设计是强化董事会职能的开展趋势和必要举措.审计部则是该公司审计委员会下设

4、的业务办公室，负费承办审计委员会的有关具体事务,审计委员会能膨审核公司内部审计工作方案：听取公司内部审计部门汇报，解快提出的问题.审计委员会应确保公司内部审计部门有足够的预算与人力并在公司有适当的地位。2、谖谖你对设立独立董事的蜉法以及如何更好发1独立董事的作用.（1）独立董事的概念:是指不在公司担任除施事外的其他职务,并与其所受牌的上市公司及其主要股东不存在可能阻G5;其进行独立客观判断的关系的布本.（2）独立簟#应当具在与其行使职权相适应的任职条件：（3）独立董事的提名、选举和更换应当依法、标准地进行：（4）独立董事的作用：（具体可参考第一章网上课堂补充知识3、从教材案例二出发，评馀改制上

5、市对国有企业的必要性、迫切性和主要难点.答：传统体制使国有企业政企不分、羟营低效，极不利于企业开展.为了改变这一状况，适应改革开放和市场经济开展需要，参与因际竞争,建立健全完辔的社会主义市场经济体制,必须进行改制重纲上市,到达上市要求.完善公M治理结构.主要冰点是权衡筹资风险与收益,处理历史遗帝问遨.4、可转换ft券等费与发行券筹费比有何不同？第一，可转换债券一旦转换成股票，上市公司依然可以兼得长期稳定的资本供给，因而可转换假券仍然具有碳务和股权的双正性质，使公司具有融费的灵活性。第二，即使出现意外情形，可转换债券也是一种低本钱的融资工具，相比红利来说，一定程度上也起到避税的作用：第三，可转换

6、假券赋予投资者未来可转可不转的权利，且可转换假券转股有一个过程，可以延缓股本的直接计入，因此发行可转换债券不会像其他股权融资方式那样，造成股本极具扩张，从而可以级解对业绩的稀择：第四，发行可转换面券可以获得比H接发行股票更高的股票发行价格,一般情况下相比较配股和增发来说,在扩张相同股本的情况下可以募集更多资金.5、发行可转换债券时对投资者和发行人双方利拉的保护规定及其目的.发行人设置赎回条款和回售条款就是为了保护投资者和发行人双方的利益所作出的规定。致回条款是为了保护发行人而设立的.旨在迫使持有可转换债券的投资者提前将其转换成股票.从而到达增加股本、降低负债的目的，也防止利率下圜造成的损失.回

7、售条款是指发行人股票价格在一段时间连续低F技股价格后到达一定的幅度时，可转换债券持有人按事先约定的价格将所持有的债券卖给发行人。投资者应特别关注这一条款，设置的目的在于有效的控制投资者一旦转股不成带来的收益风险,同时也可以降低可转换债券的票面利率.6、内部审计和财务总监委派制的关系内部审计亦称部门和单位审计，对于依据公司法成立的公司来说内部审计是由母公司或公司内部专职的审计机构或审H-人员依照母公H或公司最高负责人的指令所实施的审计.财芬总监委派制是母公司向子公司委派财分总监的一种制度,财务总赛就是以M货者的身份来监督、控制经营者的财务活动和企业全部财务收支过程。内部审计与财务总监委派制的最终

8、目的都是为了维护作为所有者的母公司的权益，二者对减少子公司投资失误,防范经营风险、防止资产流失等方面均发挥着不可或缺的作用.但毡，内部审计中的审计人员仅对子公司的经营过程、会计核算和财分管理J1.作进行审核、监督,并不直接参与该公司的经首、会计核算和财务管理等实际工作：而财务总!Ki委派恻的财务总监作为母公司财务部门的编制人员，由母公司比接委派到子公司.负贡子公司的财务版督、金与子公司的经哲决策.并认真执行母公司制订的资金财务管理制度.7、案例九中目标利海管理和括A几个环节？目标利润管埋是在目标利润规划的基础上，通过过程控制和结果考核,确保目标利润实现：通过差异分析和结果考核，并结合外部环境变

9、化，由新进行下-期目标利润规划，因此，目标利河管理是一个封闭的管理循环，包括三个根本环节，目标利润规划、过程控制、结果考核.8、谖法兰岛阵酒集团在并购中是如何假定叫曾风险和财务风险的？兰啤在自己与被收购企业之间搭起了品牌和财务两道防火墙.收曲完成后，兰啤根本上会采用当地原有的M牌或行里新起一个品牌.这既是对兰啤品牌的保护，也容易融入当地市场.此外，在财务方面可能的包袱也要预先清理干净。兰啤把收购的企业都变成了任业部下的独立子公司，它们都是-级法人，拉建时都是它们自己申谛的贷款，因此本钱都是由它们来负拒的，如果情况不好时就可以关掉。这两遒防火墙是锁定并购的高招。9、并总有要些种类？兰岛啤酒采用的

10、是席？（1）横向并购：当并购方与被并购方处f同一行业、生产或经哲同一产品，并购使资本在同一市场领域或部门集中时,则称之为横向并购。（2）纵向并购：纵向并政是对生产工名或经营方式上有前后关联的企业进行的并购.是生产、伯竹的连续性过程中互为购假者和料t者（即生产经营上互为上下游关系）的企业之间的并购.3）混合并购：混合并购是时处于不同产业领域、产品属于不同市场,且与其产业部门之间不存在特别的生产技术联系的企业进行并购本案例采用的是第一种10、兰岛鼻O采用的并购方式有事些？各有何利鼻？主要有以卜几种并购形式：一种是破产收购,对山东省日照、平原等企业的收购，我用的就是这个方法。再就是承接全部债务的兼并

11、.即兰睥承当全部债务,取得被并购方的资产所有权和经营权.这种方式的最大特点是对兰非既可以防止筹资的“为琏”，也不需占用资金，同时还伴随相应的优惠政策,比方：按国家、省、市给兰峰的政策，享受银行贷款挂账杼息5-7年的待遇，使企业可以得到休养生息的时机和条件，这个方法在兰培平度啤酒厂已有了成功的范例。还有就是承当局部债务或用投资方式收购其51%的股权.在这方面最典鞭的例子就是收期荷泽啤酒厂、珠海啤酒厂等.11、本物材案例4中何条款对投费者和发行人双方的利益保护作了施定？黑回条:的目的是什么？答：发行人设猊赎回条款和I可售条款就是为了保护投资者和发行人双方的利益所作出的规定.取回条款是为了保护发行人

12、而设立的，旨在迫使持有可转换债券的投费者提前将其转换成股票，从而到达增加股本、降低负债的目的,也防止利率下调造成的损失。赎回条款一般分无条件赎回（即在赎回期内按照事先约定的赎回价格赎回可转换债券）和有条件赎回（在基准股价上涨到一定程度.遹常为正常股股价持续若干天高于转股价格130%200%,发行人有权行使赎I可权）.实际上，赎|可条款本身所起的主要作用一是加速转股，二是降低融资本钱,从国外实际情况来看，如果当公司业绩大幅提升，股价快速上扬，发行公司通常希望赎回可转换债券，从而防止转换受阻的风险；另外当市场融资本钱较低的时候赎回可转换债券并进行新的融资对发行人也是非常有利的.但是从我国的实际情况

13、来看用子上市公司再次融资非常麻烦.一般发行公司都希望可转换做券匀速转股，从而防止股权柿棒,并不希里转股的快速实现。回田条款是指发行人股票价格在一段时间连续低于转股价格后到达一定的幅度时，可转换使券持有人按事先约定的价格将所持有的债券卖给发行人.投资者应特别关注这一条款，设置的目的在于有效的控制投资者一旦转股不成带来的收益风险，同时也可以降低可转换债券的票面利率.阿岱条款中通常发行人承诺在正常股票股价持续若干天低于转股价格，发行人以一定的溢价收回持有人持有的可转换做券。这种溢价一般公参照同期企业债券的利率来设定12、案例七山东新华集团全面算管理新华集团全面H算管理的体系构成包括舞几方面以及它们之

14、间的关JK预募体系是利润全面预算管理的我体，目标利润是利润全面预算管埋的起点，为实现目标利润而编制的各项预算构成利洵全面预算管理的预算体系，它主要包括：（1目标利润：（2销仰预豫：（3）的件费及管珅用预算：（4）生产预算：（5）宜按材料预算：（6）H接人工预算；（7）制造费用慎驾：（8）存货预算：（9）产成品本钱预算：（Kn现金段算：（11）费本预簿：（12）段计损益表：（13） Hi计资产负债表.目标利润是预算编制的起点，编制销售预算是根据I1.标利润编制预算的首要步骤，然后再根据以销定产原则承制生产预算，同时编制所需要的销售的用和管理费用预算：在编制生产预驿时，除了考点方案销他At外.还附

15、当考虑现有的存货和年末的存货：生产预算编制以后,还要根据生产预算来娟制直接材料预制、宜接人工预鸳、制造费用按内：产品本钱预算和现金预算是有关段切的汇总，预计拗益友、资产负债去是全部预鸵的综合。同时预算指标的细化分解又形成了不同层面的分预算，构成了企业完整的预算体系，13、案例十四,深科新出售深佳和公司分析短管上的专业化与多元化的战略各有何利弊？企业集团业务的多元化是指将企业集团的业务经营分散与不同的生产领域城不同的产品和业务工程，多元化必然伴随经营结构与市场结构的改变.多元化作为一种战略取向,遨味着集团将优势分散与不同的产业或部门.也利面临不同的进入壁垒.多元化在理论上被认为是分散投资风险的最

16、正确方法，囚为集团可以通过不同成员企业的盈亏互补，来降低集团整体的羟营风险。专业化是指将企业集团的投资与业务羟存延点放在某特定的生产被域或业务工程上，投资通常伴随生产经苜规模的犷大和市场规模的扩大,而不会引起经营结构和市场结构的改变.其优势是一种发挥规模经营优势的策略,但理论上认为这种策略存在较大风险.其原因是特定产业与市场的容属有限.产业开展有其冏期性，企业开展也存在周期性，从而使集团所属产业或产品处于衰退期时,面临的风险将无法分1.14、法人治理结构的功能与要点（I）法人治理结构包括四大机构：股东大会、茄事会、羟埋层和监事会.权力机构股东大会；袂策机构玳事会,连接所有者和经营者：监督机构一

17、一监产会，向股东大会负货，以财务监杼为核心：执行机构-经理层.公司法人治理结构要形成内部相互制约、乂降低代理本找、提高决策效率的组织体系。15、本收材案例四中，该公司.当30个交舄日中的20个交舄日收盘价低于转股价80%时，董会有权在不超过20度内向下修正转股价格,超过20度雷IMUR东大会批海,修正转股价格有何意义？修正转股价格会对投资者和发行人各产生何后果？答：转股价格向卜调整的目的是当可转换债券发行后，由于股市长期低KK股价始终没能高于发行时约定的价格，使可转换愦券的投资者无法实现转换.对投资拧而吉也无法享受转换为股东的利益优势,对发行公E来说由于转换不成功其发行的目的如：网整资本结构、

18、实现廉价筹资等目的也无法实现,因为公司还将为债券还本付息支付大m的现金，从而可能导致现金的紧块,向下调整的目的是为了使约定的转换的价格低于当时市场价格之下，使持有债券的投资者通过游投而有利UJ图，使可游换债券实现转换。但向卜调整对原有股东来说，会由于新股东过低的转换价格而遭受利益损失,因此调整转股价格应用股东大会批准.否则对原股东产生不利影响.16、本效材案例十四中，万佳的市值大的6.3亿元，每年对万科的利润奉献率8.凡每年的贵产回报率6而出售万佳按照售价45亿元计算，每年的回报率是多少？，你是否也同意“出售所得要远远高于量续持有的所得,?从财务上加以褥价？答：I.总资产利洞率（总资产回报率）

19、=净利润总资产5%=3529万元总资产（3529万元按2000年净利润计簿）总资产=7058。万元2 .按5年计算，年年利润奉献4.5亿元5=9000万元每年总资产利润率=900070580-12.7%3 .按10年计算，每年总资产利润率=6.3%按上述计算结果说明.出密所得高于持有所得.但前提是利涧的增长不低于2000年的金额.资产的扩充与目前相问，否则结果会不同.17、公司2000年12月刚实行配股方案后又准备实施可转换债券的发行，你认为该公司是否具备发行可转换债券的根本条件？答：发行条件一中国证监会上市公司发行可转换公司债券实施方法（2001年4月28日）中提出了I1.条主要要求。如：1

20、）在最近三年特别在最近一年是否以现金分红，现金分红占公司可分配利润的比例,以及公司董事会对红利分配情况的解择：2）发行人皎近三年平均可分配利润是否足以支付可转换公司债券年的利息：3）是否有足够的现金归还到期俯务的方案安排；4）主营业务是否突出。是否在所处行业中具有竞争优势，表现出较强的成长性，并在可预见的将来有明确的业务开展目标：S）算集费金投向是否具有较好的预期投资I可报.前次募集资金的使用是否与原募集方案一致.如果改变前次募集资金用途的，其变更是否符合有关法律、法规的规定。是否投资于商业银行、证券公司等金融机构（金曲类上市公司除外）；6）发行人法人治理结构是否健全.近三年运作是否标准,公F

21、章程及其修改是否符合公司法和中国证赛会的有关现定，近三年股东大会、市事会、监事会会议及弗大决策是否存在重大不标准行为，发行人管理层最近三年是否稳定；7）发行人是否独立运营。在业务、资产、人员、财务及机构等方面是否独立，是否具有面向市场的自主经营能力：居于生产经营类企业的.是否具有独立的生产、供给、俯竹系统：8）是否存在发行人资产被有实际控制权的个人、法人或其他关联方占用的情况,是否存在其他损害公司利益的由大关联交易；9）发行人最近一年内是否有重大资产用批、重大增取资本的行为，是否符合中国证雅会的有关规定：10）发行人近三年信息披露是否符合有关规定,是否存在因虚假记毂、误导性陈述或者理大遗漏而受

22、到处分的情形：11中国证监会规定的其他内容.18、本案例提出保护中小股东权益措的必要性是什么？具体有“蛙保护指必要性，尽量防止中小股东遭欺诈或压制的状况发生.保护措Xh1、制定了一系列的投资者效劳方案；2、认*作好公司的信息披隔工作；3.标准关联交易,防止同业竞争：4、通过独立笊事制度、审计委M会制度、监事会制度、内部监控制度等方法,加强对中小投资者的保护。19、改制后的公司股本镇模与结种设计上应考虑的因索.（1）总股本设计要点。无论是纲建一个新的股份公司，还是把娱有企业改现为股份公司，往往都需要初步礴定一个目标股本总额.贵州仙的股本规模设计方案就是结合了国有股减持的需求,并考虑：（I）满足法

23、律对上市股份公司股份总额的下限要求，E公司法*第一百五十二条中明确规定，股份有限公司申请股票上市，其股本总额不少于人民币五千万元。（2）股本收益率，即降股的税后利润，这直接关系到发行价和：级市场股价走势；既不能过大（影响好股的收益又不能过小（影响股本扩张能力.3净资产收益率，法律要求不能低于同期银行存款利率.（4）社会公众股规模的限制.法律规定发行后总股本低于4亿股的.公众股在总IK本中所占的比例不得低于25%：到达或超过4亿股的，不得低于15%.贵州仙的发行后总股本低于4亿股.其公众股所占比例为28.6%.（2）股权结构对于股份疔限公司，国家控股分为绝对控股和相对控股,绝对控股是指国家持股比

24、例高于50%:相对控股是指国家持股比例隔于30%低于50%,但因股权分散，国家财股份公司具有控制性影响。不能由国家控股的行业和企业，国家持股比例由国家股持股单位自行决定,计算持股比例一般应以同一持股单位的股份为准，不允许招一个以上国家股持股单位或国有法人股挣取单位的股份加和计总.股权结构的设置必须考虑国家法律规定,尤其是对公司治埋结构的影响.防止“股独大”提岛上市公司治埋效率J可时考虑行业特征及对国计民生的影响.20.上市发行定价的根本方法.根据世界各国和中国的新股定价的经骁，目前上市发行定价的根本方法有；议价法和竞价法。（1）议价法是指图股票发行人与主承销商协商确定发行价格，议价法般有两种方

25、式：固定价格方式和市场询价方式。固定价格方式根本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定个固定价格，然后根据这个价格进行公开出售。市场询价方式当新股精代采用包销方式时，一般采用市场询价方式，这种方式确定新股发行价格一般包括两个步骤：第一,根据新股的价值（一般用现金流量贴现法等方法确定），股票发行时的大盘走势、流通盘大小、公司所处行业股票的市场表现等因素确定新股发行的价格区间.第二，主承销商协同上市公司的管理层进行路演.向投资行介绍和推介该股票，并向投资者发送预订遨请文件，征集在各个价位上的需求所.通过对反应回来的投资者的预订股份单进行统计，主承销商和发行人对最初的发行价格进行修正，最后确定

26、新股发行价格，（2）竞价法是指由各股票承搭而或者投资者以投标方式相互竞争确定股票发行价格，竞价法在具体实施过程中,又有下面三种形式：网上竞价。指通过证券交易所电脑交易系统按集中竞价原则确定新股发行价格。机的投资者（法人）竞价.新股发行时,采取对法人在售和对一般投资者上网发行相结合的方式,通过法人投资者竞价来确定股票发行价格券商竞价，在新股发行时，发行人力光通知股票承销商，说明发行新股的方案、发行条件和对新股承精的要求，各股票承销商根据自。的情况拟定各自的标1九以投标方式相互竞争股票承销业务，中标标书中的价格就是股票发行价格，21、与股票H1.贵比较，发行债券对公司的利弊何在？（I）有利之处：债

27、券的发行费用较低；可以镇定本钱：不会削弱公司现有股东的相对平衡权力结构：可提高股东的收益，(2)存在的馨端：会增加公司的财务由用和财务风险：会影响公M的再警资能力.22.影响公司债券利率的因素.根据我H目前的实际情况，确定债券利率应主要考虑以卜因素：现行银行同期储蓄存款利率水平.国家关于债券筹资利率的规定.发行公司的承受能力。为了保证债务能到期还本付息和公司的筹资资信，需要测算投资工程的经济效益，做人为出.市场利率水平与走势.做并筹资的其他条件.案例四23、向下修正转股价格的京义及修正转股价格对投贵者和发行人的彩*h(1)目的是为了使约定的转换的价格低于当时市场价格之下，使持有债券的投资者通过

28、转换而有利可图，使可转换债券实现转换.(2)向下网8?对原有股东来说.会由于新股东过低的转换价格而遭受利益描失,因此调整转股价格应由股东大会批准，否则对原股东产生不利影响。24 .可转换债券每费与发行普通股或普通债券等费不同之处从可转换债券自身特性看,发行可转换债券无疑是上市公司对融资的较佳选择.(1)具有融资的灵活性。(2)是一种低本钱的融资工具.(3)可以延缓股本的直接计入,从而援解对业绩的椅择.4)发行可转换债券可以扶如比直接发行股票更高的股票发行价格.可以萼集更多资金.25 .对投责者和发行人双方利益的保护镇定及其目的.(1)发行人设置赎回条款和回件条款就是为了保护投资拧和发行人双方的

29、利益所作出的规定.2)赎回条款是为了保护发行人而设立的，旨在迫使持有可转换债券的投资者提前珞其转换成股票，从而到达增加股本、降低负债的目的，也防止利率下调造成的损失.(3)回售条款是指发行人股票价格在一段时间连续低于转股价格舒到达一定的幅度时,可转换他券持有人按下先约定的价格将所持有的债券卖给发行人。投资者应特别大注这条块,设徨的11的在F疔效的控制投资者一旦转股不成带来的收益风险,同时也可以降低可转换债券的票面利率.案例五根据教材案例五的内容，阐逑并分析，Ia定贵产投资的W介方法有舞些？为什么非折现法只能作参考指标？非折现法：年平均报削率法、投资回报率法、投资回收期法.折现法：净现依法、现但

30、指数法、内含报刑率法、等年值法.非折现法只考虑现金流量，没有考虑货币的时间价值，容易导致用误的判断，所以只能作参考指标.2、根据帔材五的内容，常述投资与筹资之间的关系？答；海资处投资的先决条件,没有资本就没有方法进行投资，俱郑资有资金本钱,只有当投资工程的预期投资报IW率大于资本本钱时,工程才可取.反之.只能舍弃.26 .结合本案例说明在固定贵产投责可行性评价中，制算资本本俵的作用.（1）资本本钱是指企业为取得和使用资本而支付的各种费用或代价.（2）由于资本本钱是评价长期投资决策工程可行性的标准，因此，只有当投资工程的预期投资报削大于其资本本钱时，工程才可取；反之，若投资工程的预期投资报取小于

31、资本本钱,则该工程应该被舍弃.（3）在本案例中,工程总投资3931.16万元，其中：1572.46万元向商业银行贷款.贷款利率8%其余2358.7万元发股募集,投资者期望的最低报州率为24%.这一资本结构也是该企业目标资本结构.所以根据目标资本结构和个别资本本钱测算折现率为16%（见表8）是恰当的.财分上即认为该工程是可行的，27 .说明在固定资产投资可行性辞饰中非折现法只俺作为A指标的原因.评价固定费产投资的方法,根据是否考虑货币的时间价值，可分为两大类：非折现法和折现法.其中，常用的非折现方法有：年平均报酬率法、投资回收期法等等。年平均报削率法具有简总易临、便于计獴掌握等优点。但是，它的缺

32、陷也是显而易见的；不考虑货币时间价值,极易存段决策失误,货币时间价值是客观存在的经济范畴，不同时间发生的一元钱是不等值的.年平均报酬率法无视货币时间价值的存在，将未来收益与初始投资或平均投资直接招比，非常容匆导致错误的判断.而且指标上下的判断标准也不易选择.正因为此，年平均报削本法通常不作为独立的、有效的投资袂策方法，更笠的只是在事后的考核W价中使用.（2）静态投资回收期法静态投资回收期法是通过计算比较不考虑货币时间价值的情况下的投资回收期的长短比较投资方案好坏的方法.投资I可收期亦称投资归还期，是指从开始投资到收W1.全部初始投资所需要的时间，般用年我示.由于初始投资的收回主要依赖营业现佥净

33、流后，因此，投资W1.收期的计算因营业现金净流收的发生方式而异，静态投资回收法简的易桢,而且根据投资收回时间长短评价投资方案的优劣,有利于加速资本回收,战少投资风险.但是，除态投资I可收期法也有严重的块陷：投费回收期的计算没有考虑时间价位，使该指标值含有一定水分，更JR要的是影响决策结论的正确性。静态投资回收期法没有考虑投资方案整体效益的好坏，容易导诙错误的抉择。综上所述,非折现方法的共同特点是：只考虑现金流fit而不考虑货币时间价值.因此，在固定资产投资可行性评价中非折现法只能作为参考指标.案例六28 .中美合资上海胜华制药有隈公司所采取的8（算监拄、责任授权、职责别育、信息记录等四方面的财

34、务控制手段是否恰当？还应增加克些内容？本人认为中美合资上海胜华制药有限公司所采取的按算监控、责任授权、职责别璃、信息记录等四方面的财务管理控制手段是恰当的，因为其主要从以下四个层面演化了财务管理，第一个层面系预算监控，第二个层面系贲任授权.第三个层面系职费别离，第四个层面系信息记录.该公司所采取的强化企业内部财务管理的四个的管理手段是有效的，在一定程庭上起到了“保证各JS业务活动的有效进行、确保资产的平安完整、防止欺诈和舞弊行为、实现企业经营管理目标的作用，但一个健全的公司财务控制体系,除预算监控、费任授权、职贲别肉、信息记录等四方面的内容外.还陶包括贲任制度、定颤标准控制、实物控制、财务结算

35、中心与财芬公司和财务总监委派制等.29 .中美合责上海胜华制药有限公司的授权拄制状况如何？举例说明职责是否进行了合建的期表？货任授权的目的在于通过授权控制对公司的相关运作予以调控,中美合资上海胜华制药有限公司内部控制的一项重要举措是黄任授权，该公司从总经理到部门主管，所有人员的权力不仅是有限的，而且是被约束的。该公司授权控制的方法较为标准,能根据财分管理授权理论的要求,通过授权通知书来明确授权事项和使用资金的限题.同时，该公司能能遵的授权控制的原则指导公司的运作，即在授权范围内的行为给予充分侑任，但对授权之外的行为不予认可。授权通知书除授权人持有外，还下达公司相关的部门，这些部门律按授权范用严

36、格执行。中美合资上海胜华制药有限公司依据不相容词位相互别岗，也就是不相容职务分工的内部控制原理，将公司所有相关职货的岗位实施别离管理，以化解可能出现的危宙公司利益的风险，从而对公司的运作予以有效地制约和赛样.例如该公司在工程招投标和内部采股方面进行了明确的分工.该公司从实践中体会到：不管采购什么.如果监修不严，必然会滋生腐败.只有实行货比W家.把风险降到最低,并实行定点期设使采购员无私利可图.他就会寻找价廉物美的供货方，为公司者想,该公司将所有相关职费的同位实施别离苦理的做法虽然可能会影响一联效率，但.是分工起到了化解可能出现的危杏公司利益的风险，防患于未然的作用。30 .内部审计与财务总监委

37、濠制的关系.内部审计亦称部门和单位审计，对于依据公司法成立的公司来说内部审计是由母公司或公司内部专职的审计机构或审计人员依照母公司或公司最高负货人的指令所实施的审计.财务总监委派制是母公司向子公HJ委派财务总监的一种制度.财务总监就是以出资者的身份来歌也、控制经营者的财分活动和企业全部财务收支过程.内部审计与财务总监委派制的最终目的都是为维护作为所有者的母公诃的权益.二者对减少子公F投资失误.防范羟营风险、防止资产流失等方面均发挥肝不可或缺的作用.但是，内部审计中的审计人员仅时子公司的羟首过程、会计核算和财务管理工作进行审核、监督，井不宜接多与该公司的经背、会计核算和财务管理等实际工作:而财务

38、总监委派到的财务总施作为母公司财务部门的编制人员，由母公司直接委派到子公司，鱼贵子公司的财务歌仔、参与子公司的经营决策,并认其执行母公司制订的资金财务管理制度.根据效材六的贵科，用流程图法描述上海胜华制药有限公司的财务控制程序.答；相关人员）支付申请一一审批人支付审批一一（更核人）支付复核（出纳员）办理支付.答：第一层面：预算监控该公司对预算的管理表达了全面性和严肃性的原则.第二层面：责任授权要点为：（1）公司所有人员不经合法授权,不能行使该项权力：（2公司的所有业务不经授权不能执行：（31经营业务一经授权必须予以执行.第三层面；职设别离潞公司所有相关职员的闵位实施别离,明确职责,各有关部门既

39、相互独立,又相互牵制。羟济业务处理过程分工：财物记录与保管分J1.第四层面：信息记录该公司在信息管理上要求做到完整性、准确性、及时性和平安性，案例七31、说明新华集团采用的目标利润5（算管理与传统的5（算管理不同之处并进行评价.（1）新华集团的全面预算管理以目标利润为导向，它同传统的企业预算管理不同的是，它首先分析企业所处的市场环境,结合企业的销件、本钱、费用及资本状况、管理水平等战略能力求确定目标利润,然后以此为基础详细编制企业的销V；预算.并根据企业的财力状况娘制资本预算等分预算.（2）由于山东新华集团采用的目标利润预算管理是以目标利润为导向的全面预算管理模式，因此，这种全面预蚌管理模式更

40、适合市场经济的要求。实践己证明了他们而此的精辟概括：企业的生产经营犹如客轮在人海中肮行.市场是大海,企业是肮船,总经理是船长,职工是船员,用户是旅客,目标利润是其航行的目的地.而以目标利润为导向的企业预算管理则是保证其平安、顺利到达目的地的高精能导航系统，32 .新华集团全面M算管理的体系构成内容及它们之间的关系.预总体系是利润全面预算管理的载体，目标利润是利润全面预算管理的起点，为实现目标利润而编制的各项预算构成利润全面预算管理的预算体系,它主要包括：1目标利润：2）俏售预算：（3）俏售费及管理费预算:（4）生产预算：（三）宜接材料预究：（6直接人工预算：（7）制造费用预算；（三）存货预算：

41、（9）产成品本钱预算；（10）现金预算：（11）资本预算：（12）预计损益衣；13）预计资产负债表。目标利制是预算热制的起点，编制的田预算是根据目标利涧编制侦算的首要步骤，然后再根据以销定产原则织制生产预算.同时媪制所需要的俏售费用和管理费用修算：在褊制生产预算时.除了考虑方案怕传量外.还陶当考虑现彳f的存货和年末的存货：生产预扎编制以后，还要根据生产预算来编制直接材料预算、直接人工预算、制造贽用预算；产品本钱预算和现金预算是有关预算的汇总，预计损舐表、资产负惭表是全部预豫的淙合.同时预算指标的细化分解又形成了不同层面的分预算，构成了企业完整的预算体系。33 .分析新华集团采用的被Jft的束机

42、制及筒要说明其*行的效果.新华集团为调动故算执行者的枳极性，公司制定一系列鼓励政策.设立以下奖项：经营者奖效益奖节约奖改善提案奖以上奖励的实施、兑现，全部以日常业绩考核为基础预算考评制度的鼓励机制促使人们由被动的提高劳动效率到积极、主动的提高劳动效率的过程起到了枳极作用.34 .运用所学原也针对案例7练习Ji“理解与分析中三案例W论的,某公司演算制度进行点讦.企业全面覆算管理的内容包括I第一，确定预算方付和Jft算目标第二，预算编制第三，预算监控和调整；第四,预算考评.该公司的预算管理制度有以下几个方面值得同学们予以关注.第一个方面就是她的定位。案例八35 .东亶石化集团财务公司内部结算系统的

43、运作中其票据流、资金流、信息流是如何在总公司结算中心与各分支机构和银行之间实现的？（1）统一结算软件.2）统一凭证格式.3）统一票据传递。（4）统一结算报表.（5）各分支机构侑息的传递.36 .东亚石化集团对与集中结算的各方如何界定其贵任、和权限？东亚石化集团对参与集中结算的各方主要采取了与之签定三项的方法来界定其货任、和权限，三项协议的具体内容如下：（1）内部转账费算协议.（2）结算周转贷款协议书。3）汇票贴现、转贴现协议书。在【材案例八运作中，其票据流、费金流、信息漉是如何在总公司结售中心与各分支机构和银行之间实现的？对）与集中结算的各方如何界定责任和权限？集团公司采取二税财务控制的点在事

44、里？答:一是通过两层管理来实现对内部结算和资金的集中控制。第一层符整个集团财务公司分为7块.即财务公司和6个财务分支机构,每个分支机构Ih财务总部制定岗位责任制，从分支机构主任岗、资金方案调度岗、资金结算窗、信贷为、会计核IZ商等均制定详细而产格的浏位费任制度，做到各分支机构各司其贡，各分支机构负货制定自身的经首方案并上报总都、管理所展辖区内的资金转账结算（包括票据流动、资金流动、信息传递人票据贴现和转贴现的协议签订、审核、周转贷款彷议的签订和办理存贷款、对头寸进行控制与集中、信息传递.内部稽核以及会计核算等业务.第二层次,作为公司对整个集团财务控制的最高层级负责整个分支机构经营方案和资金占用

45、额度的审核与批准：内就转账结算、贷款协议、贴现协议、统票据待观则的制定与审批；时各财务分支机构的超定额资金通过银行集中到财务公司总部的极行加以控制和雅科。统一出总部侑核处负责对公司本部及各分支机构进行现场和北现场稽核和专项稽核,其职能可概括为负责整个集团统一信贷、统一规则.统一资金集中、统一资金调闻、统一稽核监管，因此,这个层级是票据流、资金流、信息流的终端.:是建立开发软件，分两期实现，期是按照结算细则，参考手工模式，利用计算机较全面地完成结算业务的处理，实现计算机化管理：二期通过在局域悔上结尊业务,实现结算企业结算业务单据的网上录入、传递、确认以及相应的管理,实现财务公诃总部与各分支机构、

46、结算企业及公司之间票据漉、资金流和信息流的岛效绘一.曲点和难戊是明确分支机构的业务经营范困、布告并批准分支机构的年度经甘方案、规定内部结算票据及资金的流程、对存贷款的管理、对分支机构头寸的管理、各分支机构信息的传递、对分支机构进行稽核整管、对分支机构奖恁考核.案例九1、根据校材案例9的内容，分析影晌目标利涡规划的因素有那些？这些如何影响目标利润的？答：1资本保值与增值目标：充分考虑所有者收益期里.2市场竞争：必须确立以市场开拓为龙头的营悄战略.促使销件目标实现.3资源的配套程度：各项资源的素质与配套程度不够.影响搐售收入目标.4纳税约束：由于纳税导致企业主权资本增侦率降低。5其他利益相关拧（债

47、权人、供给商、顾客、寐员的影响：如果遇到抵抗,目标利涧将无法实现.38 .爱波石化在本岫制方面的特点和可取之处.凌波石化本钱控制很有特色，它根据自身特点确定了本钱控制的Hi点是“两耗”（能耗、物耗）、“三率”（综合商品率、轻油收率、加工损失率）、“五9T（管理费用、财务费用、单位加工的、修理费、招待费上，在重点工程上进行分类分项管理.案例十39 .通过做材案例十的内容归纳，阐述业筑耨价对企业的重要性及其业飨评价系观的构成、功能发挥和主要难点.答：重要性：在企业财务管理砧环中，业绩评价处于承上启卜的关键环节，在财务管现中发挥重要作用。一方面，在财务活动、预算执行过程中,遹过业绩评价信息的反应及相

48、应的调控以的时发现和纠正实际业绩与方案或者预匏的偏差，从而实现对财务羟营活动过程的控制：另一方面，预扎编制、执行、评价作为一个完整的系统，相过作用，周而发始地循环，以实现对整个企业经营活动包括企业战略目标的实现、市场顾客的满意、企业核心竞争能力的培养,人员资源的开发等全部活动进行最终控制，而业绩评价是本次总结.也是下次的开始.构成、功能：业绩评价目标、业绩评价主体、业绩评价对象、业绩评价指标设计、业绩评价标准设定（业绩优劣她准）、业绩评价报告（站论性文件）六个要素构成I1.相互联系、相互影响。雄点：如何实施实时业绩评价,指标简化同时又能进行动态控制评价.指标重心突出同时也能兼顾其他一些不失为重要的指标得40 .分析选界净资产收益率作为评饰的核心指标是基于何种原因？有何优缺点？答：净资产收益率作