财务管理作业及答案.ppt
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1、财务管理习题,股东财富最大化,单选题,将每股利润最大化作为财务管理目标,其优点是(D)。A.考虑了资金的时间价值B.考虑了投资的风险价值C.有利于企业克服短期行为D.反映了投入资本与收益的对比关系,股东财富最大化,单选题,在股东投资资本不变的前提下,下列各项财务指标中,最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是(C)。A.扣除非经常性损益后的每股收益 B.每股净资产C.每股市价 D.每股股利,股东财富最大化,单选题,下列有关增加股东财富的表述中,正确的是(A)。A.收入是增加股东财富的因素,成本费用是减少股东财富的因素B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量C.多余现金用于再投资有利于
2、增加股东财富D.提高股利支付率,有助于增加股东财富,有关假设,多选题,如果资本市场是完全有效的,下列表述中正确的有(ACD)。A.股价可以综合反映公司的业绩B.运用会计方法改善公司业绩可以提高股价C.公司的财务决策会影响股价的波动D.投资者只能获得与投资风险相称的报酬,有关假设,多选题,根据法玛的资本市场的分类,在下列哪种市场下可以利用内幕信息获利(AC)。A.弱式有效市场 B.半弱式有效市场 C.半强式有效市场 D.强式有效市场,有关假设,多选题,理财主体是指财务管理为之服务的特定单位,通常是指具有下列哪些特性的经济实体(ABCD)。A.能够自主地进行融资、投资、分配等一系列财务活动B.根据
3、目标来规划自己的行动C.主要运用价值手段进行活动D.有自己所能控制的资金,有关原则,多选题,以下理财原则中,属于有关竞争环境的原则包括(ABC)。A.自利性为原则 B.双方交易原则C.信号传递原则 D.比较优势原则,有关原则,单选题,在下列关于财务管理“引导原则”的说法中,错误的是(C)。A.引导原则只在信息不充分或成本过高,以及理解力有局限时采用B.引导原则有可能使你模仿别人的错误C.引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案D.引导原则体现了“相信大多数”的思想,有关原则,多选题,下列关于“引导原则”的表述中,正确的有(BCD)。A.应用该原则可能帮助你找到一个最好的方案,也可能使你遇上
4、一个最坏的方案B.应用该原则可能不能帮助你找到一个最好的方案,但不会使你遇上一个最坏的方案C.应用该原则的原因之一是寻找最优方案的成本太高D.在财务分析中使用行业标准比率,是该原则的应用之一,有关原则,单选题,下列行为中属于自利行为原则应用的有(A).A.为防止经营者因自身利益而背离股东目标,股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法B.在确定费用中心的费用预算时,可以考察同行业类似职能的支出水平C.早收晚付D.人尽其才,物尽其用,有关原则,单选题,下列关于“有价值创意原则”的表述中,错误的是(C)。A.任何一项创新的优势都是暂时的B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义C.金
5、融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力,有关原则,单选题,对一项房地产进行估价时,如果系统的估价方法成本过高,可以观察近期类似房地产买卖双方的交易价格,将其作为估价的基础,这是根据(B)。A.财务管理的双方交易原则B.财务管理的引导原则C.财务管理的市场估价原则D.财务管理的风险报酬权衡原则,主要评价指标的计算,单选题,下列各项中,不属于速动资产的是(B)。A.应收账款 B.其他流动资产 C.应收票据 D.货币资金,主要评价指标的计算,单选题,在下列各项指标中,能够从动态角度反映企业偿债能力的是(A)。A.现金流动负债比率 B.资产负债率C
6、.流动比率 D.速动比率,主要评价指标的计算,多选题,下列哪些状态会显示企业短期偿债能力较弱,财务状况不稳定。(ACD)A 非流动资产超过长期资本B 流动资产超过流动负债C 营运资本为负数D 流动负债超过流动资产,主要评价指标的计算,多选题,如果流动比率过高,意味着企业存在以下几种可能(ABC)。A 存在闲置现金 B 存在存货积压 C 应收账款周转缓慢 D 偿债能力很差,主要评价指标的计算,单选题,企业大量增加速动资产可能导致的结果是(B)。A 减少资金的机会成本B 增加资金的机会成本C 增加财务风险D 提高流动资产的收益率,主要评价指标的计算,多选题,某公司当年的税后经营利润很多,却不能偿还
7、到期债务。为查清其原因,应检查的财务比率包括(BCD)。A 资产负债率 ABE B 流动比率C 存货周转率D 应收账款周转率E 已获利息倍数,主要评价指标的计算,多选题,下列会增强企业短期偿债能力但在报表上不会反映的是(BD)。A。建造合同中约定的分阶段付款B。准备很快变现的房产C。企业预收的货款D。和银行签定的周转信贷协议,主要评价指标的计算,多选题,权益乘数的高低取决于企业的资金结构,权益乘数越高(ABC)A 资产负债率越高B 财务风险越大C 财务杠杆作用度越大D 产权比率越低,主要评价指标的计算,单选题,下列财务比率中,最能反映企业举债能力的是(D)。A 资产负债率B 经营现金净流量与到
8、期债务比C 经营现金净流量与流动负债比D 经营现金净流量与债务总额比,主要评价指标的计算,多选题,影响企业长期偿债能力的资产负债报表以外的因素有(ABC)A 为他人提供的经济担保B 未决诉讼案件C 售出产品可能发生的质量事故赔偿D 融资租赁方式租入固定资产,单选题,一项1000万元的借款,借款期3年,年利率为5,若每年半年复利一次,年有效年利率会高出名义利率(C)。A0.16;B0.25;C.0.06;D.0.05【解析】已知:M=2,r=5根据有效年利率和名义利率之间关系式:(1+5%/2)2-1=5.06%有效年利率高出名义利率0.06(5.065【例题判断题】名义利率是每期利率与年内计息
9、次数的乘积。,单选题,某人退休时有现金10万元,拟选择一项回报比较稳定的投资,希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么,该项投资的有效年利率应为(C)。A.2%;B.8%;C.8.24%;D.10.04%本题为按季度的永续年金问题,由于永续年金现值P=A/i,所以i=A/P,季度报酬率=2000/100000=2%,有效年利率=(1+2%)4-1=8.24%。,【教材例题3-20计算题】某企业拟购买一台新设备,更换目前的旧设备。新设备较旧设备高出2000元,但每年可节约成本500元。若利率为10%,问新设备应至少使用多少年对企业而言才有利?已知P=2000,A=500,i=10%,则(P/A
10、,10%,n)=P/A=2000/500=4查i=10%的普通年金现值系数表,在i=10%一列上无法找到相应的利率,于是在该列上寻找大于和小于的临界系数值,分别为4.35534,3.79084。同时,读出临界利率为6和5。则新设备至少使用5.4年对企业而言才有利。,单选题,下列因素引起的风险中,投资者可以通过证券投资组合予以消减的是(D)。A.宏观经济状况变化;B.世界能源状况变化;C.发生经济危机;D.被投资企业出现经营失误,风险的分类,单选题,下列各项中,不能通过证券组合分散的风险是(D)。A.非系统性风险 B.公司特别风险 C.可分散风险 D.市场风险,风险的分类,多选题,在下列各种情况
11、下,会给企业带来经营风险的有(BCD)。A.企业举债过度(财务风险/筹资风险)B.原材料价格发生变动C.企业产品更新换代周期过长D.企业产品的生产质量不稳定,风险的分类,单选题,假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60:40,据此可断定该企业(D)。A.只存在经营风险 B经营风险大于财务风险C.经营风险小于财务风险 D同时存在经营风险和财务风险根据权益资金和负债资金的比例可以看出企业存在负债,所以存在财务风险;只要企业经营,就存在经营风险。但是无法根据权益资金和负债资金的比例判断出财务风险和经营风险谁大谁小。,【教材例3-21】三宝公司有三个可供选择的资项目:A和B是两个高科技项目,该领域竞
12、争激烈,如果经济发展迅速并且该项目成功,就会取得较大市场占有率,利润很大,否则利润很小甚至亏本;C项目是一个老产品并且是必需品,销售前景可以准备预测出来。假设其他因素都相同,影响报酬率的未来经济情况只有三种:繁荣、正常、衰退,有关的概率分布和预期报酬率如表3-2所示。,期望值EA=0.3*30%+0.6*10%+0.1*(-25%)=12.5%EB=11.5%,EC=12.5%A项目的标准差=(30%-12.5%)2*0.3+(10%-12.5%)2*0.6+(-25%-12.5%)2*0.1=15.37%B项目的标准差=6.12%,C项目的标准差=5.12%A项目的变化系数=15.37%/1
13、2.5%=122.96%B项目的变化系数=53.22%C项目的变化系数=40.96%,项目现金净流量的计算,单选题,指当采纳或放弃某个投资项目时,会使另外一个投资项目的经济指标发生显著变动的投资为(A)A.相关性投资 B.独立性投资 C.互斥性投资 D.战略性投资,项目现金净流量的计算,单选题,投资主体将原始总投资注入具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入,下列表述正确的有(D)。A 如果投资行为只涉及一个年度,属于一次投入B 若投资行为涉及两个年度,属于一次投入C 只有当投资行为涉及两个以上年度的才属于分次投入D 投资行为集中一次发生在项目计算期第一个年度的某一时点属于一次投入【解析】若投
14、资虽然只涉及一个年度,但同时在该年的年初和年末发生,则该项投资行为从时间特征看也属于分次投入方式。,三、现金流量的估算【教材例4-4】A公司准备购入一台设备以扩大生产能力,现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资15000元,一年后建成投产。使用寿命为6年,采用直线法计提折旧,6年后设备无残值。6年中每年的销售收入为6000元,每年的付现成本为2500元。乙方案需投资18000元,一年后建成投产时需另外增加营运资金3000元。该方案的使用寿命也是6年,采用直线法计提折旧,6年后有残值3000元。6年中每年的销售收入为8500元,付现成本第一年为3000元,以后每年将增加维修费300元。假设所得
15、税税率为25%,试计算两方案的现金流量。,首先,计算两方案每年的折旧额:甲方案每年的折旧额15000/62500(元)乙方案每年的折旧额(180003000)/62500(元)先计算两个方案的营业现金流量(表41),再结合初始现金流量和终结现金流量编制两方案的全部现金流量(表42)。表41两个方案的营业现金流量表 单位:元 表42 两个方案的营业现金流量表 单位:元,项目现金净流量的计算,多选题,某公司正在开会讨论是否投产一种新产品,对以下收支发生争论。你认为不应列入该项目评价的企业现金流量有(BC)。A.新产品投产需要占用营运资本80万元,它们可在公司现有周转资金中解决,不需要另外筹集B.该
16、项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如将该设备出租可获收益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对本公司产品形成竞争C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元;如果本公司不经营此产品,竞争对手也会推出此新产品D.动用为其他产品储存的原料约200万元,项目现金净流量的计算,单选题,下列关于投资项目营业现金流量预计的各种做法中,不正确的是(D)。A.营业现金流量等于税后净利加上折旧B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税C.营业现金流量等于税后收入减去税后付现成本再加上折旧引起的税负减少额D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税【解析】本题考点:营业现金流
17、量的计算。关于营业现金流量可以分别按以下公式估计:营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税;营业现金流量=税后净利+折旧;营业现金流量=税后收入-税后成本+折旧抵税额。选项D的错误在于,营业成本是个总概念,包括付现成本和折旧.,项目现金净流量的计算,单选题,ABC公司对某投资项目的分析与评价资料如下:该投资项目适用的所得税率为30,年税后营业收入为700万元,税后付现成本为350万元,税后净利润210万元。那么,该项目年营业现金流量为(B)A.350 B.410 C.560 D.500根据题意,税后净利润税前利润(130),所以,税前利润税后净利润/(130),210/(130)300(万元)
18、,而税前利润税前营业收入税前付现成本折旧700/(130)350/(130)折旧1000500折旧,所以,折旧(1000500)300200(万元),现金流量税后净利折旧210200410(万元),或现金净流量税后收入税后付现成本折旧税率70035020030410(万元)。,项目现金净流量的计算,【例题单选题】年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入,税法规定的折旧年限为10年,按直线法计提折旧,预计残值率为10%,已提折旧28800元;目前可以按10000元价格卖出,假设所得税率30%,卖出现有设备对本期现金流量的影响是(D)。A.减少360元 B.减
19、少1200元 C.增加9640元 D.增加10360元本题的考核点是现金流量的计算。依据题意,该设备的原值是40000元,现已提折旧28800元,则账面价值为11200元(40000-28800),而目前该设备的变现价格为10000元,即如果变现的话,将获得10000元的现金流入;同时,将会产生变现损失1200元(11200-10000),由于变现的损失计入营业外支出,这将会使企业的应纳税所得额减少,从而少纳税360元(120030%),这相当于使企业获得360元的现金流入。因此,卖出现有设备时,对本期现金流量的影响为10360元(10000+360)。,项目现金净流量的计算,单选题,在计算投
20、资项目的未来现金流量时,报废设备的预计净残值为12000元,按税法规定计算的净残值为14000元,所得税率为33%,则设备报废引起的预计现金流入量为(C)元。A.7380 B.8040 C.12660 D.16620“解析”设备报废引起的现金流入量=12000+200033%=12660(元),项目评价指标的计算及应用,单选题,某方案的静态投资回收期是(D)。A净现值为零的年限B净现金流量为零的年限C累计净现值为零的年限D累计净现金流量为零的年限包括建设期的静态投资回收期是累计净现金流量为零时的年限。净现金流量为零的年限,该年现金流入合计等于现金流出合计。累计净现值为零的年限为动态投资回收期。
21、,项目评价指标的计算及应用,单选题,下列关于评价投资项目的回收期法的说法中,不正确的是(D)。A它忽略了货币时间价值B它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据C它不能测度项目的盈利性D它不能测度项目的流动性 投资回收期只考虑回收期满以前的收益,没有考虑回收期满以后的收益,所以它只能衡量流动性,不能衡量收益性。,【例题计算题】某企业拟进行一项固定资产投资,投资额为2000,分两年投入,该项目的现金流量表(部分)如下:,(1)在答题纸上计算上表中用英文字母表示的项目的数值。(2)计算或确定下列指标:静态投资回收期 会计收益率动态投资回收期;净现值 净现值率获利指数 内含报酬率,(1)(
22、A)=-1900+1000=-900(B)=900-(-900)=1800(2)静态回收期:静态回收期=(年)会计报酬率=29%动态回收期,动态回收期=3+1014.8/1425.8=3.71(年)净现值为1863.3万元现值指数=内含报酬率设利率28%设利率26%i=26.94%,项目评价指标的计算及应用,多选题,影响项目内含报酬率的因素包括(ABD)。A.投资项目的计算期 B.资金投入方式C.企业要求的最低投资报酬率 D.项目回收额解析:内含报酬率的大小不受折现率高低的影响。,项目评价指标的计算及应用,多选题,采用净现值法评价投资项目可行性时,所采用的折现率通常有(ABC)。A投资项目的资
23、金成本率 B投资的机会成本率 C行业平均资金收益率 D投资项目的内含报酬率【解析】正确地选择折现率至关重要,它直接影响项目评价的结论。投资项目的内含报酬率是方案本身的收益率,若以它为折现率,净现值就为零了。,项目评价指标的计算及应用,单选题,某企业正在讨论更新现有的生产线,有两个备选方案:A方案的净现值为400万元,内含报酬为10%;B方案的净现值为300万元,内含报酬率为15%,据此可以认定(A)A方案较好B方案较好两方案无差别应考虑两方案的投资额的大小再进行比较【解析】净现值法在理论上比其他方法更完善。对于互斥投资项目,可以直接根据净现值法作出评价。,【教材例4-10计算分析题】假设某公司
24、准备进行一项投资,其各年的现金流量和分析人员确定的肯定当量系数已列示在表4-18中,无风险折现率为10%,试判断此项目是否可行。,表4-18 现金净流量与肯定当量系数表,根据以上资料,利用净现值法进行评价。净现值=0.9570000.9091+0.990000.8264+0.8580000.7513+0.880000.683-20000=2219.40(元)在按风险程度对现金流量进行调整后,计算出的净现值为正数,故可以进行投资。,不确定性投资决策,单选题,运用调整现金流量法进行投资风险分析,需要调整的项目是(C)。A.有风险的折现率 B.无风险的折现率 C.有风险的现金流量 D.无风险的现金流
25、量【解析】本题的考点是肯定当量法和风险调整折现率法的区别。肯定当量法克服了风险调整折现率法夸大远期风险的缺点,可以根据各年不同的风险程度,分别采用不同的肯定当量系数,将有风险的现金收支调整为无风险的现金收支;而风险调整折现率法是将无风险的折现率调整为有风险的折现率。,(二)年均净回收额法 年均净回收额净现值/(P/A,i,n)【教材例414】有两个互斥投资方案:方案c和方案D。相关数据如表421所示,企业要求的最低报酬率为10,要求作出决策。,(1)方案C与方案D的净现值:NPVC2000(P/S,10%,1)3 000(P/S,10%,2)4 500(P/S,10%,3)4 0003 675
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