密西西比泡沫金融学.pptx

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1、,金融泡沫 密西西比泡沫事件,输入你的标题,（一）人物简介（二）关键理论（三）事件背景（四）操作的详细解读（五）事件结果,输入你的标题,目录,事件介绍,意义影响,（一）与郁金香泡沫进行对比（二）密西西比泡沫产生原因（三）在金融领域造成的影响（四）对其他国家造成的影响,PART 01,事件介绍,1719年法国的密西西比泡沫,（一）人物简介（二）关键理论（三）事件背景（四）操作的详细解读（五）事件结果,人物简介,约翰.劳，英格兰人，首创银行信用证，开创了现代金融体制。约翰出身于爱丁堡一个富有的金匠及银行主家庭。他在算术方面有着非比寻常的天赋14岁开始学习商业知识，了解了苏格兰银行业的操作规则。但在

2、父亲死后他去到了伦敦过上了饮酒无度、赌博、玩女人的荒淫生活，直到把巨额遗产挥霍一空。1694年，他在一场决斗中杀死了情敌，因此被关进英格兰监狱的死牢，后来靠贿赂逃了出来，几经辗转，流亡至法国，那里便成了他的第二故乡。他整整游历了3年，并开始把大部分的精力投入到研究各国货币和金融业务上去。可是夜晚，他照旧是各大赌场的常客,约翰.劳,约翰.劳,“millionaire”这个词就是针对劳专门发明出来的，当时他在法国凭借自己的敛财计划一夜暴富。,关键理论,1.组建一个贸易委员会的建议和理由-失败,输入你的标题,2.“土地开发银行”（LandBank）。按照他的规划，银行所发行的纸币绝对不能超过这个国家

3、的所有土地的价值。或者，在正常的利率下，与土地价值相当。-失败,均以失败为结果,事件背景,路易十四进行经济改革，推行重商主义，即把经济的营利性与政治联系在一起，典型方式就是公司通过国家的特殊优惠条件垄断独占许多远程贸易。同时，路易十四早于1673年就颁布了世界上最早的公司立法商事条例，不仅正式以制定法形式取代了自由贸易时代的商业惯例和商事习惯法。而且还首创了核准主义，即公司成立除符合法律规定条件外，还需获得指定的行政官署的核准。与当时的历史条件相比，公司制度已经比较成熟。,操作的第一步成立银行 纸币流通,1716年5月John经法国政府特许建立了一个可以发行货币的私人银行通用银行（也被称为“劳

4、氏银行”）。但最初所发钞票必须以固定价格与黄金和白银铸币兑换，这限制了银行货币和信用扩张能力。,劳氏银行的经营非常成功，币值稳定，而金银却因受政府的干预时常贬值，于是劳氏银行的信誉蒸蒸日上。其垄断了烟草销售，还独揽改铸金币、银币的权力,1717年，John说服政府规定所有税收皆以John的银行钞票缴付，这让纸币的流通更加广泛。,然而，半年时间不到，1719年4月，皇家银行就宣布钞票币值与白银价值脱钩，不再保证兑换。纸币摆脱了黄金的限制。在短短三年内，法国诞生了第一家中央银行，并从金属货币本位制转向信用货币本位制。,第二步 成立密西西比公司 发行股票,John 决定运用皇家银行的纸币发行能力和密

5、西西比公司的股票实力实践其刺激经济和为摄政王解除政府国债负担的设想。密西西比公司于1719年9月12日、9月28日、10月2日分别发行10万股股票，每股5000法镑，用于偿还15亿法镑的国债。股票一上市就被抢购一空，所有人都幻想通过劳氏股票暴富，股票价格直线上涨。印度公司的股票面值在1719年4月还只有500法镑，在半年之内被炒到1.8万法镑，整整上涨了36倍！为配合股票投机对货币的需求，皇家银行又发行了2.4亿法镑纸币。密西西比股价越高，皇家银行就发行越多钞票。为了助推股市投资热潮，进而扩大国库券换购规模，在法国政府的指示下，皇家银行无视保证准备金的不足而增发了10亿里弗的银行券。受市场流动

6、性瞬间增多刺激，股市泡沫开始生成。这时议会一再警告，纸币发行量过大，迟早会导致整个国家的经济系统崩溃。那段时期，法国人的自信心无比高涨，投机和炒股一度也推动了商业贸易的繁荣，巴黎到处都是赚大钱的机会。虚幻的繁荣景象充斥着整个国家，摄政王尝到了发行纸币的甜头就不肯收手，精通金融的John也出于个人原因并未进行劝阻。,第三步股价飞涨货币超发 泡沫一触即发,泡沫导火索,导火索：1720年初，孔蒂亲王由于在要求以他自己的定 价购买新上市的密西西比股票时被约翰劳拒绝，就用三辆马车拉着自己的纸币到劳氏银行要求兑换硬币。从此任何人都可以毫无困难地任意兑换硬币。股票投机者纷纷兑换铸币，运往国外。国内流通硬币短

7、缺。颁布法令约束硬币兑换，股民信心下跌，密西西比股价暴跌。法国境内铸币达到了极度匮乏的程度，商业贸易受阻。约翰劳发行大量纸币，通货膨胀严重。据估算当时流通中的纸币有26亿里弗尔之多，而全国的硬币加起来还不到这个数目的一半。最终，约翰劳无法控制局面，不得不宣布股票贬值，银行停止兑付硬币。股价由1721年3月的9000里弗尔到同年9月跌至500里弗尔。经济繁荣泡沫彻底破灭,事件结果,约翰劳的计划彻底失败，臭名远播四面八方；同时，政府颁布了一系列法令，密西西比公司被剥夺了造币权、代收赋税权以及其他所有的优势和特权，约翰劳逃离法国，去往威尼斯，继续自己的赌博生涯。后来他得知英国政府已赦免他以前的罪行，

8、于是约翰劳便返回英国。四年后又去了威尼斯长住，并于1729溘然长逝，晚景异常凄凉。法国的支付方法又恢复到以硬币为基础的旧体制。密西西比泡沫的破产连累“银行”这个名词在法国被诅咒了一个世纪。,泡沫破灭,PART 02,意义影响,1719年法国的密西西比泡沫,（一）与郁金香泡沫进行对比（二）密西西比泡沫产生原因（三）在金融领域造成的影响（四）对其他国家造成的影响,郁金香泡沫与密西西比泡沫的对比,相同点,法国股票市场的价格和当年郁金香价格一样在很短的时期内大起大落。从1719年5月开始，法国股票价格连续上升了13个月，股票价格从500里弗尔涨到一万多里弗尔，涨幅超过了20倍。法国股市从1720年5月

9、开始崩溃，连续下跌13个月，跌幅为95%。,不同点,荷兰郁金香泡沫基本上是民间的投机炒作，但是法国密西西比股市泡沫却有着明显的官方背景。郁金香泡沫所炒作的只不过是一种商品，牵涉到的人数有限，而法国密西西比股市泡沫却发生在股票和债券市场，把法国广大的中下阶层老百姓都卷了进去。从这一点来说，法国密西西比股市泡沫更具有现代特色。,密西西比泡沫与南海泡沫对比,造成原因不同：,密西西比泡沫中的约翰劳与奥尔良公爵因未了解纸币发行的原理，造成纸币超量发行，泡沫因此被越吹越大。可以说，这不是他们的主观故意，只是因为他们当时的认知水平不足，造成了这起泡沫。相比来说，南海泡沫中的那些南海公司的董事是利用南海公司的

10、各种消息来炒作，并操纵着南海公司的股票，以期从中牟利，获得丰厚的利益。,相同点,法国的密西西比泡沫与英国的南海泡沫的根本原因都是债务。,持续时间和影响不同：,法国的金融危机持续时间长，影响到了几乎所有法国人，这给社会带来了深远的影响。尤其是底层的平民，他们在危机中遭到沉重地打击，还要承担着危机后经济衰退带来的后果。另外，法国政府在危机后也并未管理好自己的债务，为后来的法国大革命也埋下了伏笔。而英国的危机持续的时间较短，国人的参与度远不及法国。其次，英国政府的危机后处理措施更加果断，及时制止了事态继续恶化。因此，英国更加快速地恢复了自身的经济。,发生原因,在金融领域造成的影响,1、1716年向法

11、国摄政王提出发行纸币,信用创造论认为：信用创造资本，信用就是货币。货币是一种交换手段，因此，凡是有交换手段职能的物品都是货币。信用既然被用作流通手段和支付手段，那么，信用就是货币。信用就是财富。因为货币就是财富，信用就是货币，故信用就是财富。信用创造资本。信用就是生产资本，通过这种生产资本的扩张即信用量的增加与扩展可以创造社会财富，繁荣商业，使国民经济具有更大的活力。银行具有无限创造信用的能力。,2、首先提出了信用创造学说,在金融领域造成的影响,凯恩斯,凯恩斯认为生产和就业的水平决定于总需求的水平。而大萧条的原因在于总需求不足,尤其是投资需求的不足,而投机需求决定于预期收益和利率的关系;,明基斯,虽然凯恩斯提到了金融体系的不稳定性,但是没有系统分析金融因 素在周期变动中的作用;尤其是忽略了债务结构对各经济主体行为的影响(Minsky,1975,p.106);因此,必须在凯恩斯“以投资为中心解释经济周期”的理论框架中,融入“投资的金融理论”,要考虑金融制度、金融惯例及其变化。只有这样才能更好地分析 投机性投资热潮的产生、经济繁荣内含着危机的萌芽这样一种运行机制(Minsky,1975,p.80)。,对其他国家造成的影响,“一个著名的苏格兰人长眠在此，他的算术天才举世无双，他用简单的代数法则，把法国弄得病入膏肓。”,-约翰劳的墓志铭,感谢您的观看！,