货币金融管理讲义曹凤岐.ppt
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1、货币金融管理研究专题 第一章 经济发展与货币化,一、关于货币的几个概念(一)货币的定义和职能,1.货币的定义2.货币的职能3.金属货币与纸币、信用货币4.货币与资本5.货币是不是资产?是不是财富?代表多少价值?6.货币的范围7.货币与通货,(二)货币必要量与货币流通量,(1-1)其中,M货币量;P商品价格;Q商品数量;V货币流通速度。货币必要量是商品流通中所需要的货币量。货币流通量是实际流通的货币量。,(三)货币需求量和货币供应量,存量是时点量,存量一般以时点净额计算。流量是时期量,一个时期的流量=存量货币流通速度。,(四)货币存量与货币流量,(五)货币流通速度,1.货币流通速度不是一个永恒不
2、变的量。2.货币流通速度对货币需求量与货币供应量产生很大影响。,二、货币化是经济发展的必然趋势,(一)何谓货币化生产、交换、分配、消费的再生产过程主要依靠货币为媒介,称为经济的货币化。货币化是指非货币化经济向货币化经济转变的过程。,1.货币广泛化(Money spreading),货币广泛化是指一国全部总产品中通过货币进行交换的产品所占比重的扩大。(1-2)其中,Mr货币化比率,Mk通过货币交 易的产品,G社会总产品。,2.货币深化(Money deepening),货币深化是指货币在经济运行过程中使用程度和范围的提高。,(二)经济发展伴随着货币化过程,1.经济发展与货币化程度的提高是同方向发
3、展变化的。2.货币交换、货币化是与社会生产力水平的提高是一致的。,(三)商品货币经济的发展不是划分社会制度的标准,而是衡量生产力水平的标志,封建社会,(四)逐步走向货币化经济是发展中国家经济起飞的重要条件,三、我国经济货币化的特征,1978年经济体制改革以前,中国经济从总体上看,基本上是“产品经济”或“实物经济”。中国经济体制改革后,处在商品经济向货币经济过渡时期。货币化过程中货币流通量增加较快,货币流通速度减慢。货币化过程中引起货币失衡的可能性与现实性。,四、货币对经济发展的推动作用,(一)马克思主义和西方经济学家的观点1.马克思认为货币从属于真实的经济运动。2.西方古典学派认为货币运动是实
4、质经济运动的一层“面纱”。3.凯恩斯主义认为货币供应变化在短期内会对实质经济产生影响。4.货币学派认为货币数量只能影响名义收入,但可以通过货币机器的稳定运行,促进实质经济的增长。,图1-2 AS曲线平缓,AD0,图1-3 AS曲线陡峭,(二)货币与经济的关系综述,1.货币供给和需求的增加会对真实国民产出产生影响。图1-4 货币同商品的供给与需求关系,商品总供给,商品总需求,货币总需求,货币总供给,(3),(2),(1),(4),E1,E货币总支出,图1-5 货币供给增加引起货币总支出增加,E1,图1-6 总支出增加带动总需求曲线上移、引起真实产出提高,2.单项资本运动中是第一推动力和持续推动力
5、。3.在社会资本总循环过程中货币起着特殊的作用。4.货币运动由经济运动所决定,货币运动对经济发展有很大反作用。5.改革开放以来,货币对我国经济发展起到很大的推动作用。,五、货币推动经济发展的物质前提条件,(一)前提条件:经济中是否存在可利用资源,(3),(二)货币推动经济增长过程:与资源利用的关系,(三)货币与资源利用的进一步分析,1.可利用资源的基本含义 2.资源开发程度 3.劳动力培训情况 4.各种资源的可替代性、替代弹性 5.前期社会供求的平衡情况,资源利用度K,图1-8 社会生产成本曲线,K2,(四)结 论,1.当总需求不足时,货币推动作用大2.资源具有流动性。,六、发展中国家和我国经
6、济发展中的“货币有限动力说”,1.货币推动产出理论极限 2.我国是需求约束型经济还是资源约束型经济 3.我国存在资源短缺与闲置并存的情况 4.货币对结构性闲置资源推动有限,七、国民经济重大比例关系与货币流通,(一)第一部类生产与第二部类生产对货币流通的影响 马克思关于简单社会再生产的公式:,+,=6000(生产资料),=3000(生活资料),马克思关于扩大社会再生产的公式:扩大再生产的基本条件是:,(VM)C 4000C1000V1000M6000 1500C750V750M3000,(二)第一产业、第二产业和第三产业比例及农、轻、重的比例关系对货币流通的影响(三)积累与消费的比例关系对货币流
7、通的影响(四)财政与信贷对货币流通的影响,表1-1 19791984年社会商品零售额与货币流通量,表1-2 19851990年社会商品零售额与货币流通量,其中:A为社会消费品零售总额(单位:亿元);B为市场货币流通量(单位:亿元),表1-3 19911996年社会商品零售额与货币流通量,表1-4 19972002年社会商品零售额与货币流通量,其中:A为社会消费品零售总额(单位:亿元);B为市场货币流通量(单位:亿元),图1-9 社会消费品零售总额与市场货币流通量,表1-5 19851993年GDP与M2统计数据(单位:亿元人民币),表1-6 19942002年GDP与M2统计数据(单位:亿元人
8、民币),图1-10 国内生产总值(GDP)与广义货币量(M2),表1-7 1979-2001年GDP增长率与货币扩张率,续表:,续表:,思考题:,1、为什么说货币化是经济发展的必然趋势?2、我国货币化有哪些特征?应研究哪些问题?3、论述经济发展与货币的关系。4、国民经济重大比例关系对货币流通产生哪些影响?5、在需求约束为主的条件下,如何处理好货币增长与经济增长的关系?,谢 谢!,二三年九月十五日,40,货币金融管理研究专题 第二章 货币需求理论及其分析 曹凤岐,41,一、研究货币需求的现实意义二、货币需求理论及发展 三、我国货币需求的决定四、关于我国货币需求量的测算问题,42,一、研究货币需求
9、的现实意义(一)货币需求与货币供给的控制对经济 发展有很重要的意义,43,(二)货币需求调节与货币供给调节的比较,1.调节对象不同2.调节作用方式不同3.调节作用时间不同4.传导机制不同,44,45,46,(二)在货币总需求大于货币总供给的 条件下货币需求管理尤为重要,47,二、货币需求理论及发展,(一)马克思货币需求理论,(2-1),1.金属货币流通规律2.纸币流通规律,48,(二)费雪的现金交易数量学说,费雪交易方程,(2-2),49,(三)剑桥学派的现金余额货币数量学说,剑桥方程式,(2-3),M货币量 P商品价格 Q商品数量 Y以货币计量的国民生产总值 K人们经常持有货币量与以货币计量
10、的 国民生产总值之间的比例,50,(四)凯恩斯流动偏好理论,(1)交易动机(2)预防动机(3)投机动机,(2-4),M=M1+M2=L1(Y)+L2(i)=L(Y,i),51,M:货币总需要量M1:代表处于交易动机和预防动机的交易性货币需求M2:对货币的投机性需求 L、L1、L2:函数符号 Y:国民所得I:利率,(4)流动性陷阱,52,(五)后凯恩斯主义的货币需求理论,1、鲍莫尔的“平方根定律”,现金余额,其中,T为一定时期内收入额;c为每次变现额;b为每次出售债券的手续费;i 为支付期的市场利率,2、托宾的资产选择理论,53,(六)弗里德曼的货币需求理论,需求理论函数,Md货币需求;P物价水
11、平;rm货币的名义收益率;rb固定收益的债券利率;re非固定收益债券利率;预期物价变动率;W非人力形式财富在总财富中所占的比例;Y实际收入;u其他任何可能影响货币效用的变量。,(2-5),54,三、我国货币需求的决定,(一)货币需求构成 1.个人货币需求构成 2.企业货币需求构成 3.政府货币需求构成,55,(二)高度集中体制下货币需求的决定,1.个人货币需求 交易需求 储备需求 2.企业货币需求企业计划产值 3.政府货币需求国民收入水平 生产计划水平,56,(三)转轨时期我国货币需求的决定,计划产值水平国民总产值水平利率水平企业和个人对价格与利润水平的预期生产能力个人收入水平个人投资市场开放
12、度财政收支状况外汇收支状况,57,(四)对现阶段我国货币需求决定因素 的进一步分析,1.关于交易需求2.关于投资需求3.关于预防需求,58,四、关于我国货币需求量的测算问题,1.现金量的测算2.广义货币量的测算(1)基本公式法货币增长率=,货币增长率=计划经济增长率+预期物价变动幅度 货币流通速度变化率,59,(2)比例法,M:一定时期货币需求量的增长率Y:一定时期经济增长率K:经济增长与货币之间的函数即比例系数,(2-7),60,(3)回归分析法,X为经济变量Y为货币量a、b为系数,(2-8),61,思考题:,1.研究货币需求有哪些现实意义?2.货币需求调节与货币供给调节有哪些不同?3.现阶
13、段影响我国货币需求的因素有哪些?,62,谢 谢!,63,货币金融管理研究专题 第三章 货币供给理论及其分析 曹凤岐,64,一、货币供给理论,1.货币供应量是纸币流通提出的要求2.货币供应量是中央银行垄断货币发行权的产物3.货币供应量作为货币政策的重要中介目标,(一)货币供应量是伴随中央银行制度的 产生而产生的,65,(二)货币供给理论的产生与发展,1.信用创造理论信用媒介说 信用创造说 信用创造学说的先驱者是18世纪的约翰.劳(John Law);19世纪的麦克鲁德(H.D.Macleod),66,(二)货币供给理论的产生与发展,2.货币供给理论的产生 菲利普斯(C.A.Phillips)3.
14、货币供给理论的发展弗里德曼-施瓦茨的货币供给理论,67,弗里德曼-施瓦茨的货币供给理论,现在约定:货币供应量 现金发行量 银行的存款负债 强力货币 银行的存款准备金,68,弗里德曼-施瓦茨的货币供给理论,则有如下推导:,(31),(32),(33),69,弗里德曼-施瓦茨的货币供给理论,即这个货币供应模型由两大部分构成,为强力货币,为货币乘数,货币乘数又受存款准备金比率 与存款通货比率 两个因素的影响。换言之,就由、这三个因素共同决定。,(34),70,卡甘(Phillip Cagan)的货币供给理论,卡甘货币供应等式作了如下的推理:,(35),(36),(37),(38),71,卡甘(Phi
15、llip Cagan)的货币供给理论,卡甘认为,如此变动之后,货币乘数就有比较稳定的规律可循了。,72,二、货币供应量的创造,(一)中央银行的货币创造 1.中央银行的货币创造的过程 2.中央银行的信贷收支 3.金融机构信贷收支,73,(二)商业银行的信用创造,1.派生存款产生原理2.派生存款产生过程3.派生存款的量,74,三、货币供应量范围及其层次划分,(一)西方国家货币供应量的范围及其划分 1.关于通货范围2.划分标准3.几个国家划分情况,75,(二)我国货币供应量的划分,1.理论划分2.实际划分M0=流通中的现金M1=M0 企业存款(扣除单位定期存款和自筹基建存款)机关团体部队存款农村存款
16、信用卡类存款(个人持有)M2=M1 城乡居民储蓄存款企业存款中具有定期性质的存款(单位定期存款和自筹基建存款)外币存款信托类存款M3=M2 金融债券商业票据大额可转让存单等,76,四、基础货币和货币乘数,(一)基础货币的定义 中央银行提供的原始贷款是资金运用,它同时创造了资金来源,即中央银行的负债,形成流通现金和存款银行在中央银行的存款。由于中央银行提供的货币具有货币乘数作用,能够产生多倍货币,因此,中央银行发行的现金,以及对存款银行的负债(即存款银行在中央银行的存款)总和叫做基础货币、强力货币和高能货币。,77,四、基础货币和货币乘数,(二)基础货币的内容 在我国基础货币大体包括以下方面:流
17、通中现金财政性存款法定存款准备金超额储备金,78,四、基础货币和货币乘数,(三)货币乘数 我们曾经有一个公式:A为原始存款,r为法定存款准备率,D为存款总额。设公式中的 为,公式变为:,(313),(314),79,(三)货币乘数,如果原始存款是由中央银行的原始贷款转化而来的(假设没有现金流出),则 等于基础货币。设基础货币为,则,设货币供应量为,则,公式变为:,(315),80,(三)货币乘数,可以看出,货币供应量与基础货币之间有一个乘数关系,即基础货币可以成倍地创造货币供应量,就是所谓“货币乘数”,从理论上说,货币供应量等于基础货币与货币乘数的乘积。,81,五、基础货币和货币乘数的计算问题
18、,影响货币乘数的因素 从公式可以看出,货币乘数 等于存款准备率的倒数。实际上,影响货币乘数因素很多,货币乘数并不等于存款准备率的倒数。我们假定流通中所有的货币都是由中央银行最初贷款形成,形成最初的存款。中央银行的存款可以形成下列不同层次的货币:,82,流通中现金;企事业活期存款;储蓄存款;财政性存款;其他存款。其中,流通中现金,财政性存款,属于中央银行资金来源,是基础货币中的一部分。除此之外,存款银行还在中央银行存有法定准备金和超额储备金。中央银行的基础货币是影响货币乘数的基本原因。,83,2.货币乘数的计算,因素法,r=法定存款准备率(占总存款的比率)c=现金漏出率f=财政存款率q=超额储备
19、率,(316),(317),(318),84,例1,1995年货币供应量:M0=7885.3亿元 M1=23987.1亿元 M2=60750.5亿元,85,1995年国家银行信贷资金来源:资金来源合计 53989 各项存款 38782.6 企业存款 14519.6 财政存款 1003.2 机关团体存款 899.8 城镇储蓄存款 21941.0 农村存款 216.8 其它存款 202.1,86,债 券 1664.4 对国际金融机构负债 382.4 流通中货币 7885.3 银行自有资金 2272.2 当年结余 其它 3002.1,87,货币当局资金来源:,发行货币 8574.0 对金融机构负债
20、9672.5 缴存准备金 5246.5 存款货币银行 5108.6 在人行存款 4426.0 存款货币银行 3946.8 非金融机构存款 2513.3,88,债券 197.1中央政府存款 973.4自有资金 371.1其它(净)-1677.1,货币当局资金来源:,89,发行货币 8574.0缴存准备金 5246.5 在人行存款 4426.0 非金融机构存款 2513.3债券 197.1中央政府存款 973.4 21930.3,90,流通中现金 7885.3(0.146)财政存款 1903.0(0.035)存款货币银行缴存准备金 5108.6(0.095)存款货币银行超额储备 3946.8(0.
21、073)占国家银行信贷资金来源总额的比率0.394,=1/0.146+0.035+0.095+0.073=1/0.394=2.54,(319),91,2.货币乘数的计算,(2)倒推法m=M2/B=60750.5亿元/21930.3亿元=2.77,(320),92,六、基础货币总量及结构变动对货币供应量的影响,(一)总量变动的影响(二)结构变动的影响(三)基础货币运用的影响(四)基础货币的管理,93,思考题:,1.银行体系是如何创造货币的?2.划分货币供应量层次应注意哪些问题?3.试论货币供应量基础货币的关系。4.基础货币管理应注意哪些问题?,94,谢 谢!,95,96,表31 银行信贷资金收支
22、平衡表,97,表34 某银行收支情况表,98,表35 银行派生存款表,99,设:原始存款为A,法定存款准备率为r,创造的存款总额为D,则,设现金漏出率为c(现金流出占原始存款的比例),同时考虑法定准备率的影响,则存款创造公式为:,设现金漏出率为c(现金流出占原始存款的比例),同时考虑法定准备率的影响,则存款创造公式为:,设贷款总额为M,则,(3-9)公式可变为:,(3-9),(3-10),(3-11),(3-12),100,金额单位:亿元,表32 年中国人民银行信贷资金平衡表,101,表33 金融机构信贷资金平衡表,(年末余额)单位:亿元,注:金融机构包括人民银行、政策性银行、国有独资商业银行
23、、城市合作银行、农村信用社、城市信用社、信托投资公司、租赁公司、财务公司等。,102,续表33 金融机构信贷资金平衡表,注:金融机构包括人民银行、政策性银行、国有独资商业银行、城市合作银行、农村信用社、城市信用社、信托投资公司、租赁公司、财务公司等。,103,货币金融管理研究专题 第四章 通货膨胀与通货紧缩,104,一、通货膨胀定义,二、通货膨胀分类(一)以通胀成因划分 需求拉动型自发需求拉上型诱发需求拉上型支持或被动性需求拉上型,105,成本推进型,工资推进型利润推进型垄断价格推进型汇率成本推进型,106,结构型通胀,需求转移型通胀部门差异型通胀二元经济结构型通胀斯堪的纳维亚小国型通胀,混合
24、型通胀,107,(二)从物价上涨幅度和趋势看,可分为 四种类型,1.爬行的通货膨胀2.温和的通货膨胀3.急速的通货膨胀4.恶性通货膨胀,108,(三)以经济运行机制划分,1.公开性通货膨胀2.压抑性通货膨胀,109,三、通货膨胀的度量,(一)物价指数1.产品批发价格指数2.消费者物价指数3.社会商品零售价格指数,110,(二)生活费用指数,(三)国民生产总值平减指数 按当年价格计算的国民生产总值对按固定价格计算国民生产总值的比率。例1:某国2000年国民生产总值为11300亿美元(当年价格)。而按 1995年价格计算为6890亿美元,则2000年的平减指数为 11300/6890100=164
25、也就是说,2000年与1995年相比,物价指数上涨了64(164/100-1=64%);又设 1999年平减指数为 150,则2000年与1999年相比,物价指数上涨了 9.3(164/150-1=9.3)。,111,(四)货币供给增长率减去以不变价格计算的国民生产总值实际增长率,名义货币存量增长率实际货币余额增长率通货膨胀率(五)名义利息率减去实际利息率的差额名义利息率实际利息率通货膨胀率,112,四、通货膨胀的经济效应,(一)“强制储蓄”效应(二)收入再分配效应(三)资产结构调整效应(四)通涨加速效应,113,(五)通胀与经济增长的关系,(一)促进论(二)促退论(三)中性论,114,五、通
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