财务管理专业导论.ppt

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1、财务管理学科介绍,财务管理(Financial Management)是在一定的整体目标下,关于资产的购置(投资),资本的融通(筹资)和经营中现金流量(营运资金),以及利润分配的管理。西方财务学主要由三大领域构成，即公司财务（Corporation Finance）、投资学（Investments）和宏观财务（Macro finance）。其中，公司财务在我国常被译为“公司理财学”或“企业财务管理”。,2023/4/3,页面 2,财务管理,财务管理的萌芽时期企业财务管理大约起源于15世纪末16世纪初。当时西方社会正处于资本主义萌芽时期，地中海沿岸的许多商业城市出现了由公众入股的商业组织，入股的

2、股东有商人、王公、大臣和市民等。商业股份经济的发展客观上要求企业合理预测资本需要量，有效筹集资本。但由于这时企业对资本的需要量并不是很大，筹资渠道和筹资方式比较单一，企业的筹资活动仅仅附属于商业经营管理，并没有形成独立的财务管理职业，这种情况一直持续到19世纪末20世纪初。,2023/4/3,页面 3,财务管理的演进,筹资财务管理时期19世纪末20世纪初，工业革命的成功促进了企业规模的不断扩大、生产技术的重大改进和工商活动的进一步发展，股份公司迅速发展起来，并逐渐成为占主导地位的企业组织形式。股份公司的发展不仅引起了资本需求量的扩大，而且也使筹资的渠道和方式发生了重大变化，企业筹资活动得到进一

3、步强化，如何筹集资本扩大经营，成为大多数企业关注的焦点。于是，许多公司纷纷建立了一个新的管理部门财务管理部门，财务管理开始从企业管理中分离出来，成为一种独立的管理职业。当时公司财务管理的职能主要是预计资金需要量和筹措公司所需资金，融资是当时公司财务管理理论研究的根本任务。因此，这一时期称为融资财务管理时期或筹资财务管理时期。,2023/4/3,页面 4,财务管理的演进,筹资财务管理时期 这一时期的研究重点是筹资。主要财务研究成果有：1897年，美国财务学者格林（Green）出版了公司财务，详细阐述了公司资本的筹集问题，该书被认为是最早的财务著作之一；1910年，米德（Meade）出版了公司财务

4、，主要研究企业如何最有效地筹集资本，该书为现代财务理论奠定了基础。,2023/4/3,页面 5,财务管理的演进,法规财务管理时期1929年爆发的世界性经济危机和30年代西方经济整体的不景气，造成众多企业破产，投资者损失严重。为保护投资人利益，西方各国政府加强了证券市场的法制管理。如美国1933年和1934年出台了联邦证券法和证券交易法，对公司证券融资作出严格的法律规定。此时财务管理面临的突出问题是金融市场制度与相关法律规定等问题。财务管理首先研究和解释各种法律法规，指导企业按照法律规定的要求，组建和合并公司，发行证券以筹集资本。因此，西方财务学家将这一时期称为“守法财务管理时期”或“法规描述时

5、期(Descriptive Legalistic Period)”。这一时期的研究重点是法律法规和企业内部控制。主要财务研究成果有：美国洛弗（W.H.Lough）的企业财务，首先提出了企业财务除筹措资本外，还要对资本周转进行有效的管理。英国罗斯（T.G.Rose）的企业内部财务论，特别强调企业内部财务管理的重要性，认为资本的有效运用是财务研究的重心。30年代后，财务管理的重点开始从扩张性的外部融资，向防御性的内部资金控制转移，各种财务目标和预算的确定、债务重组、资产评估、保持偿债能力等问题，开始成为这一时期财务管理研究的重要内容。,2023/4/3,页面 6,财务管理的演进,资产财务管理时期2

6、0世纪50年代以后，面对激烈的市场竞争和买方市场趋势的出现，财务经理普遍认识到，单纯靠扩大融资规模、增加产品产量已无法适应新的形势发展需要，财务经理的主要任务应是解决资金利用效率问题，公司内部的财务决策上升为最重要的问题，西方财务学家将这一时期称为“内部决策时期（Internal Decision-Making Period）”。在此期间，资金的时间价值引起财务经理的普遍关注，以固定资产投资决策为研究对象的资本预算方法日益成熟，财务管理的重心由重视外部融资转向注重资金在公司内部的合理配置，使公司财务管理发生了质的飞跃。由于这一时期资产管理成为财务管理的重中之重，因此称之为资产财务管理时期。50

7、年代后期，对公司整体价值的重视和研究，是财务管理理论的另一显著发展。实践中，投资者和债权人往往根据公司的盈利能力、资本结构、股利政策、经营风险等一系列因素来决定公司股票和债券的价值。由此，资本结构和股利政策的研究受到高度重视。,2023/4/3,页面 7,财务管理的演进,投资财务管理时期第二次世界大战结束以来，科学技术迅速发展，产品更新换代速度加快，国际市场迅速扩大，跨国公司增多，金融市场繁荣，市场环境更加复杂，投资风险日益增加，企业必须更加注重投资效益，规避投资风险，这对已有的财务管理提出了更高要求。60年代中期以后，财务管理的重点转移到投资问题上，因此称为投资财务管理时期。如前述，投资组合

8、理论和资本资产定价模型揭示了资产的风险与其预期报酬率之间的关系，受到投资界的欢迎。它不仅将证券定价建立在风险与报酬的相互作用基础上，而且大大改变了公司的资产选择策略和投资策略，被广泛应用于公司的资本预算决策。其结果，导致财务学中原来比较独立的两个领域投资学和公司财务管理的相互组合，使公司财务管理理论跨入了投资财务管理的新时期。前述资产财务管理时期的财务研究成果同时也是投资财务管理初期的主要财务成果。,2023/4/3,页面 8,财务管理的演进,投资财务管理时期 70年代后，金融工具的推陈出新使公司与金融市场的联系日益加强。认股权证、金融期货等广泛应用于公司筹资与对外投资活动，推动财务管理理论日

9、益发展和完善。70年代中期，布莱克（F.Black）等人创立了期权定价模型（Option Pricing Mode1，简称OPM）；斯蒂芬罗斯提出了套利定价理论（Arbitrage Pricing Theory）。在此时期，现代管理方法使投资管理理论日益成熟，主要表现在：建立了合理的投资决策程序；形成了完善的投资决策指标体系；建立了科学的风险投资决策方法。一般认为，70年代是西方财务管理理论走向成熟的时期。由于吸收自然科学和社会科学的丰富成果，财务管理进一步发展成为集财务预测、财务决策、财务计划、财务控制和财务分析于一身，以筹资管理、投资管理、营运资金管理和利润分配管理为主要内容的管理活动，并

10、在企业管理中居于核心地位。1972年，法玛（Fama）和米勒（Miller）出版了财务管理一书，这部集西方财务管理理论之大成的著作，标志着西方财务管理理论已经发展成熟。,2023/4/3,页面 9,财务管理的演进,财务管理深化发展的新时期20世纪70年代末，企业财务管理进入深化发展的新时期，并朝着国际化、精确化、电算化、网络化方向发展。70年代末和80年代初期，西方世界普遍遭遇了旷日持久的通货膨胀。大规模的持续通货膨胀导致资金占用迅速上升，筹资成本随利率上涨，有价证券贬值，企业筹资更加困难，公司利润虚增，资金流失严重。严重的通货膨胀给财务管理带来了一系列前所未有的问题，因此这一时期财务管理的任

11、务主要是对付通货膨胀。通货膨胀财务管理一度成为热点问题。80年代中后期以来，进出口贸易筹资、外汇风险管理、国际转移价格问题、国际投资分析、跨国公司财务业绩评估等，成为财务管理研究的热点，并由此产生了一门新的财务学分支国际财务管理。国际财务管理成为现代财务学的分支。,2023/4/3,页面 10,财务管理的演进,财务管理深化发展的新时期 80年代中后期，拉美、非洲和东南亚发展中国家陷入沉重的债务危机，前苏联和东欧国家政局动荡、经济濒临崩溃，美国经历了贸易逆差和财政赤字，贸易保护主义一度盛行。这一系列事件导致国际金融市场动荡不安，使企业面临的投融资环境具有高度不确定性。因此，企业在其财务决策中日益

12、重视财务风险的评估和规避，其结果，效用理论、线性规划、对策论、概率分布、模拟技术等数量方法在财务管理工作中的应用与日俱增。财务风险问题与财务预测、决策数量化受到高度重视。随着数学方法、应用统计、优化理论与电子计算机等先进方法和手段在财务管理中的应用，公司财务管理理论发生了一场“革命”。财务分析向精确方向飞速发展。80年代诞生了财务管理信息系统。90年代中期以来，计算机技术、电子通讯技术和网络技术发展迅猛。财务管理的一场伟大革命网络财务管理，已经悄然到来。,2023/4/3,页面 11,财务管理的演进,资本市场发展基础构建股票市场资源配置效率风险管理金融监管中国股票市场统一指数构建信用建设和债券

13、市场发展公司控制权市场社会保障资金投资股票市场公司治理上市公司投融资行为、效率及其监管政策银行系统与证券市场并存环境下的监管问题,2023/4/3,页面 12,优先和重点发展的领域和项目,财务学科特别强调重视从企业和市场实际出发的实证研究，依赖于实际数据的支持和检验。面向实际的问题，从数据出发，通过建立模型来揭示数据所隐含的规律，从中提取新的金融概念;或者在问题中发现新的金融概念，建立模型来描述概念，进而利用实际数据来检验其正确性。由问题导向，数据、模型和概念三者交互作用有机结合，是目前金融学主流研究的基本方法。,2023/4/3,页面 13,研究方法,财务学科学术研究方法包括数理模型方法（数

14、理金融，mathematical finance）和以统计计量方法为基础的实证研究方法（Empirical Studies），包括事件研究（Event Studies）和长期业绩变化研究。数理金融通常采用比较艰深的数学工具，通过数学建模来分析金融问题，对于构建精确严格的金融学理论体系无疑是有好处的。由于金融市场并非完美，信息不对称等客观存在，以信息完备、市场完美有效为前提的金融经济学研究方法难以解释大量的金融现象，信息经济学和博弈理论成为金融经济学重要的研究方法。,2023/4/3,页面 14,研究方法,数理模型需要实证研究检验。事件研究通过公司证券市价对事件信息披露后短期的反应来度量事件对企

15、业价值的影响。据Campbell等学者考证，事件研究方法最早用于金融研究可以追溯到DoI1ey（1933）对股票分割的价格变化研究。60年代后期，Ball和 Brow（1968）研究公司收益的信息含义及Fama、Fisher、Jensen和Ro11（1969）考察股票价格变化和分析股票分割的企业价值效应，奠定了事件研究方法在金融经济学研究中的地位。长期业绩实证方法（Long-Term Performance）采用会计收益数据和股票收益数据研究公司财务事件发生后的长期经营业绩变化或股票市场收益）。,2023/4/3,页面 15,研究方法,事件研究方法和长期研究万法根据计量经济学和统计学原理构造计

16、量模型，选用符合统计要求的大样本数据，检验己有的公司财务理论假说，从而判断理论模型是否，或多大程度符合和诠释了实际公司财务现象。这两种万法用于公司财务研究的理论基础是企业理论和金融市场有效性理论。因为按照 Alchian和Demsetz（1972）提出的“企业为一组明确合约的组合体”的企业理论，股权投资者以外的其它利益要求者的利益有明确的合约保护，股权投资者是剩余收益所有者和企业决策成本的唯一承受者。因此，企业价值最大化等同于股东价值最大化，而且企业经营的财务目标自然是股东价值最大化。,2023/4/3,页面 16,研究方法,国外财务学科的重要学会和刊物 美国财务学会（American Fin

17、ance Association）财务管理学会（Financial Management Associate）财务研究学会（Society for Financial Studies）国际金融工程师学会（International Association of Financial Engineers）国际财务管理学会（Financial Management Associate International）全球风险管理协会（Global Association of Risk Professionals）亚太金融学会（Asia-Pacific Finance Association,APFA）

18、财务学科国际刊物上百种，其中，美国就有60多种。最权威的财务学术刊物为：金融（Journal of Finance）、金融经济学（Journal of Financial Economics）、金融研究评论（Review of Financial Studies）等。,2023/4/3,页面 17,学术组织和学术刊物,第二级核心刊物包括：财务管理（Financial Management）、银行与金融（Journal of Banking&Finance）、金融市场、机构和工具（Financial Markets,Institutions and Instruments）等地区性财务领域学术刊

19、物包括：European Finance Review,European Financial Management,European Investment Review,Pacific-Basin Finance Journal 等当然，其他权威经济学杂志也刊登财务学科领域的学术论文，例如：American Economic Review、Rand Journal of Economics,Journal of Political Economy等此外，此外学科还有若干高水平的应用导向刊物。包括：Financial Analysts Journal（发行量最大），Journal of Appl

20、ied Corporate Finance，journal of Portfolio Management,Applied Financial Economics等。,2023/4/3,页面 18,一、财务管理的含义二、财务管理学科的课程设置三、财务管理与会计、审计、金融等学科的区别四、我校财务管理专业现状五、如何做合格的财务管理人才？,2023/4/3,页面 19,主要内容：,企业财务管理是按照国家法律法规和企业经营要求，遵循资本营运规律，对企业财务活动进行组织、预测、决策、计划、控制、分析和监督等一系列管理工作的总称。其基本特征是价值管理，管理的客体是企业的财务活动，管理的核心是企业财务活

21、动所体现的各种财务关系。因此，企业财务管理是利用价值形式对企业财务活动及其体现的财务关系进行的综合性管理工作。,2023/4/3,页面 20,一、财务管理的含义和内容,财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。企业筹资、投资、资金营运和收益分配构成了完整的企业财务活动，与此对应的，企业筹资管理、投资管理、资金营运管理和收益分配管理便成为企业财务管理的基本内容。财务管理工作环节是指财务管理的工作步骤和一般程序。包括：财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析、业绩评价。,2023/4/3,页面 21,一、

22、财务管理的含义和内容,我校财务管理专业课程分三个层次。第一层次:财务管理公共基础课程。主要指经济管理类专业学生应该学习的基础知识，包括英语、微积分、线性代数、概率论与数理统计等。,二、财务管理学科的课程设置,2023/4/3,页面 22,第二层次:财务管理学科基础课程。包括基础会计与实验、中级财务会计、成本管理、经济学、管理学、中国税制、市场营销学、财政学、经济法、货币银行学、统计学、国际贸易、税务筹划、金融会计、国际投资、计算机网络等。第三层次:学科专业课程。学科专业课程主要包括财务管理、高级财务管理、财务分析、国际财务管理、企业集团财务管理、公司财务案例、资产评估学、网络会计、内部控制、管

23、理会计等。,2023/4/3,页面 23,二、财务管理学科的课程设置,最低毕业总学分：165学分，其中第一课堂160学分，第二课堂5学分公共教学平台：公共必修课（47学分）、公共选修课（13学分）学科教学平台：28学分专业教学平台：41.5学分专业选修模块：24.5学分任意选修课：6学分,2023/4/3,页面 24,2014级财务管理专业培养方案,（一）财务管理专业主要是为培养能主动适应社会主义市场经济建设需要，德、智、体、美全面发展，具备管理、经济、法律及会计学方面的知识和能力，具有扎实的财务管理知识和技能，适应政府各级经济管理部门、企事业单位、金融与证券机构，以及会计师事务所、资产评估事

24、务所等中介机构业务工作的应用型、复合型高级财务管理人才。,2023/4/3,页面 25,三、财务管理与会计、审计、资产评估、金融等学科的区别,（二）会计专业是为社会主义市场经济建设培养德、智、体、美全面发展，具备管理、经济、法律及企业管理方面的知识和能力，能在企、事业单位及政府部门从事会计业务工作以及教学、科研方面工作的应用型、复合型高级专门人才。,2023/4/3,页面 26,三、财务管理与会计、审计、资产评估、金融等学科的区别,（三）审计专业培养能适应社会主义市场经济建设需要，德、智、体、美全面发展，具备管理、经济、法律、会计和审计等方面的知识和能力，能适应我国审计工作快速发展要求，能在企

25、事业单位、政府部门及社会中介组织从事会计审计实务工作的应用型、复合型高级专门人才。,2023/4/3,页面 27,三、财务管理与会计、审计、资产评估、金融等学科的区别,（四）资产评估专业是为社会主义市场经济建设培养德、智、体、美全面发展，具备资产评估与管理、会计、审计方面的知识和能力，能在会计师事务所、资产评估公司、企业事业单位、国有资产监督管理机关、司法机关、银行等机构从事资产评估、信用评估及管理咨询、产权交易、企业改制、资产抵押工作或其他经济管理工作以及教学、科研方面工作的应用型、复合型高级专门人才。,2023/4/3,页面 28,三、财务管理与会计、审计、资产评估、金融等学科的区别,（五

26、）金融学专业主要培养具有金融保险理论基础知识和掌握金融保险业务技术，能够运用经济学一般方法分析金融保险活动、处理金融保险业务，有一定综合判断和创新能力，能够在中央银行、商业银行、政策性银行、证券公司、人寿保险公司、财产保险公司、再保验公司、信托投资公司、金融租赁公司、金融资产公司、集团财务公司、投资基金公司及金融教育部门工作的高级专门人才。,2023/4/3,页面 29,三、财务管理与会计、审计、资产评估、金融等学科的区别,财务管理作为一项综合性的价值管理工作，涉及面广，灵活性强，因此财务管理人才的知识面要求较广，除了与财务管理工作密切相关的学科要求较高外，财务管理人员还需对法学、网络和信息学、生产管理学及数学具有相当程度的了解。,2023/4/3,页面 30,五、如何做合格的财务管理人才？,企业财务管理人才队伍要具有较高的政治素质、业务素质和道德素质，要具备较深的理论知识和合理的知识结构。优秀的财务主管应具备五大能力：职业判断能力、经营管理能力、组织领导能力、开拓创新能力、协调服务能力。,2023/4/3,页面 31,五、如何做合格的财务管理人才？,