第二章财务管理基础.ppt

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1、【例题1】某人将100元存入银行，年利率2%，假设单利计息，求5年后的终值。,解答FP（1ni）100（152%）110（元）,【例题2】某人为了5年后能从银行取出500元，在年利率2%的情况下，目前应存入银行的金额是多少？假设银行按单利计息。,解答PF/（1ni）500/（152%）454.55（元）,【例题3】某人将100元存入银行，复利年利率2%，求5年后的终值。,解答FP（1i）n100（12%）5 100（F/P，2%，5）1001.1041 110.41（元）,【例题4】某人为了5年后能从银行取出100元，在复利年利率2%的情况下，求当前应存入的金额。,解答PF/（1i）n100/

2、（12%）5 100（P/F，2%，5）1000.9057 90.57（元）,【例题5单选题】2011年1月1日，A公司租用一层写字楼作为办公场所，租赁期限为3年，每年1月1日支付租金20万元，共支付3年。该租金支付形式属于（）。A.普通年金B.预付年金C.递延年金 D.永续年金,正确答案B,【例题6】小王是位热心于公众事业的人，自2005年12月底开始，他每年都要向一位失学儿童捐款。小王向这位失学儿童每年捐款1000元，帮助这位失学儿童从小学一年级读完九年义务教育。假设每年定期存款利率都是2%（复利计息），则小王9年的捐款在2013年年底相当于多少钱？,解答F1000（F/A，2%，9）10

3、009.7546 9754.6（元）,【例题7】A矿业公司决定将其一处矿产10年开采权公开拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力，甲公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第1年开始，每年年末向A公司交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。乙公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给A公司40亿美元，在第8年末再付给60亿美元。如A公司要求的年投资回报率达到15%，问应接受哪个公司的投标？,解答甲公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第1年开始，每年年末向A公司交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。FA（

4、F/A，i，n）10（F/A，15%，10）1020.304 203.04（亿美元）F=40（F/P，15%，10）+60（F/P，15%，2）=404.0456+601.3225=241.174（亿美元）甲公司付出的款项终值小于乙公司付出的款项的终值，因此，A公司应接受乙公司的投标,【例题8】为给儿子上大学准备资金，王先生连续6年于每年年初存入银行3000元。若银行存款利率为5%，则王先生在第6年末能一次取出本利和多少钱?,解答FA（F/A，i，n1）1 3000（F/A，5%，7）1 3000（8.14201）21426（元）FA（F/A，i，n）（1i）3000（F/A，5%，6）（15

5、%）30006.80191.05 21426（元）,【例题9】某公司打算购买一台设备，有两种付款方式：一是一次性支付500万元，二是每年年初支付200万元，3年付讫。由于资金不充裕，公司计划向银行借款用于支付设备款。假设银行借款年利率为5%，复利计息。请问公司应采用哪种付款方式？,解答如果分次支付，则其3年的终值为：F200（F/A，5%，3）（15%）2003.15251.05 662.025（万元）如果一次支付，则其3年的终值为：500（F/P，5%，3）5001.1576578.8（万元）公司应采用第一种支付方式。,【例题10】某投资项目于2012年年初动工，假设当年投产，从投产之日起每

6、年年末可得收益40000元。按年折现率6%计算（复利计息），计算预期10年收益的现值。,解答P40000 40000（P/A，6%，10）400007.3601 294404（元）,【例题11】某公司打算购买一台设备，有两种付款方式：一是一次性支付500万元，二是每年年初支付200万元，3年付讫。由于资金不充裕，公司计划向银行借款用于支付设备款。假设银行借款年利率为5%，复利计息。请问公司应采用哪种付款方式？,解答PA（P/A，i，n1）1 200（P/A，5%，2）1 200（1.85941）571.88（万元）PA（P/A，i，n）（1i）200（P/A，5%，3）（15%）2002.72

7、321.05 571.87（万元）公司应采用第一种支付方式。,【例题12】某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10%，每年复利一次。银行规定前5年不用还本付息，但从第6年至第20年每年年末偿还本息5000元。要求：用三种方法计算这笔款项的现值。,P5000（P/A，10%，15）（P/F，10%，5）50007.60610.620923613.14（元）P5000（P/A，10%，20）（P/A，10%，5）5000（8.51363.7908）23614（元）P5000（F/A，10%，15）（P/F，10%，20）500031.7720.148623606.60（元）,【例题13】某

8、公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付200万元，连续付10次，共2000万元。（2）从第5年开始，每年年初支付250万元，连续支付10次，共2500万元。假设该公司的资本成本率（即最低报酬率）为10%。要求：通过计算现值回答，你认为该公司应选择哪个方案？,解答（1）第一种付款方案属于预付年金，n10P200（P/A，10%，9）12006.75901351.80（万元）或：P200（P/A，10%，10）（110%）1351.81（万元）（2）P250（P/A，10%，10）（P/F，10%，3）1154.11（万元）或：P250（P/A，10%，13）（P/

9、A，10%，3）1154.13（万元）或：P250（F/A，10%，10）（P/F，10%，13）1154.24（万元）应该选择第二种方案。,【例题14】归国华侨吴先生想支持家乡建设，特地在祖籍所在县设立奖学金。奖学金每年发放一次，奖励每年高考的文理科状元各10000元。奖学金的基金保存在中国银行该县支行。银行一年的定期存款利率为2%。问吴先生要投资多少钱作为奖励基金？,解答由于每年都要拿出20000元，因此奖学金的性质是一项永续年金。其现值应为：20000/2%1000000（元）也就是说，吴先生要存入1000000元作为基金，才能保证这一奖学金的成功运行。,【例题15】某人拟在5年后还清1

10、0000元债务，从现在起每年年末等额存入银行一笔款项。假设银行存款年利率为10%，则每年需存入多少元？,解答根据公式AF（A/F，10%，5）F/（F/A，10%，5）10000/6.1051 1637.97（元）,【例题16】某企业借得1000万元的贷款，在10年内以年利率12%等额偿还，则每年应付的金额为多少？,解答A1000（A/P，12%，10）1000/（P/A，12%，10）1000/5.6502 176.98（万元）,【例题17单选题】甲希望在10年后获得100000元，已知银行存款利率为2%，那么为了达到这个目标，甲从现在开始，共计存10次，每年末应该等额存入（）元。（F/A，

11、2%，10）10.95A.8706.24B.6697.11C.8036.53D.9132.42,正确答案D答案解析本题是已知终值求年金，即计算偿债基金。A100000/（F/A，2%，10）100000/10.959132.42（元）。,【例题18单选题】在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（）。A.（P/F，i，n）B.（P/A，i，n）C.（F/P，i，n）D.（F/A，i，n）,正确答案B答案解析年资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数，所以本题答案为选项B,【例题19】郑先生下岗获得50000元现金补助，他决定趁现在还有劳动能力，先找工作糊口，将款项存起来。郑先

12、生预计，如果20年后这笔款项连本带利达到250000元，那就可以解决自己的养老问题。问银行存款的年利率（复利计息）为多少，郑先生的预计才能变成现实？,解答列式：50000（F/P，i，20）250000，即（F/P，i，20）5。查表找利率：查阅“复利终值系数表”可知：（F/P，8%，20）4.6610，（F/P，9%，20）5.6044因此，i在8%和9%之间。i8.36%，则郑先生的预计可以变成现实。内插：运用内插法有求出结果：i8.36%,【例20】张先生要在一个街道十字路口开办一个餐馆，于是找到十字路口的一家小卖部，提出要求承租该小卖部3年。小卖部的业主徐先生因小卖部受到附近超市的影响

13、，生意清淡，也愿意清盘让张先生开餐馆，但提出应一次支付3年的使用费30000元。张先生觉得现在一次拿30000元比较困难，因此请求能否缓期支付。徐先生同意3年后支付，但金额为50000元。若银行的贷款利率为5%，问张先生3年后付款是否合算？徐先生要求张先生不是3年后一次支付，而是3年内每年年末支付12000元，那么张先生是现在一次付清还是分3次付清更为合算？,30000（F/P，i，3）50000（F/P，i，3）1.6667 当i18%，则（F/P，18%，3）1.643032当i19%，则（F/P，19%，3）1.685159 解之得：i18.55%从以上计算可看出，徐先生目前的使用费3万

14、元延期到3年后支付则需要5万元，相当于年利率18.55%，远比银行贷款利率5%高，因此张先生3年后支付这笔款项并不合算。,正确答案12000（P/A,i,3）30000（P/A,i,3）2.5查年金现值系数表可得：当i10%时，（P/A,10%,3）2.4869当i9%时，（P/A,9%,3）2.5313解之得：i9.71%如果分3次付清，3年支付款项的利率相当于9.71%，因此更合算的方式是张先生按5%的利率贷款，现在一次付清。,【例题20】吴先生存入1000000元，奖励每年高考的文理科状元各10000元，奖学金每年发放一次。问银行存款年利率（复利计息）为多少时才可以设定成永久性奖励基金？

15、,解答由于每年都要拿出20000元，因此奖学金的性质是一项永续年金，其现值应为1000000元，因此：i20000/10000002%也就是说，银行存款年利率不低于2%才能保证奖学金的正常运行。,【例题21】年利率为12%，按季复利计息，试求实际利率。,解答由于按季复利计息，因此，一年复利计息4次。由于名义利率为12%，所以：实际利率i（1r/m）m1（112%/4）41 1.12551 12.55%,【例题22】2012年我国商业银行一年期存款年利率为3%，假设通货膨胀率为2%，则实际利率为多少？,解答如果上例中通货膨胀率为4%，,【例题23单选题】一项600万元的借款，借款期3年，年利率为

16、10%，若每半年复利一次，则年实际利率为（）A.10%B.5%C.10.25%D.10.75%,正确答案C答案解析i（1r/m）m1（110%/2）2110.25%。,【例题24】某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25元，现在的市价为12元。那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？,答案一年中资产的收益为：0.25（1210）2.25（元）其中，股息收益为0.25元，资本利得为2元。股票的收益率（0.251210）102.5%20%22.5%其中股利收益率为2.5%，资本利得收益率为20%。,（2015年考题）某公司向银行借款1000万元，年利率为4%，按季

17、度付息，期限为1年，则该借款的实际年利率为（）。A.-2.01%B.4.00%C.4.04%D.4.06%,【答案】D【解析】实际年利率=（1+r/m）m-1=（1+4%/4）4-1=4.06%。,（2015年考题）某公司向银行借入一笔款项，年利率为10%，分6次还清，从第5年至第10年每年末偿还本息5000元。下列计算该笔借款现值的算式中，正确的有（）。A.5000（P/A，10%，6）（P/F，10%，3）B.5000（P/A，10%，6）（P/F，10%，4）C.5000（P/A，10%，9）-（P/A，10%，3）C.5000（P/A，10%，10）-（P/A，10%，4）,【答案】B

18、D【解析】递延年金现值的计算：方法一：PA=A（P/A，i，n）（P/F，i，m）方法二：PA=A（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）方法三：PA=A（F/A，i，n）（P/F，i，m+n）式中，m为递延期，n为连续收支期数。本题递延期为4年，连续收支期数为6年。所以，选项B、D正确。,【例25单选题】（2008年）投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为（）。A.实际收益率B.必要收益率C.预期收益D.无风险收益率,正确答案B,【例26】某企业投资某种股票，预计未来的收益与金融危机的未来演变情况有关，如果演变趋势呈现“V”字形态，收益率为60%，如果呈现“U”字形态，收益率为20%，

19、如果呈现“L”形态，收益率为30%。假设金融危机呈现三种形态的概率预计分别为30%、40%、30%。要求计算预期收益率。,正确答案预期收益率30%60%40%20%30%（30%）17%。,【例题27】某企业过去100年的100个收益率：经济良好30年，概率30%，平均收益率10%；经济一般50年，概率50%，平均收益率8%；经济较差20年，概率20%，平均收益率5%。计算预期收益率。,答案：预期收益率=30%10%+50%8%+20%5%=8%,解答预期收益率E（R）（26%11%15%27%21%32%）622%,【例题28】XYZ公司股票的历史收益率数据如表21所示，请用算术平均值估计其

20、预期收益率。,【例题30】某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率分布情况如表所示，试计算两个项目的期望收益率；收益率的方差、标准差及标准离差率。A项目和B项目投资收益率的概率分布,答案项目A的期望投资收益率 0.2015%0.6010%0.2009%项目B的期望投资收益率0.3020%0.4015%0.30（10%）9%项目A的方差0.20（15%9%）20.60（10%9%）20.20（09%）20.0024项目A的标准离差 4.90%项目B的方差0.30（20%9%）20.40（15%9%）20.30（10%9%）20.0159项目B的标准离差 12.61%项目A的标准离

21、差率VA4.90%/9%0.544项目B的标准离差率VB12.61%/9%1.40,【例题31多选题】某企业拟进行一项存在一定风险的投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案收益的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案收益的期望值为1200万元，标准差为330万元。下列结论中不正确的有（）。A.甲方案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲、乙方案的风险大小,【2013考题单选题】下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是（）。A.业务外包 B.多元化投资C.放弃亏损项目 D.计提资产减值准备,正确答案A答案解析转移风险是指企业以一定代价，采取某种

22、方式，将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失。如向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。,（2009年考题）企业进行多元化投资，其目的之一是A追求风险 B消除风险 C减少风险 D接受风险,答案C,【例32单选题】已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）。A.方差B.净现值C.标准离差D.标准离差率,正确答案D答案解析对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度

23、只能借助于标准离差率这一相对数值。,【例33计算题】某企业准备投资开发新产品，现有甲乙两个方案可供选择，经预测，甲乙两个方案的收益率及其概率分布如下表所示（1）计算甲乙两个方案的期望收益率；（2）计算甲乙两个方案收益率的标准差；（3）计算甲乙两个方案收益率的标准离差率；（4）比较两个方案风险的大小。,正确答案（1）计算期望收益率：甲方案期望收益率32%0.417%0.4（3%）0.219%乙方案期望收益率40%0.415%0.4（15%）0.219%（2）计算收益率的标准差：甲方案标准差=12.88%乙方案标准差=20.35%（3）计算收益率的标准离差率：甲方案标准离差率12.88%/19%0

24、.68乙方案标准离差率20.35%/19%1.07（4）乙方案的风险大于甲方案。理由：乙方案的标准离差率大于甲方案。,【例题34】某投资公司的一项投资组合中包含A、B和C三种股票，权重分别为30%、40%和30%，三种股票的预期收益率分别为15%、12%、10%。要求计算该投资组合的预期收益率。,解答该投资组合的预期收益率E（RP）30%15%40%12%30%10%12.3%,【例35计算题】已知：A、B两种证券构成证券投资组合。A证券的预期收益率10%，方差是0.0144，投资比重为80%；B证券的预期收益率为18%，方差是0.04，投资比重为20%；A证券收益率与B证券收益率的相关系数为

25、0.2.。要求：（1）计算下列指标：该证券投资组合的预期收益率；A证券的标准差；B证券的标准差；该证券投资组合的标准差。（2）当A证券与B证券的相关系数为0.5时，投资组合的标准差为12.11%，结合（1）的计算结果回答以下问题：相关系数的大小对投资组合预期收益率有没有影响？相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响？,正确答案（1）证券投资组合预期收益率10%80%18%20%=11.6%A证券的标准差=0.12B证券的标准差=0.2证券组合的标准差=11.11%（2）相关系数的大小对投资组合预期收益率没有影响；相关系数的大小对投资组合风险有影响，相关系数越大，投资组合的风险越大，相关系数越

26、小，投资组合的风险越小。,【2014考题多选题】根据资本资产定价模型，下列关于系数的说法中，正确的有（）。A.值恒大于0 B.市场组合的值恒等于1C.系数为零表示无系统风险D.系数既能衡量系统风险也能衡量非系统风险,正确答案BC答案解析i第i项资产的收益率与市场组合收益率的相关系数（该项资产收益率的标准差/市场组合收益率的标准差），由于相关系数可能是负数，所以，选项A错误。系数反映系统风险的大小，所以选项D错误。,【例判断题】（2014）根据证券投资组合理论，在其他条件不变的情况下，如果两项资产的收益率具有完全正相关关系，则该证券投资组合不能够分散风险。（）,正确答案对,【例判断题】（2007

27、年）证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。（）,正确答案,【例判断题】在风险分散过程中，随着资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明显。（）,正确答案,【2014考题多选题】证券投资的风险分为可分散风险和不可分散风险两大类，下列各项中，属于可分散风险的有（）。A.研发失败风险 B.生产事故风险C.通货膨胀风险 D.利率变动风险,正确答案AB答案解析可分散风险是特定企业或特定行业所持有的，与政治、经济和其他影响所有资产的市场因素无关。,【例题36】某资产组合中有三只股票，相关的信息如表所示，要求计算资产组合的系数。某证券资产组合的相关信息,解答首先计算A、B、C三种股

28、票所占的价值比例：A股票比例：（4200）（4200210010100）100%40%B股票比例：（2100）（4200210010100）100%10%C股票比例：（10100）（4200210010100）100%50%然后计算加权平均系数，即为资产组合的系数：p40%0.710%1.150%1.71.24,【例37多选题】（2006）在下列各项中，能够影响特定投资组合系数的有（）。A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重B.该组合中所有单项资产各自的系数C.市场投资组合的无风险收益率D.该组合的无风险收益率,正确答案AB,（2015年考题）当某上市公司的系数大于0时，下列关于该公司风险与

29、收益表述中，正确的是（）。A.系统风险高于市场组合风险B.资产收益率与市场平均收益率呈同向变化C.资产收益率变动幅度小于市场平均收益率变动幅度D.资产收益率变动幅度大于市场平均收益率变动幅度,【答案】B【解析】根据系数的定义可知，当某资产的系数大于0时，说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向的变化；当某资产的系数大于0且小于1时，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，因此其所含的系统风险小于市场组合的风险；当某资产的系数大于1时，说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，因此其所含的系统风险大于市场组合的风险。,【例题38】某年公布的美国通用汽车公司的系数是

30、1.170，短期国库券利率为4%，市场股票价格指数的收益率是10%，那么，通用汽车该年股票的必要收益率应为：,解答RRf（RmRf）4%1.17（10%4%）11.02%,【例题39】假设当前短期国债收益率为3%，股票价格指数平均收益率为12%，A、B、C三只股票组成的资产组合的贝塔系数为1.24，计算A、B、C三种股票组合的必要收益率。,解答三种股票组合的必要收益率R3%1.24（12%3%）14.16%,【例题40、2014考题单选题】某上市公司2013年的系数为1.24，短期国债利率为3.5%。市场组合的收益率为8%，则投资者投资该公司股票的必要收益率是（）。A.5.58%B.9.08%

31、C.13.52%D.17.76%,正确答案B答案解析必要收益率3.5%1.24（8%3.5%）9.08%。,【例题41计算分析题】某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种资产组合。已知三种股票的系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种资产组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种资产组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。（3）计算甲种资产组合的系数和风险收益率。（4）计算乙种资产组合的系数和必要收益率。（5）比较甲乙两种资产组合的系数，评价它们的投资风险大

32、小。,解答（1）由于市场组合的系数为1，所以，根据A、B、C股票的系数可知，A股票的投资风险大于市场组合的投资风险；B股票的投资风险等于市场组合的投资风险；C股票的投资风险小于市场组合的投资风险。（2）A股票的必要收益率8%1.5（12%8%）14%（3）甲种资产组合的系数1.550%1.030%0.520%1.15甲种资产组合的风险收益率1.15（12%8%）4.6%（4）乙种资产组合的系数3.4%/（12%8%）0.85乙种资产组合的必要收益率8%3.4%11.4%（5）甲种资产组合的系数（1.15）大于乙种资产组合的系数（0.85），说明甲的投资风险大于乙的投资风险。,【例42】某公司持

33、有由甲、乙、丙三种股票组成的证券组合，三种股票的系数分别是2.0、1.3和0.7，它们的投资额分别是60万元、30万元和10万元。股票市场平均收益率为10%，无风险收益率为5%。假定资本资产定价模型成立。要求：（1）确定证券组合的必要收益率；（2）若公司为了降低风险，出售部分甲股票，使得甲、乙、丙三种股票在证券组合中的投资额分别变为10万元、30万元和60万元，其余条件不变。试计算此时的风险收益率和必要收益率。,正确答案（1）首先计算各股票在组合中的比例：甲股票的比例60（603010）60%乙股票的比例30（603010）30%丙股票的比例10（603010）10%计算证券组合的系数：证券组

34、合的系数2.060%1.330%0.710%1.66计算证券组合的风险收益率：证券组合的风险收益率1.66（10%5%）8.3%计算证券组合的必要收益率：证券组合的必要收益率5%8.3%13.3%（2）调整组合中各股票的比例后：计算各股票在组合中的比例：甲股票的比例10（603010）10%乙股票的比例30（603010）30%丙股票的比例60（603010）60%计算证券组合的系数：证券组合的系数2.010%1.330%0.760%1.01计算证券组合的风险收益率：证券组合的风险收益率1.01（10%5%）5.05%计算证券组合的必要收益率：证券组合的必要收益率5%5.05%10.05%,【

35、例43】某公司拟在现有的甲证券的基础上，从乙、丙两种证券中选择一种风险小的证券与甲证券组成一个证券组合，资金比例为6:4，有关的资料如下表所示。甲、乙、丙三种证券的收益率的预测信息要求：（1）应该选择哪一种证券？（2）假定资本资产定价模型成立，如果证券市场平均收益率12%，无风险利率是5%，计算所选择的组合的预期收益率和系数分别是多少？,正确答案乙预期收益率0.520%0.310%0.2（10%）=11%丙的预期收益率0.58%0.314%0.212%10.6%丙的方差=（20%-11%）20.5+（10%-11%）20.3+（-10%-11%）20.2=0.0129063 丙的标准差2.69

36、%乙的标准离差率11.35%/11%1.03丙的标准离差率2.69%/10.6%0.25由于丙证券的标准离差率小于乙证券的标准离差率，所以应该选择丙证券。（2）甲的预期收益率0.515%0.310%0.25%11.5%组合的预期收益率0.611.5%0.410.6%11.14%根据资本资产定价模型：11.14%5%（12%5%）解得：0.88,【例44】某公司现有两个投资项目可供选择，有关资料如表下所示甲、乙投资项目的预测信息要求：（1）计算甲乙两项目的预期收益率、标准差和标准离差率（2）假设资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率为12%，政府短期债券收益率为4%，市场组合的标准差为6%，分

37、别计算两项目的系数以及它们与市场组合的相关系数。,正确答案（1）甲项目的预期收益率0.230%0.415%0.4（5%）10%乙项目的预期收益率0.225%0.410%0.45%11%乙项目的标准差7.35%甲项目的标准离差率13.42%/10%1.34乙项目的标准离差率7.35%/11%0.67（2）首先计算甲乙两项目的系数：由资本资产定价模型知：甲项目的预期收益率4%甲（12%4%）从（1）中的计算可知：甲项目的预期收益率10%4%甲8%从上面的式子中求出：甲0.75同理，可计算出乙项目的系数：乙0.875。下面计算两项目收益率与市场组合的相关系数：由系数的定义式可知：所以：0.75甲，M

38、13.42%/6%，解得：甲，M0.34同理，求得：乙，M0.71,【例题42多选题】下列各项中，属于固定成本项目的有（）。A.采用工作量法计提的折旧 B.不动产财产保险费C.直接材料费 D.写字楼租金,正确答案BD答案解析采用工作量法计提折旧，工作量越多，计提的折旧也就越多，属于变动成本，所以选项A不正确。直接材料费是典型的变动成本，生产的产品越多，直接材料费也就越多，选项C不正确。因此，正确答案为选项B和D。,【例43单选题】（2010年）约束性固定成本不受管理当局短期经营决策行动的影响。下列各项中，不属于企业约束性固定成本的是（）。A.厂房折旧 B.厂房租金支出C.高管人员基本工资 D.

39、新产品研究开发费用,正确答案D答案解析酌量性固定成本包括广告费、职工培训费、研究开发费等.,【例44单选题】在不改变企业生产经营能力的前提下，采取降低固定成本总额的措施通常是指降低（）。A.约束性固定成本 B.酌量性固定成本C.半固定成本 D.单位固定成本,正确答案B答案解析约束性固定成本是指管理当局的短期（经营）决策行动不能改变其具体数额的固定成本。又称“经营能力成本”。在不改变企业生产经营能力的前提下，只能通过降低酌量性固定成本降低固定成本总额。,【例45单选题】（2009年）企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是（）。A.变动成本 B.混合成本C.约束性固定成本 D.酌量性固定成本

40、,正确答案C答案解析经营能力成本就是约束性固定成本，它是企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本。,【例题46多选题】下列关于变动成本的叙述，正确的是（）。A.变动成本可以分为酌量性变动成本和约束性变动成本B.如果不生产，酌量性变动成本为0C.按照销售收入的一定比例支付的销售佣金属于酌量性变动成本D.酌量性变动成本的特点是其单位变动成本的发生额可由企业最高管理层决定,正确答案CD答案解析变动成本可以区分为两大类：技术性变动成本和酌量性变动成本，没有约束性变动成本的说法，所以选项A不正确。如果不生产，技术性变动成本便为0，选项B不正确。因此，本题的正确答案为选项C、D。,【例题47、2014年

41、题单选题】某公司电梯维修合同规定，当每年上门维修不超过3次时，年维修费用为5万元，当超过3次时，则在此基础上按每次2万元付费。根据成本性态分析，该项维修费用属于（）。A.半变动成本 B.半固定成本 C.延期变动成本 D.曲线变动成本,正确答案C答案解析延期变动成本在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量增长超出了这个范围，它就与业务量的增长成正比例变动。,【例48单选题】（2012年）下列各项中，属于变动成本的是（）。A.职工培训费B.管理人员基本薪酬C.新产品研究开发费用D.按销售额提成的销售人员佣金,正确答案D答案解析变动成本是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而成正

42、比例变动的成本。如直接材料、直接人工，按销售量支付的推销员佣金、装运费、包装费，以及按产量计提的固定资产设备折旧等都是和单位产品的生产直接联系的，其总额会随着产量的增减成正比例的增减。,【例题49、2013考题单选题】下列混合成本的分解方法中，比较粗糙且带有主观判断特征的是（）。A.高低点法B.回归分析法C.技术测定法D.账户分析法,正确答案D答案解析账户分析法，又称会计分析法，它是根据有关成本账户及其明细账的内容，结合其与产量的依存关系，判断其比较接近哪一类成本，就视其为哪一类成本。这种方法简便易行，但比较粗糙且带有主观判断。,【例50计算分析题】某企业生产的甲产品712月份的产量及成本资料

43、如下表所示：要求：（1）采用高低点法进行成本分解；（2）采用回归直线法进行成本分解。,正确答案1.高低点法：（1）从表中找出最高点和最低点：产量（件）总成本（元）最低点 40 8800最高点 50 10500（2）计算yabx中的a、b值：b（105008800）/（5040）170元a10500170502000或：a8800170402000（3）将a、b值代入yabx中，则成本性态模型为：y2000170 x这个模型说明单位变动成本为170元，固定成本总额为2000元,2.回归直线法：应用最小平方法原理，求解yabx中a、b两个待定参数。（1）列表计算x、y、xy、x2，其结果如下表所示（2）将上表中的有关数据代入公式计算、b170.65（元）a1951.09（元）则成本性态模型为y1951.09170.65x,（例题51、2015年考题）必要收益率与投资者认识到的风险有关。如果某项资产的风险较低，那么投资者对该项资产要求的必要收益率就较高。（）,【答案】【解析】必要报酬率与认识到的风险有关，人们对资产的安全性有不同的看法。如果某公司陷人财务困难的可能性很大，也就是说投资该公司股票产生损失的可能性很大，那么投资于该公司股票将会要求一个较高的收益率，所以该股票的必要收益率就会较高。,