金融学通货膨胀理论.ppt

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1、2023/3/10,1,第十章 通货膨胀和通货紧缩,2023/3/10,2,一、通货膨胀的定义（一）西方学者的观点 1、通货膨胀就是物价总水平的上涨，币值的下降。（不论什么原因造成的物价总水平的上涨都是通货膨胀。）2、通货膨胀是货币量的过度增长所导致的物价总水平的上涨。（物价总水平的上涨不一定就是通货膨胀；但通货膨胀就是物价水平的普遍上涨。）,第一节 通货膨胀的类型及成因,2023/3/10,3,3、通货膨胀就是生产成本增加而造成的物价上涨。（造成生产成本增加的原因包括工资的过度增长。）,2023/3/10,4,（二）我国经济学者的观点 以马克思货币理论即货币流通规律作为基础，现比较一致的观点

2、：在纸币流通下，由于货币发行量超过流通中实际与要量，从而引起货币贬值，一般物价水平上涨的现象。注意以下几点：,2023/3/10,5,1、通货膨胀的产生的前提条件是纸币流通。2、通货膨胀的表现形式是一般物价水平的上涨；但物价上涨不一定就是通货膨胀。3、通货膨胀与纸币膨胀还是有一定的区别。,二、通货膨胀的类型,(一)按照物价上涨的速度 爬行的通货膨胀(2%3%)温和的（low）通货膨胀(3%-10%)飞奔的（galloping）通货膨胀(两位数)恶性的（hyperinflation）通货膨胀(50%/每月,卡根 D.Cagan),津巴布韦的恶性通货膨胀,2007年6月，在津巴布韦的通货膨胀率已从

3、早先估计的9000%上升到11000%。2008年5月通货膨胀率已上升到2200000%。官方数字公布的6月份的通货膨胀率估计超过11200000%。汇率USD19.87亿津巴布韦元当地人说，2000万一张的钞票在地上都没有人去捡。因为钞票的数字太大，一般的计算器都不能用（没有这么多位数字），靠用笔算，小面额的钞票就靠用尺子量高度。津巴布韦面对经济金融崩溃，无奈之下于2009年取消了津元，实行美元、南非兰特、博茨瓦纳普拉等一揽子货币的方案！,(二)按照通货膨胀的原因 需求拉动型的通货膨胀 成本推进型的通货膨胀 混合型的通货膨胀 结构型的通货膨胀,(三)按照通货膨胀是否可以被预期 预期到的通货膨

4、胀（惯性的通货膨胀）未预期到的通货膨胀(四)按照通货膨胀的市场机制的作用 公开的通货膨胀(开放性的通货膨胀)隐蔽的通货膨胀(抑制性的通货膨胀),三、通货膨胀的测量 通货膨胀率=物价指数（It）-100%,2023/3/10,12,It 的测算，主要通过以下三种方式：第一、消费物价指数（CPI）：家庭消费中具有代表性的商品和劳务价格变化情况而编制的。第二、批发物价指数（PPI）：又叫生产者物价指数。第三、国内生产总值物价平减指数：按现行价格计算GDP总值对按固定价格计算的GDP的比率。,四、通货膨胀的成因,（一）需求拉动型通货膨胀（demand-pull inflation）又叫超额需求的通货膨

5、胀。是指总需求超过总供给所引起的一般物价总水平的持续显著的上涨。,需求拉上通货膨胀：太多的货币追逐较少的货物。,P,Y,AS,ADf,AD0,AD1,Yf,P0,P1,总供给的增加并不能迅速满足总需求的增加AD0AD1,Y0Y1,P0P1。,充分就业的国民收入无法再增加。,原因私人投资增加政府购买增加货币供给量增加,AS,Y,AD0,AD1,Yf,P0,P1,Y0,Y1,P,（二）成本推进型通货膨胀（cost-push inflation）由于供给方面的成本提高所引起的一般物价水平持续显著的上涨。西方学者认为：成本推进型的通货膨胀主要是由工资的提高造成的。他们把这种叫做工资推动型的通货膨胀，以

6、区别于利润提高造成的成本推动型的通货膨胀。,注意：工资具有刚性,成本增加AS0AS1P0P1。,P,Y,AS0,AS1,P0,P1,工资成本推动：个别部门工资增加导致整个社会工资水平上升。工资与物价互相推动，形成通货膨胀。利润推动：厂商垄断利润推动产品销售价格上升。进口成本推动：进口原材料价格上升而引起通胀。如世界性商品价格上涨。,成本增加，使总供给在高于以前的价格水平，达到以前同样的产量水平。,AD,E1,E2,Y1,Yf,Y2,（三）混合型通货膨胀（Hybrid Inflation）通常所见的通货膨胀是“拉中有推；推中有拉。”具体可以分为；“螺旋式”物价上升（起先由成本方面的因素引起）和“

7、直线式”物价上升（起先由需求方面 的因素引起）两种。,萨缪尔森和索洛提出的,o,P,Y,AD0,AS0,P0,Ye,E0,AS1,E2,E1,AD1,P1,AS2,E3,AD2,E4,P2,P3,P4,“螺旋式”供求混合型通货膨胀动态图,第一推动力：成本上升引起,o,P,Y,AD0,AS0,P0,Ye,E0,AS1,E,AD1,AS2,AD2,E,P1,P2,“直线式”供求混合型通货膨胀动态图,第一推动力：需求拉动引起（政府发行过多的货币和过大的投资规模）,在现实经济生活中，很难将“螺旋式”和“直线式”混合型通货膨胀明确地区分开来，它们往往相互交织在一起，这就给治理和预防通货膨胀带来了很大的困

8、难。,（四）结构型通货膨胀,（structural inflation）由于产业结构、产品结构失衡从而导致总供求失衡或导致部分供求关系的失衡而引发的物价水平的上涨。,附录：,西方学者认为：劳动生产率、工资率和通货膨胀率有以下关系：,推导：,由微观经济学的货币工资等于劳动边际产品价值的公式：,式中：W-整个社会货币工资；P-社会平均价格水平；MP-整个社会的劳动边际产品，可以大体衡量社会的劳动生产率。,将上式对时间t进行微分，可以得到：,对（*）式除以,结构型通货膨胀的作用机制：（以国内不同部门为例）,假定A、B分别为生产率提高快慢不同的两个部门，二者的产量相等。部门A的生产增长率 为3.5%，

9、工资增长率 也为3.5%。这时全社会的一般价格水平不会因为部门A的工资提高而上涨。但是，当部门B的生产增长率 是0.5%，而工资增长率 因向部门A看齐也达到3.5%时，这就使全社会的工资增长率超过了生产的增长率。,刚性机制和攀比机制,当两个部门在经济中的比重相同时，全社会平均的工资增长率就是：,而全社会平均的生产增长率却是：,因此，该社会的通货膨胀率为：3.5%-2%=1.5%。,其传导机制：价格的刚性机制和价格的攀比机制（示范效应）。,结构型通货膨胀的作用机制：(以开放部门与非开放部门为例),W,E,WE,WS,S,E,S,E 开放部门 S非开放部门 W世界的通货膨胀率W工资增长率 劳动生产

10、增长率,1980 1999年我国零售物价指数增长率,年 份 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 RPI 6.0 2.4 1.9 1.5 2.8 8.8 6.0 7.3 18.5 17.8年 份 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1988 1999 RPI 2.1 3.9 8.6 13.2 21.7 14.8 6.1 0.8-2.0-2.5资料来源：中国统计年鉴,第二节 通货膨胀的社会经济效应,一、通货膨胀对产出方面所产生的影响国民经济的产出水平是随着价格水平的变化而变化的。第一种情况：

11、随着通货膨胀出现，产出增加。第二种情况：成本推动的通货膨胀会引起产出和就业的下降。第三种情况：恶性或超级通货膨胀（hyperinflation）将导致经济崩溃。,以下的结论是一致的：恶性的通货膨胀，对社会经济具有破坏作用。若一个经济体系中存在大量闲置资源，现实产量大大低于潜在的产量，则一定程度的通货膨胀可能刺激经济短期增长。但经济体系中不存在闲置资源时，则不会带来任何实际经济增长。,二、通货膨胀对收入或利益再分配方面的影响,指通货膨胀发生时,人们的实际收入和实际占有财富的价值会发生不同的变化.首先，通货膨胀对于有固定货币收入的人是不十分利的。其次，通货膨胀对储蓄者不利。再次，通货膨胀还可以在债

12、务人和债权之间发生收入再分配的作用。,最后，还应该说明：由于居民往往既是收入的获得者，也是金融证券的持有者和实际财产（如不动产）的所有者。所以，通货膨胀对他们的影响有时可以在一定程度上相互抵消掉一部分。,附录：“泡沫经济”（Bubble Economy）,是一种或一系列资产在经历一个连续的涨价过程后，其市场价格远远高于实际价值的经济现象。泡沫经济不是实际经济增长的结果，它是凭借信用制度创造的，信用扩张导致虚假需求，虚假需求又推动经济虚假繁荣，进一步导致经济过度扩张。起源于1720年发生在英国的“南海泡沫公司事件”，著名的如荷兰的“郁金香事件”、20世纪80年代日本的“广场协议”等。（不同于经济

13、泡沫）,三、强制储蓄效应（Effect of forced saving）所谓”强制储蓄效应”指政府财政出现赤字时向中央银行借债透支,直接或间接增大货币发行,从而引起通货膨胀.正常情况下，家庭部门储蓄由收入剔除消费支出构成;企业储蓄由用于扩张性生产的利润和折旧基金构成;政府储蓄的来源，如果政府用增加税收的办法来筹资搞生产建设，相当于是从其他两个部门挤出（即政府的储蓄的增加是从家庭和企业的收入之中强制挤出的）.,但若政府以向中央银行借债，从而增发货币，这种筹措建设资金的办法就会强制增加全社会的投资需求，结果将是物价上涨。在公众名义收入不变的条件下，按原来的模式和数量进行的消费和储蓄，两者的实际额

14、均随物价的上涨而相应减少，其减少部分则大体相当于政府运用通货膨胀实现的政府储蓄的增加，增加的部分即为强制储蓄效应部分。因此有被称为”通货膨胀税”.对于强制储蓄效应,也有”有益论”和”有害论”两种观点.,四、资源配置的扭曲效应 通货膨胀在资源配置方面的效应通常是负面的，其主要原因是：1）在通货膨胀中，各种生产要素、商品和劳务的相对价格会发生很大的变化和扭曲，引起资源配置的低效和浪费。,2）通货膨胀会助长投机并导致社会资源的浪费。3）通货膨胀会导致市场供不应求的环境，使购买者盲目抢购，不计质量。这种过度购买行为的出现短期内可能会促进经济增长，但是很可能导致下一轮经济增长减速和市场“疲软”现象的出现

15、。4）通货膨胀使实际利率下降，打击了居民的储蓄愿望，使资本积累的速度下降。,案例：通货膨胀影响经济合同,1999年，四川农民刘明富承包了100亩山地，承包期50年，最初约定年承包费750元。但在合同的签订过程中遇到了通货膨胀这个难题：出租方担心人民币贬值，而刘明福也担心人民币贬值时，出租方吃亏对自己不利。最终，双方找到了一个解决办法：将承包费和黄金挂钩！每年的承包费以7克黄金的价格为准。选自CCTV-2纪录片货币，2012.11,2023/3/10,40,一、通货紧缩的定义及判断标准（一）通货紧缩的定义 1、单要素论 就是价格水平普遍、持续的下降。,第四节 通货紧缩,2023/3/10,41,

16、2、双要素论 包括物价水平的持续下降和货币供应量的持续下降。3、三要素论 认为是物价水平持续下降、货币供应量的持续下降和经济增长率的持续下降。,2023/3/10,42,（二）通货紧缩的判断标准 1、价格持续下降的标准 2、货币供应量的判断标准,2023/3/10,43,二、通货紧缩的类型（一）按持续时间长短 长期性、中长期性和短期性的通货紧缩。（二）按通货紧缩的严重程度 轻度、中度和严重的通货紧缩,2023/3/10,44,(二）按物价与经济增长关系 增长型和衰退型通货紧缩（三）按形成的原因 成本抑制型和需求抑制型通货紧缩,2023/3/10,45,三、通货紧缩的成因 1、费雪的通货紧缩理论

17、“债务通货紧缩”理论：主要是企业家在经济繁荣时“过度负债”所引起的。,46,费雪将“债务通货紧缩”的交互作用与强化机制总结为：过度负债债权人调高债务人风险，急于进行债务清偿债务人廉价出售商品与资产归还银行贷款货币乘数下降，存款货币收缩，货币流通速度下降价格水平下降企业净资产缩水，破产过程加速，利润减少或亏损增加普遍的悲观预期货币需求增加和货币流通速度进一步下降。整个过程伴随着名义利率的下降和实际利率的上升,47,（2）凯恩斯的通货紧缩理论 凯恩斯提出，有效需求和社会供给的不一致会产生“通货膨胀缺口”或者“通货紧缩缺口”，并引发通货膨胀或通货紧缩。（3）奥地利学派的通货紧缩理论该理论认为，通货紧

18、缩是一个经济周期的派生过程，由促成经济萧条的生产结构失调引起，是经济过度繁荣的必然后果。信用扩张带来投资增加和经济繁荣，但经济过度繁荣时，银行往往会收缩信贷，投资增加、经济增长的链条突然断裂，经济从高涨、繁荣转向衰退、萧条。,（4）货币学派的通货紧缩理论弗里德曼认为与通货膨胀一样，通货紧缩也是一种货币现象，将通货紧缩归咎于货币当局错误政策导致的货币供给不足。因此，为了同时避免大规模的通货膨胀和通货紧缩，应当实行使货币供给增长率保持在适当水平上的固定规则的货币政策，也就是所谓的“单一规则”货币政策。（5）克鲁格曼的通货紧缩理论a.通货紧缩起源于总需求不足b.流动性陷阱是通货紧缩的必要前提c.用通

19、货膨胀治理通货紧缩,48,49,四、通货紧缩的影响1、财富缩水效应：不利于消费需求的增长和市场的扩大，企业利润和财富减少。失业增加导致个人财富减少。2、经济衰退效应：实际利率上升，不利于投资需求增长3、财富分配效应：名义利率下降幅度小于物价下降幅度，导致债务人还款负担加重。费雪：在通货紧缩下，负债人越是还债，他们的债就越多。4、失业效应：经济衰退，人们的收入减少，就业压力增大，社会矛盾突出,50,第三节 通货膨胀和通货紧缩的治理,一、通货膨胀的治理1.紧缩性财政政策：通过削减财政支出和增加税收的办法来治理通货膨胀。如减少政府支出、增加税收、发行公债2.紧缩性货币政策：由于通货膨胀的直接原因是货

20、币供应过多，因此，治理通货膨胀一个最基本的政策就是控制货币发行量，使货币供应量与货币需求量相适应，通过稳定币值来稳定物价。如提高法定存款准备率、提高再贴现率、公开市场卖出业务、直接提高利率等3.收入紧缩政策：主要针对成本推动型通货膨胀自愿工资物价指导线以税收为基础的收入政策工资价格管制及冻结,51,4.收入指数化政策 又称指数连动政策，是对货币性契约订立物价指数条款，使工资、利息、各种收入按照物价水平的变动进行调整。5.改善供给降低税收，提高工作和投资积极性削减社会福利开支，激发个人生产能力适当增加货币供给，增加投资精简规章制度 不过，通货膨胀始终是一种货币现象，其根源在于货币发行过多，其治本之道应是控制住货币的超经济发行。,52,二、通货紧缩的治理1.实行扩张性的财政政策，扩大政府需求。2.扩大信用规模，增加货币供应量。3.适当降低利率，促进投资和消费。4.调整收入分配政策，增加各阶层特别是低收入阶层的货币收入。5.建立和完善各层次社会保障体系。6.主动调整产品、产业等经济结构,