金融学基础课件.ppt
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1、1,Chapter 2:金融系统,什么是金融系统?,金融系统的组成市场markets中介机构(提供金融服务和产品的企业)服务公司other institutions 这个系统使得自己在家庭,公司和政府之间进行流动,交易所&柜台交易(OTC,off-exchange)markets金融中介机构Financial intermediaries提供金融产品与服务银行,投资银行,和保险公司核算账户,商业贷款,抵押贷款,互助基金,保险合约以及别的金融合约金融市场和金融中介通过各种网络进行连接所有的一切都在政府的监管之下,资金的流动,资金的流动,Intermediaries,资金通过中介流动,这个与股票有
2、着不同的风险与流动性,资金通过市场和中介的资金流动,资金流动通过市场和中介,资金流动:去中介化,资金流动:Secured Credit,金融系统的职能,金融机构存在国别的差异,也存在历史的差异系统的功能金融职能比金融机构更加稳定机构的形式随着职能而变化金融系统的主要功能是资源的有效分配,在地区、空间和行业之间的资源转移管理风险提供清算和结算支付功能储备资源和分割股份提供价格信息提供解决激励机制的问题,具体的六大核心功能,时间、空间和行业的资源分配、转移,为了有利于资源的跨期分配学生贷款风险投资帮助资源从一个地方转移到另外一个地点帮助德国资本投资中国市场的机会日本工人的退休金可以帮助美国的年轻人
3、购买房子,Quick Check,举出一个类似的例子,通过金融系统进行资源转移在进入系统之外,是否有更有效的方法存在?,管理风险,通过金融系统进行风险转移保险政策资金往往而后风险结合在一起融资100,000 进行投资其中70,000 来自投资者,分享75%的利润其中30,000 来自银行,利息是6%。资金与风险的分离担保贷款转移风险,但是却不转移资金期货,掉期,清算与支付的功能,金融系统提供了一个有效的支付系统,来帮助货物、服务和资产的交易 国际旅游信用卡,电子转账业务互联网时代:电子商务,储备资源与分割股份,很多机制可以提供储存或者汇集家庭财富形成一个大的投资单位,比如基金金融系统将一个个家
4、庭的自己聚集起来,并在投资中分割股份,为单个家庭提供了参与需要大量资金的投资机会。你只有 10,000,想投资赛马,每一匹赛马价值100,000。投资美国国库券,最小面额是10 000,你有1 000,这时候你可以购买货币市场基金。,提供消息,价格消息有助于协调不同经济部门的决策你30岁,刚结婚,想购买一套价值100 000的房子当地银行提供抵押贷款80 000,利息是8%,首付是20%。你的45岁的姐姐,养老金账户有20 000,每年收益率是6%。如果你的姐姐希望用其养老金账户中的钱来支付你的首付,你如何决定你给你姐姐的利息?,提供消息,一家公司,赚了一千万,这时候需要考虑是进行再投资还是进
5、行分发股利,或者是进行股票回购无论何时,新的金融工具的发行,提取信息的新的机会就会随之而来。1973年,开始交易的期权合约大大增加了经济金融变量波动性的信息,这种信息有助于制定风险管理决策。,激励问题,激励问题产生于一方拥有另一方没有的信息,或者一方作为另一方的代理人为其决策的时候激励问题,限制了金融系统发挥其职能的程度和空间,道德风险问题,问题存在于,当获得了一个保险来规避某种风险的时候,当事人可能会采取更为冒险的行为或者对可能存在的损失不再关心家庭财产的火灾险信息不对称与企业融资(向家人借钱与向银行贷款的差异)你能举出现实生活中的例子么?,逆向选择问题,问题产生于购买保险以防范风险的人可能
6、比普通人面临更大的风险。终生年金银行推出无需审查过往信用记录的贷款,是否会影响贷款的利率?会带来怎么样的结果?,委托代理问题,委托代理问题是指如果委托人知道,代理人获得代理权的时候,委托人做出的决策与代理人做出的决策不一致,代理人与委托人之间的利益可能存在冲突。股东把公司运营的权利委托给公司的管理层基金的基民把选择投资组合的权利委托给基金的管理层代理人不一定会按照委托人的利益行事,如果委托人自己来处理相关事务的时候。,信息经济学的诺贝尔获奖者非对称信息条件下的激励问题,1996年:英国剑桥大学的Mirrless Jamas A.(米尔利斯);美国哥伦比亚大学的Vickrey William(维
7、克里);2001年:George Akerlof(乔治阿克尔洛夫);Michael Spence(迈克尔斯彭斯);Joseph Stiglitz(约瑟夫斯蒂格利茨);,Akerlof 与“柠檬”现象,阿克尔洛夫:1940年出生于美国;1962年获得耶鲁大学的文学学士学位;1966年获麻省理工学院博士学位;自1980年到现在,一直在加州大学伯克莱分校任经济学首席教授。二手车市场中的“柠檬”现象:买者无法观察到商品的内在质量,从而卖者可以以次充好。其结果使得高质量的产品从市场中退出,而只有低质量的产品仍留在市场中,最终造成市场萎缩。质量保证书和著名商标:信号传递其它领域的运用:借贷市场、劳动力市场
8、等,Spence与信号理论,Spence:1943年出生于新泽西州的蒙特卡莱;1966年获普林斯顿大学文学硕士学位;1972年获哈佛大学哲学博士学位;现在是哈佛大学和斯坦福大学研究生院的教授。信号传递机制:代理人采取可见的举措来使委托人确信他们的能力或其产品的价值或质量,以避免不利选择。教育在劳动力市场中的作用;广告宣传在市场营销中的作用;股息对企业收益信息的信号作用。,Stiglitz对信息经济学的贡献,Stiglitz:1943年出生于印第安那州格雷;1967年获麻省理工学院的博士学位;曾在耶鲁大学、普林斯顿大学、剑桥大学和斯坦福大学执教;19931997年担任克林顿政府的经济顾问;199
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