期货基础知识1.ppt

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1、期货基础知识培训,一、期货市场基础知识,1、什么是期货市场？期货市场是买卖期货标准合约的市场。与股票市场类似的一个金融市场。1848年美国芝加哥期货交易所（CBOT）的成立，标志着现代期货交易的开始。,2、为什么产生？因为现货交易产生的价格风险。芝加哥谷物积聚地（大豆、玉米、小麦等），大量的农产品在芝加哥进行买卖，在收获季节，市场供过于求导致价格暴跌；春天谷物匮乏，又使得价格飞涨。因季节产生大的价格波动而带来了风险。实践提出了需要建立一种有效的市场机制以回避价格的暴涨暴跌。为回避价格风险，出现远期合约。这是期货市场的雏形。,它的特点是：随意性。为了避免这种不确定性，出现了标准合约。例：大豆，一

2、张合约的总重量为5,000蒲式耳。标准合约的出现大大方便了买卖双方。期货风险：由于价格在未来一段时间内不确定性的波动从而给交易者带来的可能的收益或者损失。,3、期货市场的功能（1）回避价格风险生产经营者通过在期货市场进行套期保值业务，回避现货交易中价格波动带来的风险，锁定生产经营成本，实现预期利润。,（2）价格发现在市场经济条件下，价格是根据市场供求状况形成的。很多交易者通过判断出来的的价格是一个最合理的价格。让社会生产要素的分配达到一个最经济理想的状态。期货市场上来自四面八方的交易者带来了大量的供求信息，标准化合约的转让又增加了市场流动性，期货市场形成的价格能够真实地反映供求状况，同时又为现

3、货市场提供了参考价格，起到了“价格发现”的功能。,4、期货市场的参与者（1）保值者：回避风险套期保值者主要是利用期货交易来转移现货交易的风险，从而达到稳定成本、稳定利润的目的，在时机较好时也会利用实物商品买卖作为“后盾”进行投机获利。套期保值的参与者可各行业的商品生产者、营销者、加工者、进出口商，等。a、买入套期保值：（又称多头套期保值）是在期货市场购入期货，用期货市场多头保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。,【例】：某面粉厂3月份计划两个月后购进100吨小麦，当时的现货价为每吨1560元，5月份期货价为每吨1600元。该厂担心价格上涨，于是买入100吨小麦期货合约。到了5月份，现货价上

4、涨了每吨30元，而期货价为每吨1630元。该厂于是买入现货，每吨亏损30元；同时卖出期货合约，每吨盈利30元。两个市场的盈亏相抵，有效地锁定了成本。b、卖出套期保值：（又称空头套期保值）是在期货市场中出售期货，用期货市场空头保证现货市场的多头，以规避价格下跌的风险。,【例】：5月份白糖生产厂与饮料厂签订8月份销售100吨白糖的销售合同，价格按市价计算，8月份期货价为每吨4620元。糖厂担心价格下跌，于是卖出100吨白糖期货。8月份时，现货价跌至每吨4000元。该公司卖出现货，每吨亏损820元；又按每吨3800元价格买进100吨的期货，每吨盈利820元。两个市场的盈亏相抵，有效地防止了白糖价格下

5、跌的风险。,（2）投机者：承担风险通过主动承担期货市场的风险来获取投机利润。投机：指投资机会。期货投资顾问的工作：寻找保值者与投机者来这个市场参与期货交易，并进行指导。,a、买入投机【例】某投机者判断某月份的棉花价格趋涨，于是买入10张合约(每张5吨)，价格为每吨14200元，后来棉花期货价格上涨到每吨14250元，于是按该价格卖出10张合约。获利：（14250元/吨14200元/吨）5吨/张10张=2500元 b、卖空投机【例】某投机者认为11月份的小麦会从目前的1300元/吨下跌，于是卖出5张合约（每张10吨）。后小麦期价下跌至每1250元/吨，于是买入5张合约，获利：（1300元/吨12

6、50元/吨）10吨/张5张=2500元,二、期货交易与实务,1.期货交易的特征（1）保证金交易交易所收取5%8%，经纪公司收取12%左右。期货交易的杠杆作用：期货交易无需支付全部资金，只需要支付一定比例的保证金即可获得控制合约总价值的权利。资金使用效率较高。,（2）双向交易提供更多交易机会。期货交易与股市的一个最大区别就是可以双向交易，价格上涨时可以低买高卖，价格下跌时可以高卖低补。做多可以赚钱，做空也能赚钱。（3）T+0股票交易现在采用“T+1”的交易模式，当天买入的股票要到下一个交易日才能卖出，资金效率受到一定影响，遇到风险事件时，不能做出及时调整。期货是“T+0”的交易，一天之内就可以多

7、次买卖平仓，交易速度快，资金使用效率高，遇到风险可以及时止损。,2、国内主要交易所和活跃的交易品种（1）中国郑州商品交易所：苹果、棉花、白糖、PTA、甲醇（2）大连商品交易所：大豆、豆油、豆粕、棕榈油、塑料、PVC、焦炭、焦煤、铁矿石（3）上海期货交易所：铜、铝、锌、铅、镍、金、银、螺纹钢、天然橡胶等（4）中国金融期货交易所：IF(沪深300指数)、IH（上证50）、IC(中证500)（5）上海能源交易所：原油我国目前上市的交易品种，共52个品种。,3、合约组成要素：A.交易品种 B.交易数量和单位 C.最小变动价位，报价须是最小变动价位的整倍数。D.每日价格最大波动限制，即涨跌停板。E.合约

8、月份 F.交易时间 G.最后交易日 H.交割时间 I.交割标准和等级 J.交割地点 K.保证金 L.交易手续费,4 期货交易的基本操作程序 期货交易的完成是通过期货交易所、结算所、期货公司和交易者四个组成部分的有机联系进行的。首先客户选择一个期货公司，在该公司办理开户手续。当客户与期货公司的代理关系正式确立后，就可根据自己的要求向公司发出交易指令。目前国内一般采用计算机自动撮合的交易方式。,A开户 开户的具体程序：（1）客户提供身份证、关联的银行卡。（2）手机开户。客户扫描二维码，下载开户APP，在APP中填好个人信息，阅读并了解开户须知，如风险揭示声明书、期货交易规则后，最后经过视频验证，由

9、客服人员比对客户身份证等信息，询问是否了解开户须知内容后，开户完成。（3）期货公司为客户提供交易帐号和初始密码，客户下载文华财经、博易大师等交易软件，登录自己的交易账号，修改初始密码。客户必须在其帐户上存有足额保证金后，方可下单。,B交易买入期货称“买多”或称“多头”，亦即多头交易。卖出期货称“卖空”或称“空头”，亦即空头交易。开始买入期货合约或卖出期货合约的交易行为称为“开仓”,交易者手中持有合约称为“持仓”，交易者了解手中的合约进行反向交易的行为称“平仓”或“对冲”。如果到了交割月份，交易者手中的合约仍未对冲，那么，持空头合约者就要备好实货准备提出交割，持多头合约者就要备好资金准备接受实物

10、。一般情况下，大多数合约都在到期前以对冲方式了结，只有极少数要进行实货交割。,C交割商品期货交易的了结（即平仓）一般有两种方式，一是对冲平仓；二是实物交割。实物交割就是用实物交收的方式来履行期货交易的责任。因此，期货交割是指期货交易的买卖双方于合约到期时，对各自持有的到期未平仓合约按交易所的规定履行实物交割，了结其期货交易的行为。二交割的作用 尽管实物交割在期货合约总量中占的比例很小，然而正是实物交割和这种潜在可能性，使得期货价格变动与相关现货价格变动具有同步性，并随着合约到期日的临近而逐步趋近。实物交割就其性质来说是一种现货交易行为，但在期货交易中发生的实物交割则是期货交易的延续，它处于期货

11、市场与现货市场的交接点，是期货市场和现货市场的桥梁和纽带，所以，期货交易中的实物交割是期货市场存在的基础，是期货市场两大经济功能发挥的根本前提。,（1）基本面分析商品价格的波动主要是受市场供应和需求等基本因素的影响，即任何减少供应或增加消费的经济因素，将导致价格上涨的变化；反之，任何增加供应或减少商品消费的因素，将导致库存增加、价格下跌。然而，随着现代经济的发展，一些非供求因素也对期货价格的变化起到越来越大的作用，这就使提投资市场变得更加复杂，更加难以预料。影响价格变化的基本因素要概括起来主要有以下八个方面：,三、期货分析方法,1供求关系。期货交易是市场经济的产物，因此，它的价格变化受市场供求

12、关系的影响。当供大于求时，期货价格下跌；反之，期货价格就上升。2经济周期。在期货市场上，价格变动还受经济周期的影响，在经济周期的各个阶段，都会出现随之波动的价格上涨和下降现象。3政府政策。各国政府制定某些政策和措施会对期货市场价格带来不同程度的影响。4政治因素。期货市场对政治气候的变化非常敏感，各种政治性事件的发生常常对价格造成不同程度的影响。,5社会因素。社会因素指公众的观念、社会心理趋势、传播媒介的信息影响。6季节性因素。许多期货商品，尤其是农产品有明显的季节性，价格亦随季节变化而波动。7心理因素。所谓心理因素，就是交易者对市场的信心程度，人称“人气”。如对某商品看好时，即使无任何利好因素

13、，该商品价格也会上涨；而当看淡时，无任何利淡消息，价格也会下跌。又如一些大投机商品们还经常利用人们的心理因素，散布某些消息，并人为地进行投机性的大量抛售或补进，谋取投机利润。8金融货币变动因素。在世界经济发展过程，各国的通货膨胀，货币汇价以及利率的上下波动，已成为经济生活中的普遍现象，这对期货市场带来了日益明显的影响。,2、技术分析法（1）技术分析的三个基本假定 a、市场行为包容消化一切 市场行为包容消化一切构成了技术分析的基础。技术分析者认为，能够影响某种商品期货价格的任何因素-基础的、政治的、心理的或任何其它方面的-实际上都反映在其价格之中。供求规律是所有经济预测方法的出发点。把它倒过来，

14、那么，只要价格上涨，不论是因为什么具体的原因，需求一定超过供给，从经济基础上说必定看好；如果价格下跌，从经济基础上说必定看淡。归根结底，技术分析者不过是通过价格的变化间接地研究基本面。图表本身并不能导致市场的升跌，只是简明地显示了市场上流行的乐观或悲观的心态。实际上，图表分析师只不过是通过研究价格图表及大量的辅助技术指标，让市场自己揭示它最可能的走势。,b、价格以趋势方式演变“趋势”概念是技术分析的核心。研究价格图表的全部意义，就是要在一个趋势发生发展的早期，及时准确地把它揭示出来，从而达到顺着趋势交易的目的。事实上，技术分析在本质上就是顺应趋势，即以判定和追随既成趋势为目的。从“价格以趋势方

15、式演变”可以自然而然地推断，对于一个既成的趋势来说，下一步常常是沿着现存趋势方向继续演变，而掉头反向的可能性要小得多。这当然也是牛顿惯性定律的应用。还可以换个说法：当前趋势将一直持续到掉头反向为止。虽然这句话差不多是同语反复，但这里要强调的是：坚定不移地顺应一个既成趋势，直至有反向的征兆为止。,c、历史会重演 技术分析和市场行为学与人类心理学有着千丝万缕的联系。比如价格形态，它们通过一些特定的价格图表形状表现出来，而这些图形表示了人们对某市场看好或看淡的心理。其实这些图形在过去的几百年里早已广为人知、并被分门别类了。基本分析是回答价格为什么变化。技术分析回答价格如何变化。,图形提供一个简要的价

16、格历史，对任何交易者来讲，这是一个最基本的信息要素。图形可以给交易者对市场波动的一个良好的盘感，这对预计风险是重要的。图形可以用作选择入市时机的工具，运用基本分析方法的交易者也要用图形来决定入市时机。图形还是一种资金管理的工具，可用于确定止损的具体价位。图形反映市场行为，特别是一些重复的类型。交易者要形成一套有价值的技术交易系统，掌握图形分析是先决条件。在技术分析中，图形分析是最主要、最普遍的分析方法。,线图这种图表源处于日本，被当时日本米市的商人用来记录米市的行情与价格波动，后因其细腻独到的标画方式而被引入到期货市场及股市。由于用这种方法绘制出来的图表形状颇似一根根蜡烛，又称为蜡烛图。在 K

17、 线图中，纵轴代表价格，横轴代表时间。按时间单位不同，K 线图可分为分时图、日图、周图、月图等。K 线图绘制比较简单，以日线图为例，两个尖端，在上的是上影线，在下的是下影线，分别代表当日的最高价和最低价，中间类似蜡烛的长方形，则表明当日的开盘价和收盘价。在下图1 中，记录了低开高收的市场情况，即收盘价大于开盘价，称为阳线；在图中，实体部分以白色表示。在下图2 中，记录了高开低收的市况，即开盘价大于收盘价，称为阴,线；在黑白图中，实体部分以黑色表示。由于每天价格的波动不一样，所以每天出现的阴线或阳线形状也不同。为加强视觉效果，通常用红色代表阳线，蓝色代表阴线。观察 K 线图，可以很明显地看出该日

18、市况低开高收还是高开低收，形象鲜明，直观实用。,图1：阳线 图2：阴线,在分析 K 线图形态时，除了注意其基本形态外，还应注意以下几点：a、要注意上影线及下影线的长度关系。当上影线极长而下影线极短时，表明市场上卖方力量较强，对买方予以压制；当下影线极长而上影线极短时，表明市场上卖方受到买方的顽强抗击。b、要注意实体部分和上下影线相对长短的比例关系，以此来分析买卖双方的力量。c、还要注意 K 线图所处的价位区域。对于同一 K 线形态，当出现在不同的地方时，它们的意义与解释不同，甚至完全相反。,比如，K 线实体上下都带长影线，如果出现在上升行情末期，则一般意味着天价的形成；如果出现在下跌行情末期，

19、则一般意味着底价的出现。又如上下影线的阳线锤子和阴线锤子，如出现在高价位时，一般预示后市转跌，若出现在低价位时，一般预示后市看涨。所以，进行 K 线图分析，就要观察阴线或阳线各部分之间的长度比例关系和阴阳线的组合情况，以此来判断买卖双方实力的消长，来判别价格走势。,技术分析的图形描述：1、趋势：每个相对的高点高于前一个相对的高点，同时每个相对的低点低于前一个相对的低点，成为上升趋势，反之为下降趋势。,2、锯齿形趋势,3、圆弧形（收敛，突破）,4、上升三角形：上边界比较平，下边界依次抬高。反之为下降三角形。,5、头肩型：通常在最强烈的上涨下降趋势中形成左肩，小幅回调后再次上行下降形成头部，再次回调（幅度可能略大些）后的上行下降，形成右肩。,6、V形反转,7、双底（W形）/双顶（M形）,谢谢！,