城投调研问什么(问答卷) 附城投企业转型发展相关问题及应对措施.docx
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1、首先解释一下,本文标题里的“问”指的是投资者自问,这些问题是对城投平台评估信用资质的基础,至于问题的答案,有些可以从公开资料中获取,如地方经济财政、公司财务状况等;有些需要现场调研,如国资委考核标准、管理层人事任命等;还有些需要同业间的勾兑,如结构化、返费、非标等。Z老板将这些问题分为4类,分别是政府-平台关系、公司治理、公司业务、公司财务,共计约90个问题。一、关于政府-平台关系1 .当地近年经济、财政、交通、人口流动、土地出让/成交/流拍、住宅成交情况如何?主要税源是哪些?纳税大户有哪些?土地出让价款是如何提取的?可参考土地财政(中):土地财政从何处来?向何处去?。2 .疫情对当地财政影响
2、如何?政府是否安排加快土地出让节奏?争取特别国债和专项债资金情况如何?3 .政府对新增特别国债、专项债资金是如何安排利用的?4 .当地主要有哪些城投平台?在业务范围或空间范围上如何区分?5 .政府是否有整合或拆分城投平台的意向?主平台是哪些?6 .对于由区县级政府控股的平台转变为市政府控股的,关注是否只是名义上的股权划转,实际控制权仍在区县级层面。7 .当地城投平台之间是否存在相互担保?面临流动性压力时是否会相互支持?8 .公司获得政府补助的规模、标准、形式、记账方法如何?在母、子公司之间如何分配?9 .除资金补助外,政府是否有其他措施支持城投平台?如资产划拨、税收返还、协助融资等。10 .当
3、地隐性债务总规模大概有多少?政府是否制定了化解隐性债务的文件?是否参与协助隐性债务置换?是否有偿债资金池或风险准备资金?11 .政府近期对隐性债务或城投平台的政策态度有没有什么边际变化?12 .国资委对城投平台的考核标准有哪些?融资成本、融资规模等的限制是多少?13 .城投平台偿债需求是否提前列资金计划?是否需要向国资委报备?如果面临资金困难,地方政府是否会参与协调资金?14 .公司是否申报了隐性债务?有多少被纳入系统里?是几类债?是否有化解安排?化解后的债务还是隐性债务吗?15 .公司是否申报了使用专项债的项目?批复了哪些?16 .公司是否开展了专项债做资本金的项目?资本金比例是多少?规模、
4、期限及成本如何?项目需要满足政府的什么要求?资金平衡计划是怎么做的?17 .公司管理层是市场化聘用的还是政府任命的?18 .公司与政府间的沟通频繁吗?是否有定期汇报机制?二、关于公司治理1 .公司历史沿革、管理层履历、定位、发展方向如何?是否准备进行市场化转型?2 .公司主营业务是哪些?主要投资项目有哪些?预计未来资本开支、资金来源、现金流平衡情况如何?3 .公司现在还在银保监会名单里吗?4 .公司近期有评级变动的安排吗?5 .公司是否曾发生过债务展期等情况?6 .公司是否有PPP项目?是否入库?后期收益来自哪里?项目利润率如何?项目投资的资金来源、期限、成本如何?公司出资比例有多少?作为什么
5、资本方?主要合作伙伴有哪些?7 .对于层层嵌套的城投平台,关注母公司对子公司的实际控制力度如何,是否只是名义上的并表?母公司能否干预子公司的日常经营、融资、人事任免?核心子公司是哪些?母公司的融资是否会给子公司用?8 .对于母、子公司同为发债平台的,关注融资安排由谁制定?子公司今后是否会停止发债?9 .对于涉及股权划转的母、子公司,关注是政府授意的还是公司自身经营行为?政府未来是否还有划转安排?10 .公司是否有未并表的、比较重要的子公司?是否存在对子公司的资金归集?三、关于公司业务下文对城投按业务分类,依照的是Z老板6月4日发布的从事什么业务的城投平台最受市场青睐?。(一)土地一级开发平台1
6、 .公司负责的片区地理位置在哪?同区域是否有其他城投平台一同开展业务?2 .公司土地整理出让流程如何?做到什么地步?关于三通一平/五通一平/七通一平,详情参考土地财政(上):土地及土地开发制度全梳理-自1949年至今。3 .公司开展土地整理的成本是多少?土地出让金的返还比例如何?政府以何种方式还款?是否有明确的还款计划?4 .公司表内有多少土地资产?是怎么得到的?成本如何?具体如何记账?土地性质如何?土地证是否齐全?未来出让计划如何?是否有抵质押?主要位于哪些区域?当地规划如何?具体地价及附近房价如何?5 .公司承担的土地整理面积占当地待整理面积的比例,剩余待整理面积、预计未来资金需求如何?(
7、二)基建代建平台1 .公司主要承建了哪些项目?是BT模式还是BoT模式?是否与政府签订协议?还款主体是谁?项目资本金比例一般是多少?资金来源有哪些?2 .公司承建的项目自身能否产生现金流?政府结算款项的时间、进度等是怎么安排的?3 .公司是否有发行RElTS的安排?是否考虑盘活存量资产?(三)棚改/房地产平台L当地棚改主要是货币化安置还是实物安置?已经完成了哪些?正在推进哪些?政府是否有旧改的计划?公司是否准备参与?4 .公司承接的项目是否属于政府购买服务?是自负盈亏还是由政府兜底?项目资金是否纳入财政预算?预计回款来源有哪些?5 .公司承接的项目中,安置用房和商品房/商铺的配比如何?售价如何
8、设定?6 .公司自身的发展战略如何?是否设定了具体的销售目标?7 .当地政府地产政策、银行房贷政策、房价趋势的现状及公司的预判如何?8 .公司在当地拿地是否有优势?是否存在勾地?9 .公司是否有物业或商业租赁项目?出租率、租金标准如何?受疫情影响如何?10 公司如何平衡加杠杆和拿地力度?拿地和施工计划如何分配资金?11 公司做项目的标准是什么?项目周期一般是多久?周转、去化情况如何?12 .公司近3年及一期开工、竣工、完成销售额(全口径、权益)多少?销售回款率如何?剩余可售面积有多少?在建面积有多少?成本、预期售价是多少?预计销售节奏如何?13 公司近3年及一期招拍挂拿地情况如何?拿地标准是什
9、么?库存主要在哪些区域?平均溢价率是多少?付款周期如何?(四)功能区平台1 .当地有几个功能区?各自所在位置、定位(发展方向)、实力(主导产业)、下属城投平台如何?互相之间是否存在重合或竞争关系?2 .功能区的级别、定位、实力、主要税源、招商引资情况如何?3 .功能区是否单独核算财政?上级财政预决算中是否包括了功能区?4 .功能区的财政收入与上级政府是如何分成的?尤其是税收和土地出让价款。5 .功能区内有哪些知名企业?政府有哪些政策优惠?近年的主要投资有哪些?6 .功能区管委会领导的履历、职级如何?是否与行政区“一套班子,两块牌子”?7 .公司公益性业务回款主要来自功能区还是上级财政?8 .对
10、于从事贸易业务的,公司具体经营模式是什么?资金占用情况如何?9 .对于从事标准化厂房业务的,公司主要是租还是售?下游客户需求如何?(五)收费公路平台/铁路平台1 .公司参、控股的收费公路主要有哪些路段?是政府还贷性还是经营性?是政府移交还是平台自建而来?2 .公司拥有的收费公路等级、客/货车收费标准、车流量、日均单公里通行费收入如何?受疫情期间免费影响,政府是否出台了补助措施?3 .公司是否有己经取消收费的二级公路?上级政府对此补助的资金如何分配?4 .公司在建的路段有哪些?建设模式、资本金占比/来源/成本、预计未来投资支出如何?项目进度如何?5 .公司拥有的路段总里程、客货运量在当地占比如何
11、?是否与其他平台存在重合或竞争关系?是否存在对某一产业的过度依赖?(六)产投平台1 .公司经营性项目规模、占比有多少?项目收益如何?分红需要上交政府吗?2 .未来如果经营性项目发生亏损,政府是否会有惩戒或支持安排?3 .公司对子公司的控制力度如何?母公司是否只是形式上并表的“壳公司”?4 .公司主要参、控股子公司有哪些?是否持有上市公司股权?总市值有多少?是否有股份冻结或抵质押?5 .公司是否获得政府赋予的某类业务特许经营权?6 .公司是否有金融牌照?未来有没有相关安排?7 .公司是否设立产业投资基金?规模、定位、主要投资方向是哪些?未来计划如何退出?是仅出资人角色还是参与经营管理?8 .公司
12、在市场化方面未来发展战略如何?(七)其他1 .公用事业平台:水/电/气/热的收费标准如何?是否有调价计划?公司承担的片区占当地居民人数/住宅总面积的多大比例?公司是自有工厂生产水/电/气/热吗?未来改扩建计划如何?2 .轨道交通平台:公司承建的线路主要有哪些?项目进度如何?成本如何?收费标准如何?未来如何平衡现金流?政府是否提供了沿线土地资源开发等支持措施?地铁运营的资金是否纳入财政预算?3 .港口平台:港口货物吞吐量边际变动如何?是否受到疫情的较大影响?港口未来发展战略如何?同区域是否存在其他港口竞争?有无改扩建码头的安排?泊位利用率如何?公司对大宗贸易商品未来价格的走势预判如何?公司若开展
13、大宗商品贸易业务,是否设有风险管控措施?4 .文旅平台:公司主要负责哪些景区运营?等级、收费标准、最大接待能力、人流量如何?未来投资支出预计如何?疫情冲击下,政府是否有支持措施?四、关于公司财务1 .公司主要会计科目异动的原因?2 .公司受限资产有哪些?是如何形成的?是否有化解安排?3 .公司实际可动用的货币资金规模有多少?4 .公司实物资产有哪些?评估价值和变现能力如何?5 .公司应收类账款中是否存在政府部门长期占款的情况?是否有化解安排?6 .公司有息债务规模、成本、结构如何?7 .公司是否有非标融资?成本、期限如何?是什么时候在什么背景下形成的?8 .公司是否存在明股实债、表外负债、结构
14、化发行的情况?期限、成本、记账方法如何?9 .公司是否发行了含权债?如何记账的?预计到期后如何处理?10 .公司是否有海外债务?汇率风险是如何管理的?是否有新发安排?资金在海外用还是流入国内?11 .公司是否有做债务置换?主要合作金融机构有哪些?金融机构对项目或每笔融资的要求是什么?置换前/后的规模、期限、成本分别是多少?12 .公司目前融资渠道主要是哪些?未来计划以哪些渠道为主?近期融资环境有无边际改善?13 .公司银行授信总规模、新增规模、剩余规模分别有多少?长短期占比如何?项目贷、流贷的占比及期限、成本分别是多少?主要授信行是哪些?是否有战略合作伙伴?是否有政策行的资金支持?14 .公司
15、近期是否有发债计划?在手批文额度有多少?在申报的有多少?分别是什么类型?预计什么时候落地?计划如何使用?15 .公司是否制定财务预决算?是否提前制定偿债还款安排?对融资风险有没有做过压力测试?为何更换审计机构?16 .公司是否有即将到期或集中到期的债务?还款资金落实情况如何?17 .公司对外担保有哪些?是民企还是国企?规模、期限、收益如何?是政府安排的还是自己实施的?风险控制措施有哪些?18 .公司是否开展委贷业务?下游主要集中在哪里?风险控制措施有哪些?城投企业转型发展相关问题及应对措施摘要:随着经济发展变化,市场需求转变,城投企业转型发展已经成为一种趋势。城投企业的转型发展中,需要根据行业
16、发展态势及社会发展趋势进行不断转型升级,在合理配置资源及优化城投企业管理模式等方面顺应时代要求,对于城投企业转型发展中存在的问题及时解决。文章浅议城投企业转型发展过程中容易出现的几种问题,并针对这几种问题提出解决方案。关键词:城投企业;转型发展;问题;措施自党的十八届三中全会以来,城投公司市场化转型已经成为主流趋势,国企改革不断深入,我国在政治上、文化上对于城投企业转型给出了较多的改革意见和实施方法建议,央企和国企在转型发展的过程中都已开展了较多的转型试点工作。在转型升级的过程中,城投企业在管理工作、资本运营、人员配置等方面均做出了诸多改变,但是改革与发展的过程中也暴露出了一些问题。无论是质量
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