财务案例研究期末考试复习要求-自己整理.docx

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1、财务案例研究期末考M习央求1、保护中小股东权W的必要性病保护指德（案例华南石油化工股份有限公司治理结构）P55答案：必要性：尽量防止中小股东遭欺诈或压制的状况发生.保护措施：I、制定了一系列的投资者效劳方案：2、认其作好公司的信息披然工作：3、标准关联交易,防止同业竞争：1、通过独立董事网度、审计委员会制度、监事会刊度、内部监控制度等方法,加强对中小投资者的保妒。3M审计委员会、审计部的关系P66上市公司的监步会、审计委员会、和审计部三者之间的关系，上市公M设置监事会.审计委员会、和审计部的目的就是让三者从不同的角度来对公司的各项经营活动及其决策进行监空和制约，所以说这三者职能是不重要的，其原

2、因是由于三者的职能及其地位不同而决定的，具体情况如下：股东大会一监事会一负贲对董事会和经理的活动实施监督M户会一审计委员会一负而监督公司的财务报告过程和内部控制审计委讪会一审计部一负费承办审计委员会的有关具体事务发行债券与股票对公司各有什么利馨1 .债券投资资金作为公司的债务，其本金和利息收入有保障。企业必须按照规定的条件和期限还本付息。依券利息作为企业的本钱，其偿付在股票的股息、红利之的：利息数额事先已经稳定,企业无权擅自变更，一般情况下，债券的还本付息不受企业经甘状况和盈利数额的影响,即使企业发生破产清算的情况，债务的清倍也先于股票.股票投资者作为公司股东，其股息和红利属于公司的利泗.因此

3、，股息与红利的多少事先无法确定，其数额不仅直接取决于公司经营状况和盈利情况.而且还取决于公司的分配政策.如果企业消克.股票持有人只有待债券持有人及其他债权人的债务充分清偿后，才能就剩余资产进行分配，很难得到全部补偿.2 .债券和股票在二级市场上的价格同样会受各种因素的影响.但二者波动的程度不同，股票价格的波动比债券要剧胤得多,其价格对各种“消息”极度敏感.不仅公司的经营状况直接引起股价的波动,而且宏观经济形势、市场供求状况、国际国内形势的变化，共至一些空穴来风的“小道消息”也能引发股市的大起大羯,因此股票市场价格涨落频繁，变动幅度大.这种特点对投机者有极大的吸引力,投机的加剧又使股市波动加剧.

4、囚此,股票炒作的风险要大一线，2.董事会、监事会、审计委员会的构成和职责.及关系答案：会是由股东大会选举而产生，按国家法律法规和公司项程题行职此，公平对恃所有股东，关注其他利益相关者.监事会是由股东大会选举而产生，足公司常设性雅科机构，H接对股东大会鱼货，以财务监督为核心，对董事会及其成行进行监督，保护公司资产平安.赛事应具有法律、财务、等方面的专业知识或J1.作经验，具有与股东、职工及其他相关利益者交流的能力.审计委员会是球犷会下设的委员会，独立函小应占多数并担任黄贡人，其中应有一名是会计专业人员。委员会向流小会汇报工作，代龙该事会监督财务报告和内部控制.审计委员会下设办公室一一审计部，负贡

5、承办审计委员会的有关具体事务。5、国家对投资者和发行人双方利益的保护的规定和目的发行人设置赎回条款和回售条款就是为了保护投资者和发行人双方的利益所作出的规定.赎回条款是为了保护发行人而设立的，旨在迫使持有可转换债券的投资者提前将其转换成股票，从而到达增加股本、降低负债的目的，也防止利率下网造成的损失.回件条款是指发行人股票价恪在一段时间连续低于转股价格后到达一定的帽废时,可转换债券持有人按事先约定的价格将所持有的债券卖给发行人。投资者应特别关注这条款，设置的目的在于有效的控制投资在旦转股不成带来的收益风险，同时也可以降低可转换债券的票面利率.4 .法人治理结构的功能与夫点公司制法人治埋贴现代企

6、业制度的核心何时.法人治理结构的功能包括股东大会、市小会、监事会和经埋层.公司的权利机构是股东大会，它决定公司的重大事项，依法行使股东的职权：公司的决策机构是希卑会，它连接所有者和经营者两方的利益，它拥有决定公司经哲方针和投资方案的权力，希再会下设审计委员会、薪渐委员会和开展战略委员会：公司的监督机构是监察会，公司监事会向股东大会负说，依法行使对公司猿事、经理和其他制娘管理人员实施监督职能；公司的的执行机构是经理层，经理应该严格执行董事会决定的经营方案，完成钱营目标，确保股东的利益.5 .E1.有企业在改制M中必须考虑的问题.（1）满足国有企业改制上市和各利害关系人的资格条件限制，包括发行人自

7、身连续三年盈利要求、企业重殂的业绩计算、主要发起人和发起条件限制，改制上市的股本规模与般权结构（包括国有股析股和社会公众股比例设计.3国有企业改制Hi祖的模式选择和i殳计。（-1）同业竞争和关联交易问题.企业暮集资金及其投向.（6）盈利预测和股票发行价格确定.6 .讦价改制上市对国有企业的必要性、迫切性和主要难点1 .对国有企业上市的具体规定请见教材P21-24.2 .如何评价改制上市对国有企业的必要性、迫切性和主要难点？体制原因是传统国有大中型企业的各种弊端的根源，其根本特征是政企不分、经背低效。正基于此，国企改革始终是我国经济体制改革的一条主规，国有企业改革的目的是使传统公有制企业成为现代

8、市场经济的微观主体.通过改制重组上市的方式使国有企业快速向市场经济主体转变,是众多改革方案中最行效的方法.国有企业通过正当地程序或手段对企业自身迸行改造设计，到达上市的要求，并依托逐渐完善的资本市场改良公司的运营机制，通过资本运作的方式来完善公司治理结构、健全企业的各项制度、选拔并充分鼓励优秀的经营籽.这个过程其实质就是一个在法律框架下的财务设计与改造过程.而如何通过股票发行来满足企业的资金需求进而实现可持续升展的目的，如何保证企业募集资金的投向不违背股东们的意照和损古股东的利益（主要是中小股东），或者说如何将长期处于国有企业体制下的一块优质资产转变为现代企业制度下的利润源泉,这些都是改制重组

9、过程中必须时刻考虑的问题，而且也是成功减得潸在投资者信任，如期募集所需资金的根本前提。8 .与股JMi贵相比，发行债券对公司开展的利弊分析有利之处是从炒资本钱看，在债券融资中，住务的利息计入本钱，在税前支付,因而它有冲减税基的作用：而在股权融资中，对公司法人和股份持有人进行“双求纳税”，即股利要从税后盈余中支付.与股权融资相比,债券的发行费用较低.债券融资还可以惭定本钱.尤其是在预期利率上浮时期,效果明显.从控制权来分析.债券做资不会削弱公司现有股东的相对平衡权力结构：而在股权融资条件下，公司的管理结构将因新股东的参加而受到很大影响导致控制权分散.从股东收益分析，如果公司投资回报率高于债券利息

10、率,由于债券融资的本钱只是相对固定和息，使公司以更多地利用外部债务资金来扩大公司规模，则可增加公司每股收益和净资产收益率，提高股东的收益，即产生“杠杆效应”.与股票融资比较，发行债券对公司的弊地是债券有固定到期H井定期支付利息,因而会增加公司的财务费用和财务风险：愤券寿资受到公E资本结构的限制.也会影响公司的再筹资能力.9 .公司债券利率的影响因素-现行假行同期他蓄存款利率水平国家关于债券等资利率的规定.发行公司的承受能力.市场利率水平与走势，债券筹资的其他条件，如果发行的债券附有抵押、担保等保证条款，利率可适当降低，反之，则应适当提高，10.中国证监会上市公司发行可转换公司债券实方法对投资者

11、和发行人双方利航的保护提出的规定与目的(1)发行人设置赎回条款和回件条款就是为了保护投资者和发行人双方的利益所作出的规定。(2)赎回条款是为了保护发行人而设立的，旨在迫使持有可转换俯券的投资者提前将其转换成股票，从而到达增加股本、降低负债的目的,也防止利率下词造成的损失.(3)回华条款是指发行人股票价格在一段时间连续低于转股价格后到达一走的幅度时，J轴换债券持有人按事先约定的价格将所持有的债券卖给发行人.投资者应特别关注这一条款,设盥的目的在于有效的控制投资者一旦转般不成带来的收益风险,同时也可以降低可转换债券的票面利率.7.上市发行定价的根本方法根据世界各国和中国的新股定价的经验.目前上市发

12、行定价的根本方法有：议价法和竞价法.(1)议价法是指由股票发行人与主承销商称商确定发行价格。发行人和主承销商在议定发行价格时，主要考虑二帔市场般票价格的上下(通常用平均市盈率等指标来衡欧)巾场利率水平,发行公F的未来开展前景发行公司的风险水平，市场时新股的需求状况等因素。议价法一般有两种方式：固定价格方式和市场询价方式。固定价格方式根本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开出售.市场询价方式这种定价方式在美国普遍使用。当新股销传采用包销(FIRMCOMMITMENT)方式时，一慑采用市场彻价方式,这种方式确定新股发行价格一般包括两个步骤：第一，盘据新

13、股的价值(一般用现金流量贴现法等方法确定股票发行时的大盘走势、流通做大小、公司所处行业股票的市场表现等因素确定新股发行的价格区间。笫1,主承销而协同上市公司的管理层进行路演，向投资者介绍和推介该股票，井向投资者发送预订遨请文件.征集在各个价位上的需求址通过对反应回来的投资者的预订股份单进行统计.主承的商和发行人对最初的发行价格进行修正，能后确定新股发行价格。2)比价法是指由各股票承销前或者投资者以投标方式相互竞争确定股票发行价格.比价法在具体实施过程中，又有下面三种形式：网上竞价.指通过证券交易所电脑交易系统按集中竞价原则确定新股发行价格，新股竞价发行申报时，主承销商作为唯一的“卖方”，其卖出

14、数为新股实际发行数，卖出价格为发行公司宣布的发行底价，投资行作为买方，以不低于发行底价的价格进行申报.电脑主机在申报时按集中竞价原则决定发行价格,即以累计有效申报数At到达新股发行数量的价位作为发行价格，在该发行价格以上的所仃买入申报均按该价格成交，如在该价格的申报数以不能全部满足时,按时间优先原则成交,木计有效申报数收耒到达新股发行致收时,则所有有效申报均按发行底价成交，发行余额按主承销商与发行人订立的承销协议处理，投资者在新股竞价发行申报时，须交付足够的卬购保证金，该保证金在竞价发行期间暂予冻结，为了防止市场操纵行为，此种定价方式通常都规定每个股票帐户的最高申购欲.机性投资者(法人)竞价.

15、新股发行时，采取对法人配件和对一般投资者上网发行相结合的方式，通过法人投资者竟价来确定股票发行价格.一般由主承销商确定发行底价，法人投资者根据自己的意愿申明申报价格和中报股数，申购结束后，由发行人和主承销商对法人投资者的有效预约申购数按照申购价格由高到低进行排序，根据1M先确定的累计申购数量:与申购价格的关系确定新股发行价格，在巾购旧，姆个法人投资者都有一个巾购的上限和下限.即购期间申的资金予以冻结.券商竞价。在新股发行时，发行人事先通知股票承销商，说明发行新股的方案、发行条件和对新股承镣的要求,各股票承销商根据自己的情况拟定各自的标书，以投标方式相互比争股票承销业务.中标标书中的价格就是股票

16、发行价格.12投责与筹资之间的关系投资和筹资构成财务活动的两个主线条，实际工作中，二者紧密联系在一起,在制定势资策略和投资策略时必须考虑到两者相互影响的美系，使：者有机地配合起来，才能到达预期的投资和籥资效果。投资活动及其投资决策直接创造企业价值.它通过投资于超过最低可接受收益率的工程而创造价低.其标准是未来%础上的预期收益率必须大于最低可接受收益率.而筹资活动及其筹资决策是根据投资班础上所需要资金来安排筹资，共标准是通过筹资组合与选择，使基础上的可接受收益率最低化或最小化.无论从理论上看，还是从实践上看，投资需要都是势资的前提，因此,在设计一种最正确的投资规模和实际可行投资规模的基础上，进一

17、步考虑投资结构的收益和风险，筹资结构的本钱和风险，是正确处理：者关系的有效方法.企业在投资工程Ur行性评价中，要考虑到两个因素：必要投资报班率和资本本钱。在实际经济生活中.企业一般是在某一时点按某一方式筹集资金用于某项投资,而在评价这个投资工程是否可行时.一般必须讲投资报IW率与该企业的某一资本结构（可能时目标资本结构）下的加权平均资本本钱结合起柬综合考虑。只有当投资工程的预期投资报酬大于其资本本钱M,工程财可取；反之，若投资工程的预期投资报削小于资本本钱，则该工程应该被舍弃.在本案例中.总投资未3931.16万元,其中，1572.46万元向商业银行贷款,贷款利率10%：其余2358.7万元发

18、股募集，投资者期里的最低报酬率未22%.根据测算（去5-7）,企业选择16%作为折现率和班准收益率。由此可见企业在进行一项固定资产投资工程的可行性评价中,须将投资的预期报削率与筹资的资本本钱结合起来考虑。11.囤定贵产投资工程现金流量包括的内容、现金IMt的混算现金泳崎是指资本循环过程中现金流入、现佥流出的数状，固定资产投资中的现金流最是指iM行该投资工程所引起的现金流入和现金流出的数双固定资产投资中现金流Iit的内容主要包括：（1）现金流出的内容投资工程有关的现金流出是指该工程所引起的企业现金流出的增和额，通肺包括如下内容：建设性投资.比方固定资产的取置、安奘等支出.垫支流动资金.指工程投产

19、前一次或分次投放的流动资金投资追加额，该追加额必须是该投资工程宜接引起.通常，垫支的流动资金将在该投资工程终了方能收I可，并转作他用.经苕支出.包括工程投产后生产经营过程中发生的各项付现本钱及各项税金.是工程投产后蜃主要的现金流出。其他现金流出.除上述内界以外的我他现金流入流出工程，比方工程导致的营业外支出，投资的时机本钱等.（2）现金流入的内容投资工程的现金流入毡该工程所引起的企业现金流入的增加额，通常包括如下内容：经哲收入.是指该工程宜接引起的经营收入，如因此而扩大企业的生产经营能力所增加的精体收入，固定资产残值收入，即投资工程终了所收回的固定资产清理净俯，通肺是一次性收入。垫支流动资金的

20、收回.特定投资工程终了.垫支流动资金亦可收回移作他用因而亦是工程的现金流入.其他现金流入.除上述各项以外的其他现金流入，如工程终结时的土地出让金。（3）现金流量测目：现金流量的测算主要包括以下方面：初始投资的发生佥额及其发生时间的测算：不同的投资工程具有不同的初始投资，对其豫行时较简的，比方机器设备的更新决策，其初始投资往往在投资起点一次发生，我发生金额有机器设备的市价可资依据：有时此测厚也较!1朵，比方企业扩建的决策，其建设期往往较长，有的历时一年以上，资金分次投入，既涉及固定资产投资，又涉及流动资产投资.此时i经济最彳!效的测算依据是有关技术管理部门（如技改部门或建设郃0）的预算及其与工程

21、承建单位的合同.营业现金流量的燃售：营业现金流城的测算最为关键，同时也最为发杂,它包括工程好命的测舞.相关经营收入的刈号、相关付现本钱的测算等等.在经营收入的测算中，又包含在产箱累测算、僧价及其变动趋势测算，测算资料主要来源于营销部门：在经营付现本钱测算中,则涉及各项生产要素的投入Ift情况及其价格变动趋势,测算资料主要来源于生产、技术管理部门及生产资料供给部门终结现金流汕的测算：终结现金流状的内容较少、数额亦不大，对整个现金流量的分析影响较小，对其测算也相对较简单，通常只需根据财会部门的净残值率及其对工程相关的垫支流动资金预算进行估计即可.13 .财务总监的职能，内部计与财务总诲委泳制的关系

22、内部审计，是指由部门单位内部的专职机构和人员对本部门的经济活动所进行的申杳和评价，借以处护财经法纪,改善羟营管理.提高经济效益的一种独立性的羟侪赛好活动.可分为内部财务审计和内部羟首审it.!J+D*,G+H6i9J财务总监委派制是母公司为维护集团整体利益，演化对子公司经营管理活动的财务控制和监督，由母公司直接对干公”委派财务总监,并纳入母公司财芬部门的人员端制,实行统一管理与考核奖惩的财务控制制度与方式.:：星魂社区：:ISd,p4Rs内部审计与财务总监委派制都是企业内部控制制度的具体方法或具体的制度执行者,执行的目的郴是为了确保企业集团的整体利益的完整.检查监15企业自身财务经济活动行为合

23、法合规与否,强化内部控制促进和提拓企业经营管理能力与水平,灵魂论坛,免费资源，免快空间,休闲娱乐，美女图片，免费电影,免费软件下我,免也QQ,Q币,性感美肩,绝色、清纯、胡图、火辣、性感、端庄、妩姬！少女、少妇、模特、明星、白领丽人全包括！网友自拍成人笑话,现代文学，恋爱笑话,名人笑话,愚人笑话，校园笑话玄幻小说,网络小说,言情小说.武侠小说X9BCV工作的侧重点不同.财务总监委派制的恻电在于监仰和检查干公F的经营方针、管理政策,特别是财务政策是否符合母公司的总体政策目标或*程，子公司是否存在管理目标逆向选择，从而危机母公司和其他股东的合法权益：内部审计IWJEF检查财会部门的工作情况和企业各

24、部门遵守财务制度的情况，同时对企业各种经营活动进行合现性合法性检查,核实经营过程中存在的问遨,提出解决问题的建议和改良措6爸.6i：?2cSM-7ed;q执行的人员不同.财务总监由母公司直接委派，以出资者身份，代衣母公司对子公司财务活动进行监侪，他的人事编制隶尿总部的财务部门，由母公司对其进行考核与奖惩：内部审计人员属于企业专职审计人员,人事编制考核奖惩都由企业或部n内部迸行，当母公司派总部审计人员对子公司或下属公司进行审计时，它的人防情况同财务总监相同.工作方式不同。财务总雅作为子公司财务部门的具体岗位，参与日常工作的检查与监督，是”全过程的控制：内部审计是定期或不定期对企业内部工作进行审核

25、检查.在实际工作中,两者是互相促进互补缺乏.应符两种控制方法有机的结合起来,以到达强化和完善内部控制的力度14 .全面81算管理是一种系统管理1 .组织机构是保障：全面预算管理委员会预兆部预算责任N络2 .预算编制：程序（自上而下、自下而上）、预测（销售收入、本钱）3 .业务流程乘组.福特汽车公司4.预算控制与差异分析.5 .考评目标、鼓励、例外、时效、分级原则）多元化的预算考评方式：（1）区分对个人和对集体的考评.责任预算常希是对组织电视对集体考评和奖惩.首先要决定集体范用的大小；（2）区分不同层级的考评.对于下层人数多、工作可比性强、重复作业多，易建立考评标准，而上层管理工作考评不易具体化

26、；在分权化组织结构中，考评重点应放在各决策层，对其考评要注意分清经营业绩与管理区分。（3）动态考评与综合考评结合.动态考评她指羟常性的，对预算差异可及时确认和修正，属于事中控制.综合考评是指在期末进行整体分析,内容包括销售、本钱、利润、投资回报率等财务指标和局部非财务指标，应以综合考评为主.4考评指标：对于作业层考评其本钱（费用）：对利润中心考评奉献毛益、营业利润：对具有投资决策权的子公司一考评其投资报班率和剜余收益（投资收益减去投资部门最低UJ接受的报酬（资金本钱）：对整个企业集团-考评羟济增加值、市场增加（ft:注意财务指标与非财务指标的结合：（市场占有率、颈.客满意度、返修率、公司成长性

27、、平安性）.例如某公F考评指标分四大类：1 .根本指标营业利润、营业利润净现金率、皆运收入.占65%）2 .辅助指标（不良贵产处理率、本钱费用收益率、资产网转率.占35%）3 .修正指标（市场占有率、预算准确率做为调整指标）4.否决指标：（特别货任事故5.薪酬方案，15 .影响目标利洞规划的因素及影嘀方式I、资本保值与增值目标实现资本的保值与双人限度的地曲是企业经营理财的描终目的，保值的根本是增值,没有以值，也就不可能实现资本的保伯，在市场竞争的环境下,要想实现资本保做，要求资本首先是资产）的增侦率不得低于市场的平均水平.从实现资本保值的目的出发,要求企业在目标利涧规划时,必须充分考虑所有者的

28、收益期型.当然从所有者角度来看,这一利润目标首先是税后利润概念，2,市场竞争站在企业角度,资本保值增值目标改干出资人约束,M于企业经营理财的内在目标.然而,在市场环境下,这一内在目标最终能否实现,首先取决于企业在市场中的竞争优势。因此,立足市场竞争,要求企业必然确立以市场开拓为龙头的营销战略.明确企业的目标市场和具有竞争力与增长潜力的产品定位,通过不间断地市场法透、市场开发、产品开发与多元化经苜,实现与市场的对接,保障企业销售目标的顺利实现.3、资源的配套程度能否实现目标销1%直接取决于企业各项资源,包括人力资源、物力资源、财务资旗、管理资源、技术信息资源等的配套状况,实现企业的郁件目标需要考

29、虑企业各项资源的配套状况.要保证预期梢14目标的实现,企业必须全方位地提尚各项资源的素质与配套程度，只有这样才能便目标销件的实现具有可靠和可信的依据.4、纳税约束纳税因素时制定目标销售与目标利润的作用主要表现为对企业现金流Ift的影响以及由于纳税而导致企业主权资本增值率的降低等方面.由于资本实际增值率或报酬率完全是-种税后的概念,而符合市场竟争及资本保（ft与增值需要的目标利润,苜先应当是一种息税前利润概念.要使所有者或出资人的期望收益目标实现,首先要使企业资产的息税前收跋率到达共至招过社会域行业平均水平,同时通过对本钱开支的严格控制以及税收籥划的有效实施与资本结构的合理安排,确保税后利润目标

30、预期的顺利实现.5.其他利益相关者的影响企业财芬行为不单与所有者的利益密切相关,同时也对其他利益相关者,如债权人、供给商、颐客、雇员（包括经营管理者）及整个社会的利益产生直接或间接的影响.在其他利益相关者看来,尽管所有者享有企业的控制权与分配权,但他们对企业也有若合法权益要求，如果企业在制定目标利涧时、完全只考虑所有者保值增值目的，而忽略了其他相关者的期电势必损害其他利益相关者的权益.16 .业飨评饼对企业管理的重要性、功能性和主要难点案例I答：企业业绩评价也称绩效评估或绩效衡或，在现实工作中也称为“考核、“考评”,是指运用科学、适用的方法，对企业的各单位、羟昔者、员工在一定羟营期间内的生产经

31、营状况、财务运营效益、经营者业绩等进行定房与定性的考核、分析，评论其优劣、评估其效领.业绩评价包括动态评价和综合评价两个层次.动态评价是指在生产经营活动过程中进行的、对预篝执行情况和预算指标之间的差异所作的即时确认和即时处理，它主要侧重于生产技术指标，崩于事中控制，效劳于预算诩控：综合评是在期末对于各预算执行主体的预算完成情况进行的分析评价，其评价内容以本钱、利润等财务指标为主，琮合评价作为本期预蚱的起点和卜期预算的终点，主要涉及企业整体效益的评价及利益分配的问遨，通常所说的业绩评价均是以综合评价为主.华资集团的资产羟营考评体制就是综合评价.在企业财务管理循环中,业绩评价处于承上启下的关犍环节

32、,在财务管理中发挥理要作用。一方面，在财务活动、预蚌执行过程中,通过业绩评价信息的反应及相应的调控，以随时发现和纠IE实际业绩与方案或者狡算的儡差，从而实现对财务经营活动过程的控制：另一方面，狡尊编制、执行、评价作为一个完褥的系相互作用,同而更始地循环以实现对整个企业经营活动包括企业战略口标的实现、市场顾客的满意、企业核心竞争能力的培有、人力资源的开发等全部活动进行最终控制，而业领评价在这个管理循环中既是本次铃理循环的总结，又是下一次管理荷环的开始.17 .股利分配政策对公司可持能长能力和公司市场价值的影响（根据案例十一的内容，说明川江拄股的股利分（1）对公司持续增长力的影响。由f送股转增股份

33、都会直接将致股本规模的扩充，在利潮尤其是经苜利润没有同步增长的状态下，互接会导致每股收益或净资产收益率的稀释,相应影响每股市价利潜在投资者对公司的成长性的疑惑。可持续增长是在不需要耗尽财务资源的情况下使公司销售到达以大增长，在不改变企业资本结构的情况下，随着权益的增氏.负债也应同比例增长负债的增长和权益的增长一起决定了资产所能扩展的速境.后者反过来限制了销件的墙长率，因而最终限制销售增长率的是股东权益所能扩展的速收“用方程式来表述其间的关系：可持续增长率G二销售利润率（PX资产周转率（八）X资产与期初权益的比（T）X留存收益比例OO这意味着当一个公司以超过它的可持续增长率增长时,它JS好能改善

34、经首（提海销售利润率或资产周转率）或通过转变财务政策（提高其留成比率或改变财芬杠杆.该公M通过送3股,转3股实际上在削弱公M的留成比例,使公司在没有较大盈利支持下未来还面临许多重大的投资，突现捉之见肘的资金困境，可能因此失去成长的潜能，（2）对公F市场价侪的影响.从该公司历年股利分配政策看是采取的不规则股利政策.这同大多数上市公司的分配政策趋同.但无论采取何种分配政策公司其目的仍然是增加公司整体市值。但从该公司这种大规模的送配方案，其最然结果一方面导致股价严重下跌（由于送股、转增股本所导致每股收益下降，加之大比例的配股），11接影响现实股东利益：另一方面.由于公诃留成比例降低导致后劲缺乏,直接

35、表到达潜在投资者对该公司未来的投费热情下降，继而影响以后的股价走势。18 .在一个大型企业集团，母公司的功能的定位在一个大鞭企业集团,要以集权管理的思想来设计集团总部（母公司）的功能定位。建立的集权型财务控制体制是否名符其实，最关谦的是要考查投资决策权，对外筹资权.收益分无权.人事管理权.工资奖金分配权.资产处置权等主要决策权的划分.在集权形式下,公F总部对各f公M、分公诃如有上述六方面强大的控制权，可以实现财务经营的规模效益，防止整个公司在资金殍措、财务信息研究、资金运营，本钱由用控制、长期财务决策等各方面的低效率重复、内耗.同时公司总部可以把各部门、子公司分散的资金集中起来，根据其战略意图

36、同拨给所虢的其他部门、子公nJ,或将初时闲置的资金集中起来进行证券或开发其他投资,实现最大的经济效益，以后总部通常拥有一批优秀的财务专家，把财务管理袂策权集中于他们手中，就能更有力地利用他们的智慧和才干，提高公司财务管理水平.从华北汽车集团的案例来看，在确立了集权管理的思想之后,集团公司明确了开展战略规划、技术研究和开发、融投资功能、资本运营、市场营销五大功能.这样就依粽集权管理保证了公司的开展方向、开展堪础、开展的理点和程序,并利用资金和资本管理是实现集团总部在整个集团管理体系中的决定性地位.19 .并购成功的关健及并购后的整合并购成功的关键因素：并明中如何候定经营风险和财务风险：3、如何确

37、定并购价格：4、合并收明的动机：并购后的整合应从组建十业部入手。因为要落实兰啤有招体上的战珞布局的并购方案，就必须逐步向以干业部为利润中心、分（子公司为本钱中心的管理体制过渡，以便有效地实现对一体化业务的管理.以防止再次出现小映酒企业单兵作战容易处于地方品牌的包围之中、很难开展壮大的局面。至今,兰岛岬酒已成立华东事业部总部在上海）、华南犷业部总部在深圳）、徐州If业部，个”业部管辖35个企业，实现了产业部属于兰啤总公M垂直领导、兰啤要迅速做大的目的.21.分析影嘀目标利润规划的因索及如何影响目标利润1资本保值与增值目标：充分考虑所有者收益期里。2市场竞争：必现确立以市场开拓为龙头的营销战略，促

38、使销传目标实现，3资源的配套程度：各项资源的素质与配套程度不好.影响销售收入目标.4纳税约束：由于纳税导致企业主权资本增值率降低.5其他利益相关者（债权人、供给商、顾齐、雇员）的影响：如果遇到抵抗，目标利涧珞无法实现.影响I1.标利润规划的因素行资本保做与增伯目标市场竞争W资源配置程度U删税约束其他利润相关者的影响.公司实现资本保值与增值是企业经营理财的最终目的.从实现资本保值的目的印发要求企业在目标利润规划时必须充分考虑所有者的收益期望，立足市场竞争，要求企业必筑确立以市场开拓为龙头的首镐战略，明确企业的目标市场和具有竞管力与增长潜力的产品定位.通过不断的市场滑透、市场开拓、产品开发和多元化

39、经营,保障企业销径目标的实现.企业能否实现销售目标，取决于企业的各项资源，包括人力资源、物力资源、财务资源、管理资源和技术信息资源的配置状况，企业必须全方位提高各项资源的素质与配汽程度，才能使目标销件的实现具有可髓和可信的依据.纳税因素对制定目标循售与目标利润的作用主要表现在对企业现金流量的影响.要使企业费产息税前利润率到达决至邮过社会或行业平均水平，要严格控制本钱我用，做好税收筹划，合理安持资本结构,确保目标利润的实现.其他利益相关者包括依权人、供给商、顾客、雇员及整个社会的利益产生直接或间接的影响.22.净费产收益率作制桢的核心指标的原因及优劣於斯ROE即净资产收益率（ReturnonEq

40、uity）,也称为股东权益收益率.是反映上市公司盈利能力的取要指标，中国证监会要求上市公司在年报中应分别列示按全面摊薄法和加权平均法计算的净资产收益率.净资产收益率是公诃税后利润除以净资产得到的百分比率.用以衡量公司运用自有资本的效率.净资产收益率可衡城公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利制指标的缺乏。例如。在公司时燃有股东送红股后，每股盈利将会下降,从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上，公司的狭利能力并没有发生变化,用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜.净资产收益率是一个法于公司净资产效率的盈利能力指标，其科学定律如下；在净利润为一定规模的前提下，净资

41、产（即资本）占总资产的比里越高,净资产收益率就越低：反之，则越高.换一个角度讲，以资本平安为像则，净资产占总资产的比重越舟，公司的财务结构就越平安，风险程度就越低；反之,则越不平安：风险程度超高。将这两个定律综合起来考虑，不难得出这样一个上市公司业绩与资本所最的晚则：净资产收益率是个既反映盈利能力又反映资本平安程度的粽合性指标.进一步说，净资产收益率当然不是一个越高越好的指标.让我们举这样一个例子，ST郑百文1997年净资产占总资产的比率（资本充足率，又称股东权益比率）为12.03%,一见到这个指标，立即就可以判断它是一个业绩充满风险的公司（除金融机何外，几乎所有类型的公司都可以如此判断），同

42、期净资产收益率高达20%。如果按照那种过分的收净资产收益率的业绩评价体系，它当时似乎称得上是绩优股每股收益0.15元）。25.全面预。管理制便分析（点讦全面B1.算管理（尚找不到相关案例）预豫体系是利润全面预徵管理的我体，目标利润是利润全面预眸管理的起点，为实现目标利润而编制的各XS预”构成利润全面预算管理的预算体系,它主要包括：（1）目标利润：（2）销竹预算：（3猫竹费及管埋费预算：（4）生产预算：（5）真接材料预算.：（6）直接人工预拓；（7）制造费用预笄：（8）存货预停：（9）产成品本钱预算；（10）现金预算；（ID资本预算：（12）预计损益表：13预计资，伊同表.目标利润是预算娘制的起

43、点,织制精售预算是根据目标利润编制预算的首要步骤.然后再根据以销定产原则箱制生产预分，同时泰制所需要的销仰费用和管理费用预算；在编制生产预算时，除了考虑方案销售於外，还应当考虑现有的存货和年末的存货：生产预算编制以后，还要根掰生产预算来编制直接材料预算、直接人工预算、制造费用预蚱：产品本钱预算和现金预算是有关预算的汇总，预计损益表、资产负微表是全部预笄的琮合.同时预算指标的细化分解又形成了不同层面的分预算，构成了企业完整的预算体系.27、中美合资上海胜华制药有限公司所采取的9W监控、责任授权、职责别育、信息记录等四方面的财务拄手段和应用加内容中资企业身国并购Ii货（此分析来自网络）（1）独资分

44、析：就这桩收照案本身而才.可说是一次相当漂亮的资本运作.京东方2001年的销售收入是54.8亿元人民币.如果以3.8亿美元（约合人民币32亿）现金进行海外收购，无疑是行不通也是不明智的,基于此，京东方运作了杠杆收购.其中公司自有资佥及自有资佥购汇6,OOo万美元，通过国内银行借款9000万美元，借款期限均为I年,利率为1.69%至1.985%,BoEHYD1.S以资产抵押方式,向帏国产业银行、韩国外换锹行、WOOri鼠行以及现代海商保险借款折合1.882亿美元，利息率由提款门前一天的市场利率决定，该能贷款从2005年10月22H开始按季度分十次等额归还本金.总资产较去年同期有较大增加原因：公诃

45、控股子公E韩国现代液晶晶示株式会社于2002年新纳入合并他第.负债及资产负做率较去年同期有较大增长原因：他国现代液晶显示株式会社负破工程纳入合井范困；公司首业规模扩大：公M为收的韩国现代显示技术株式会社（HYD1.S）的TFT1.CD业务向垠行贷款筹资.投资收益较去年同期有较大墙长原因：随希彩电行业友苏公司CRT及其零部件业务增长,公司投资收益堵K.利润较去年有较大增长原因：轴国现代液晶显示株式会社经营业绩纳入合并范围：CRT产业扭亏为盈：公司控股子公司北京东方冠煌电子股份有限公司和浙江京东方真空电子股份有限公司经营业绩增长.每股收益、净资产收益率都有所提高，说明企业并购后综合实力增强,股东收

46、益增加.总资产周转率,应收帐款周转率、存货毛利率等均有所提高，企业并没有因为并购负债而资金紧张，并明达成了预期目的.（2）启示企业的经营根本目的在于劭利.在市场羟济条件下，作为独立羟济主体的企业要想在剧烈的市场竟争中生存并开展卜去，其各种经济行为都是以盈利为目的，与此同时，作为市场经济中所有企业中的一员，只有思虑周全,才能到达盈利的目的，京东方之所以能成功地运用了杠杆收购，实现了小也吃大色，是由于他们仔细思考，做好各项准备工作,把曲普方、自身及外部资金提供方各方面的利益与此次交易融合在了一起,才顺利地完成了交易,从而为其开拓国际市场创造了条件,为我国企业国际化融资提供了借签。29、海*长与总经

47、理是否分开对公司的影响教材P20按照现代管理的根本原则，现代企业必须实现出资者所有权与法人财产经营权的两权利离，才能实现权志清她、相互制衡；才能从全社会选拔最优秀的职业化的经营专家来经营企业的法人期产.由于董事会代表的是出资者所有权.总经理代表的是企业的法人财产经营权,因而在表达了两权别黑的标准化的现代企业制度中,笊小长一般不得兼任总经理.在现代企业的治埋结构中，该事会是给总经理下达任务与进行奖惩的.若流本长兼任总羟埋，则必然造成自己给自己下达任芬、自己奖励白己、自己惩罚自己没有明晰的内部制衡.更由于大权的集中与独揽,十分容易造成对企业极其有否的内部人控制，结果是架空出资者，给企业带来H1.大

48、的I患，点讦财务控制体系（此分析来自网络）汉斯公司财务控制制度汉斯公司的财务控制制度适用于下级单位可作为利润中心的集团公司。对于下级单位不能作为利润中心的，采用该攻制度则须在建立预尊和业绩评价标准时明确各下级单位作为近任中心的权利与职击，其内郃报告的内容也需作相应的调整.在财务控制制度的实施中，需要注意以下两个问题；一是内部报告的数据应当真实可就.内部报告作为企业内部财务控制的主要手段,应效劳于企业的经营管理决策,其数据取得和确认的口径可以与一般意义上的财务数据不同。内部报告的数据虽然不对外报送，仍须严肃对待，否则将会使企业财务控制流于形式，起不到相应的作用.二是办谓会的决策应基于内部报告和企业战略目标作出.如果内部资源的分配不是基于以上标准而是根据各分公司经理的谈判能力来作出，则即使内部报告直实可察也不能完全达成企业财务控制的目标。当然，落分公司之间的协询是必要的.这有助于理顺企业内部关系：发挥组织的协同效应：但不能因此而取消财务控制制度在绝大多数情况下的权威性,否则制度将形同虚设.