自考金融学第四章.ppt

《自考金融学第四章.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《自考金融学第四章.ppt（74页珍藏版）》请在课桌文档上搜索。

1、第四章 汇率与汇率制度,学习目的和要求:了解外汇与汇率类型，了解固定汇率与浮动汇率制的优缺点了解人民币汇率制度的演变理解外汇的基本含义汇率的各种决定理论掌握汇率的标价方法和作用,第四章 汇率与汇率制度,第一节 外汇与汇率第二节 汇率的决定与影响因素第三节 汇率的作用第四节 汇率制度,第一节 外汇与汇率,一、外汇 二、汇率,一、外汇,（一）外汇的含义 1.外汇的动态含义外汇的动态含义是指人们通过特定的金融机构将一国货币兑换成另一种货币，借助于各种金融工具对国际债权债务关系进行非现金结算的行为。,2.外汇的静态含义外汇的静态含义是指一切以外国货币表示的资产，包括外国货币、外币有价证券、外币支付凭证

2、等。,3.我国外汇的定义外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，包括外币现钞、外币支付凭证或者支付工具、外币有价证券、特别提款权和其他外汇资产。,外国货币（外币现钞）外国货币是指以可兑换货币表示的货币现钞。包括美元、日元、英镑、欧元、瑞士法郎、港元等外币有价证券外币有价证券是指以可汇兑外国货币表示的用以表明财产所有权或债权的凭证，其基本形式有外币股票、外币债券和外币可转让存款单等。外币支付凭证外币支付凭证是指以可兑换货币表示的各种信用工具。其他外汇资产其他外汇资产主要是指各种外币投资收益，比如说股息、利息、债息、红利；租约、地契、房契、记账外汇等。,【例4-1 单选】“二战”后美

3、元对主要工业国汇率的第一次贬值是在（）。A1962年 B1971年 C1974年 D1979年,【答案】B,【例4-2 多选】2001年起，为特别提款权定值的“一篮子”货币构成包括()。A港币 B欧元 C美元 D日元 E英镑,【答案】BCDE,【例4-3 多选】其他外汇资产包括()。A在国外的各种投资和收益 B各种外汇收款及利息收入 C在国际货币基金组织的储备头寸 D国际金融市场借款 E国际金融组织借款,【答案】ABCDE,【例4-4 多选】我国外汇管理条例中，认为外汇包括()。A外币现钞 B外币有价证券 C外币支付凭证 D特别提款权 E其他外汇资产,【答案】ABCDE,（二）外汇的种类1.按

4、能否自由兑换和自由向其他国家进行支付，外汇可划分为自由外汇和非自由外汇。（1）自由外汇：无需货币发行国货币管理当局批准，就可以随时自由兑换成其他国家的货币或者向第三国办理支付的外汇。比如：美元、日元、英镑。（2）非自由外汇：是指不经货币发行国货币管理当局批准，不能自由兑换成其他货币或对第三国进行支付的外汇。,2.按交割期限的不同，外汇可划分为即期外汇和远期外汇。（1）即期外汇：是指在外汇买卖成交后2个营业日内进行交割的外汇。（2）远期外汇：是指按远期外汇合同约定的日期在未来办理交割的外汇。交割的期限短至1周，一般是1-6个月，也可长达1年以上。,【例4-5 单选】按照交割期限的不同，可将外汇分

5、为()。A自由兑换和非自由兑换 B静态外汇和动态外汇 C即期外汇和远期外汇 D外币现钞和外币有价证券,【答案】C,【例4-6 单选】外汇买卖成交后在2个营业日内交割的外汇称为（）A.自由外汇 B.非自由外汇 C.即期外汇 D.远期外汇,【答案】C,二、汇率（一）汇率及其标价法1.汇率的含义及标价方法 汇率：汇率又称汇价、外汇行市或外汇牌价，是一国货币折算成另一国货币的比率，或者说是一国货币相对于另一国货币的价格。汇率标价法：将两国货币兑换比率表示出来的方法,2.汇率的标价方法：直接标价法是指以一定单位的外国货币作为标准，折算成若干单位的本国货币来表示汇率。我国和世界上多数国家都采用直接标价法。

6、直接标价法下，一定单位外币折算的本国货币越多，说明外币汇率上涨，即外汇升值；反之，一定单位外币折算的本国货币越少，说明外汇贬值，本币升值。在我国 2015年 1美元=7元在我国 2016年 1美元=6.20元 说明美元贬值了，本币升值了。,间接标价法是指以一定单位的本国货币作为标准，折算成若干单位的外国货币来表示汇率。英国、美国是间接标价法国家的典型代表。在间接标价法下，一定单位本币折算的外国货币越多，说明本币升值，外汇贬值；反之，一定单位本币折算的外币越少，说明本币贬值，外汇升值。在美国 2015年 1美元=7元在美国 2016年 1美元=6.20元 说明美元贬值了，本币升值了。,【例4-7

7、 单选】包括我国在内的世界上大多数国家都采用()。A间接标价 B直接标价法 C间接标价法和直接标价法 D以上答案均不对,【答案】B,【例4-8 单选】将两国货币兑换比率表示出来的方法叫()。A汇率标价法 B直接标价法 C间接标价法 D汇率比值法,【答案】A,【例4-9 单选】直接标价法下，如果单位外币换取的本国货币数量增多，则表明()。A.本币对外升值 B.本币对外贬值 C.外币汇率下跌 D.本币汇率上升,【答案】B,（二）汇率的种类 1.基准汇率与套算汇率（按制定汇率的方法分）（1）基准汇率是指一国选定一种或几种外国货币作为关键货币，制定各关键货币与本国货币的兑换比率，这一汇率即为基准汇率。

8、我国基准汇率有：美元、欧元、日元、港元和英镑。（2）套算汇率：是根据本国基准汇率套算出本国货币对国际金融市场上其他货币的汇率。,【例4-10 单选】套算汇率又称()。A基准汇率 B间接汇率 C交叉汇率 D结算汇率,【答案】C,【例4-11 多选】根据汇率制定方法不同，汇率分为（）A.官方汇率 B.市场汇率 C.基准汇率 D.套算汇率 E.有效汇率,【答案】CD,【例4-12 多选】各国计算基准汇率时对关键货币的选择标准是（）A.可以自由兑换 B.该国年度经济增长速度在6以上 C.在本国国际收支中使用多 D.在外汇储备中占比大 E.该国财政赤字与GDP的比率应低于3,【答案】ACD,2.分即期汇

9、率和远期汇率（交易清算交割时间分）（1）即期汇率是指外汇的买卖双方成交后的当日或2个营业日内进行外汇交割，这种即期外汇交易所使用的汇率即为即期汇率。（2）远期汇率：是指外汇的买卖双方在未来一定时期进行外汇交割，而事先由双方签订合同达成协议的汇率。,远期汇率与即期汇率之间存在差额，差额用升水、贴水或平价来表示。升水：表示远期汇率比即期汇率高；贴水：则表示远期汇率比即期汇率低；平价：表示两者相等。,【例4-13 多选】远期汇率与即期汇率之间的差额用()表示。A升水 B贴水 C买入 D平价 E卖出,【答案】ABD,【例4-14 单选】远期汇率的期限一般是()。A16个月 B23个月 C34个月 D4

10、5个月,【答案】A,3.买入汇率、卖出汇率和中间汇率（按照银行买卖外汇的不同划分）买入汇率：银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率：银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。中间汇率：买入汇率与卖出汇率的算术平均数是中间汇率。中间汇率=（买入汇率+卖出汇率）2,【例4-15 单选】中间汇率与买入汇率、卖出汇率的正确关系是()A中间汇率=买入汇率2 B中间汇率=卖出汇率2 C中间汇率=(买入汇率+卖出汇率)2 D中间汇率=(买入汇率-卖出汇率)2,【答案】C,【例4-16 单选】我国外汇指定银行公布的外汇买入价是指()A客户从银行买入外汇时使用的价格 B银行从客户买入外汇时使用的价格 C

11、客户从外汇市场买入外汇时使用的价格 D中央银行从商业银行买入外汇时使用的价格,【答案】B,4.官方汇率和市场汇率（按照国家对汇率管制的宽严程度划分）官方汇率：指国家货币管理当局所公布的汇率。市场汇率：指外汇市场上由外汇供求决定的汇率。,【例4-17 单选】按照国家对汇率管制的宽严程度可将汇率划分为()。A名义汇率与实际汇率 B官方汇率与市场汇率 C即期汇率与远期汇率 D基准汇率与套算汇率,【答案】B,5.名义汇率和实际汇率（按照是否剔除通货膨胀因素划分）名义汇率：没有剔除通货膨胀因素的汇率。实际汇率：是名义汇率用两国的价格水平调整后的汇率。一般计算公式：实际汇率=名义汇率*（外国价格指数/本国

12、价格指数）另一种解释：实际汇率=名义汇率+（-）财政补贴和税收减免,【例4-18 单选】外汇市场上公布的汇率通常都是()。A名义汇率 B实际汇率 C即期汇率 D官方汇率,【答案】A,（三）有效汇率及其测算有效汇率：指某种加权平均汇率，它是一种货币与其他多种货币双边的加权平均数。从20世纪70年代起，人们开始使用有效汇率来观察某种货币的总体波动幅度和变化趋势。,【例4-19 单选】有效汇率是指()汇率。A比值 B加权平均 C平均数 D算术平均数,【答案】B,第二节 汇率的决定与影响因素,一、汇率决定的各种理论解说二、影响汇率变动的主要因素,一、汇率决定的各种理论解说（一）国际借贷说（又称国际收支

13、说，第一次世界大战前）该理论是阐述汇率变动原因的理论。该理论认为国际间的收支活动会引起国际借贷的发生，国际借贷又引起外汇供求的变动。当流动债权（外汇应收）大于流动债务（外汇应付）时，外汇供大于求，外汇汇率下跌；当流动债权小于流动债务时，外汇供小于求，外汇汇率上升；只有当流动债权等于流动债务时，外汇供求相等，外汇汇率保持稳定。,【例4-20 单选】在国际借贷说中，当流动债权小于流动债务时，外汇供()求，外汇汇率()。A小于，上升 B大于，上升 C大于，下跌 D小于，下跌,【答案】A,（二）购买力平价理论（第一次世界大战后）该理论是阐述汇率决定的理论。该理论认为人们之所以需要其他国家的货币，是因为

14、这些货币在其发行国具有购买商品和服务的能力，这样，两国货币的兑换比率就主要应该由两国货币的购买力之比决定。绝对购买力平价：“一价定律”相对购买力平价：一定时期两国汇率水平的变动是两国之间相对通货膨胀率决定的。,【例4-21 单选】根据购买力平价理论，一国通货膨胀率较高时，该国货币（）A.升值 B.贬值 C.汇率不变 D.既可能升值也可能贬值,【答案】B,【例4-22 单选】以开放经济条件下的“一价定律”为理论基础的汇率决定理论是（）A.购买力平价理论 B.国际借贷说 C.货币分析说 D.资产组合平衡理论,【答案】A,（三）汇兑心理说（强调人们的心理因素对汇率决定的影响）该理论是阐述汇率决定的理

15、论。理论基础：边际效用价值论 外国货币的价值取决于人们对外国货币所作出的评价。阐明了人们的心理预期对汇率变动的影响。,（四）利率平价理论（侧重分析利率与汇率的关系）该理论认为两国之间的利率差对汇率起着决定作用。该理论认为，套利性的短期资本流动会驱使高利率国家的货币在远期外汇市场上贴水。而低利率国家货币将在远期外汇市场上升水，并且升贴水率等于两国的利率差。,【例4-23 单选】利率平价理论片面强调（）对汇率的决定作用。A利差 B利率 C利息 D本利和,【答案】A,（五）货币分析说（货币数量的角度）该理论是从货币数量的角度阐释汇率决定问题的。该理论认为，当本国货币供给相对于国外货币供给增长更多时，

16、将导致本国价格水平等比例上升，本国货币汇率将等比例下跌。,（六）资产组合平衡理论 该理论的核心思想是，一国的资产总量分布于本国货币、国内债券和国外债券之上，投资者会根据不同资产的收益率、风险及自身的风险偏好确定期最优的资产组合。,【例4-24 单选】资产组合平衡理论偏重于（）决定的分析。A长期汇率 B短期汇率 C远期汇率 D即期汇率,【答案】B,【例4-25 单选】利率平价理论成立的重要前提是（）。A自由竞争 B自由交易 C资本自由流动 D自由贸易,【答案】C,【例4-26 单选】汇兑心理说的基础是()。A边际收益理论 B平均值理论 C边际贡献理论 D边际效用价值论,【答案】D,【例4-27

17、单选】购买力平价理论从货币的基本功能、角度出发研究汇率的决定问题，这项货币的基本功能是指()。A价值尺度 B交易媒介 C支付手段 D贮值能力,【答案】B,二、影响汇率变动的主要因素（一）通货膨胀（长期影响因素）（二）经济增长（长期影响因素）（三）国际收支（长期影响因素）（四）利率（短期影响因素）（五）心理预期（短期影响因素）（六）政府干预（短期影响因素）,（一）通货膨胀 一国发生通货膨胀，该国货币代表的实际价值量下降，外汇市场上对该国货币的需求减少，外汇汇率上升，本币汇率下跌。,（二）经济增长 短期内一国经济增长往往会引起进口的增加，外汇需求增加，外汇汇率升值。长期内，该国货币通常会有对外长期

18、升值的趋势。,（三）国际收支 收小于支，逆差：本币汇率下跌，外国货币汇率上升。收大于支，顺差：外国货币汇率下跌，本币汇率上升。,（四）利率 一国的高利率水平会吸引国际资本流入该国，从而增加该国外汇的供给，导致即期外汇汇率下跌；反之，一国的低利率水平会吸引国际资本流出该国，从而减少该国外汇的供给，导致即期外汇汇率上升。,（五）心理预期 心理预期因素主要影响短期汇率的变动，当预期某国家货币在未来将会升值，则外汇市场上投资者会大量买进该国货币，造成市场上外汇供给的增加，本币需求的上升，助推本币升值。反之，则助推本币贬值。,（六）政府干预政府干预汇率的直接形式是通过中央银行在外汇市场上买卖外汇，改变外

19、汇供求关系，从而影响外汇汇率或本币汇率。,【例4-28 多选】影响汇率变动的因素包括()。A通货膨胀 B经济增长 C国际收支 D利率 E心理预期,【答案】ABCDE,【例4-29 单选】以下各因素对汇率变动有短期影响的是（）。A通货膨胀 B经济增长 C利率 D国际收支,【答案】C,【例4-30 单选】利率对汇率的影响主要通过（）的跨国流动实现。A短期资本 B长期资本 C流动资本 D借贷资本,【答案】A,【例4-31 多选】影响国际资本流动的短期因素包括()。A利率 B经济增长 C心理预期 D国际收支 E政府干预,【答案】ACE,第三节 汇率的作用,一、汇率对进出口贸易的影响二、汇率对资本流动的

20、影响 三、汇率对物价水平的影响四、汇率对资产选择的影响,一、汇率对进出口贸易的影响 一国货币对外贬值一般能起到促进出口、抑制进口的作用。反之，一国货币对外升值则会对出口 产生抑制，促进进口。当然汇率对进出口贸易的这一影响程度还取决于进出口商品的需求价格弹性。,二、汇率对资本流动的影响 汇率的变动主要会对短期资本流动造成影响，若市场上普遍预期一国货币将会贬值，为了防止货币贬值带来的损失，投资者不愿意持有以该国货币计值的各种金融资产，而将其转兑成外汇，引起资本外逃。,三、汇率对物价水平的影响进口：本币贬值，外汇汇率上升，会引起进口消费品和原材料国内价格的上涨，进口消费品的价格的上升直接带来物价上涨

21、，进口原材料价格的上升会引起与之相关的产成品价格的上升。反之，本币升值，外汇汇率下降，会在一定程度上抑制一国物价水平的上涨。出口：本币贬值，外汇汇率上升，会促进商品出口，出口增加会加剧国内商品的供需矛盾，引起物价总水平的上升。,四、汇率对资产选择的影响 一国货币趋向升值，人们越愿意持有该国货币和货币计值的资产；相反，一国货币越趋向贬值，人们越倾向于减少持有该国货币和以该国货币计值的资产。,【例4-32 多选】在直接标价法下，汇率值升高，则（）A.本币升值 B.本币贬值 C.促进出口 D.促进进口 E.抑制进口,【答案】BCE,第四节 汇率制度,汇率制度是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所

22、做的安排或规定。一、汇率制度的种类二、汇率制度的比较与选择 三、人民币汇率制度的演进,一、汇率制度的种类（一）固定汇率制度与浮动汇率制度1.固定汇率制是指两国货币的汇率基本固定，汇率的波动幅度被限制在较小的范围内，各国货币当局有义务维持本币币值基本稳定的汇率制度。,2.浮动汇率制是指一国货币当局不再规定本国货币与外国货币的比价，也不规定汇率波动的幅度，汇率由外汇市场的供求状况自发决定的一种汇率制度。按照政府是否对汇率进行干预，浮动汇率制度可分为自由浮动和管理浮动。,（1）自由浮动又称为清洁浮动，是指货币当局不对外汇市场进行任何干预，完全由外汇市场供求决定本国货币汇率的涨落。（2）管理浮动又称为

23、肮脏浮动，是指货币当局按照本国经济利益的需要，干预外汇市场，使汇率朝有利于本国的方向浮动。,【例4-33 多选】一国货币当局维持固定汇率波动幅度的措施有()A在市场上出售外国货币 B在市场上买进外国货币 C外汇管制 D举借外债 E签订互换货币协议,【答案】ABCDE,【例4-34 多选】按照政府是否对汇率进行干预，浮动汇率制度可分为()。A固定汇率 B自由浮动 C经济浮动 D管理浮动 E政治浮动,【答案】BD,（二）国际货币基金组织的分类方法,1.无独立法定货币的汇率安排。2.货币局制度，如香港；3.其他传统的固定汇率盯住制；4.平行盯住的汇率安排；5.爬行盯住汇率；6.爬行带内的浮动汇率制；

24、7.事先不公布汇率干预方式的管理浮动制；8.浮动汇率制,【例4-35 多选】可划入浮动汇率制的汇率制度有()。A浮动汇率制 B不事先公布汇率干预方式的管理浮动制 C爬行带内的浮动汇率安排 D爬行盯住汇率安排 E平行盯住的汇率安排,【答案】ABCDE,二、汇率制度的比较与选择,（一）固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较 固定汇率制特点：发挥政府主导市场的作用，由政府来承担市场变化的风险。浮动汇率制特点：发挥市场自身的纠正作用，让市场参与者自己承担风险。1.赞同浮动汇率制的观点（1）浮动汇率制下汇率可根据一国国际收支变动情况进行连续微调，发挥汇率杠杆对国际收支的自动调节作用。（2）浮动汇率制降低了国际

25、游资对一国汇率冲击的风险。（3）浮动汇率制下一国的货币政策具有自主性。2.赞同固定汇率制的观点（1）固定汇率制下的汇率相对稳定，降低了国际贸易和投资的汇率风险，有利于促进国际贸易和投资的发展。（2）固定汇率制下的投机行为一般具有稳定性，政府的介入并通过改变投机者的预期是汇率保持稳定，从而消除不确定性。（3）固定汇率制可以防止中央银行对货币政策的滥用,【例4-36 多选】浮动汇率制的优点有（）A.降低游资对汇率的冲击 B.货币政策具有自主性 C.促进国际贸易和国际投资 D.更好发挥汇率杠杆作用 E.防止央行滥用货币政策,【答案】ABD,【例4-37 单选】固定汇率制的优点不包括（）A.降低了国际

26、贸易和投资的汇率风险 B.投机行为具有稳定性 C.货币政策具有自主性 D.防止央行滥用货币政策,【答案】C,（二）汇率制度的选择,“二战”后的19451970年布雷顿森林体系期间，世界上多数国家都选择了固定汇率制度。后来随着布雷顿森林体系的崩溃，世界上多数国家采取了有管理的浮动汇率制度。一国选择浮动汇率制度需要考虑三个方面的因素：1.经济规模较大的国家适合选择浮动汇率制；2.通货膨胀较低的国家适宜采用浮动汇率制；3.一国放松了对国际资本流入，流出本国的限制，而且货币当局手中没有掌握足以干预外汇市场的外汇储备数量时比较适宜采用浮动汇率制。,既没有适用于所有国家的单一的汇率制度，也没有对各国任何时

27、期都适用的一成不变的汇率制度。各国汇率安排既是多种多样的，又在依据经济条件的改变而不断调整变化。,【例4-38 多选】适宜采用浮动汇率制的是（）A.经济规模较大的国家 B.经济规模较小的国家 C.通胀率较高的国家 D.通胀率较低的国家 E.资本管制松、外汇储备少的国家,【答案】ADE,（三）人民币汇率制度的演进,1.计划经济时期的人民币制度（1949-1978）采用固定汇率制度，用一篮子货币计价方法，用加权平均法计算人民币对美元汇率，再套算人民币对其他外币的汇率。2.转轨时期的人民币汇率制度（1979-1993）（1）实行贸易内部结算价和对外公布汇率的双重汇率制度（2）根据国内外物价变化调整官

28、方汇率；（3）实行官方汇率和外汇调剂市场并存的汇率制度。3.1994年汇率并轨至今19942005以市场供求为基础，单一的、有管理的浮动汇率制。2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,【例4-39 单选】1949年1月18日，中国人民银行开始在（）公布人民币汇率。A北京 B上海 C天津 D广州,【答案】C,【例4-39 多选】在汇率改革中我国坚持的原则是()。A被动性 B主动性 C渐进性 D迅猛性 E可控性,【答案】BCE,【例4-40 多选】2005年7月21以来，人民币汇率制度特点（）A.以市场供求为基础 B.参照一篮子货币调节 C.自由浮动的汇率 D.有管理的浮动汇率 E.盯住美元的汇率,【答案】ABD,