中国对东盟直接投资影响因素研究 国际经济和贸易专业.docx

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1、摘要自2020年以来，世界新型冠状病毒性肺炎日益严重，在世界各国经济衰退和国际贸易进出口急剧下降的前提下，中国对东盟国家地直接投资却出现稳步上涨地情况。截止到2020年，中国和东盟已成为彼此最大的贸易伙伴。所以本文就这个情况来探究中国对东盟各国直接投资的影响因素。本次研究主要从理论分析和实证分析共同入手，以更加全面的角度找出影响中国对东盟直接投资的主要影响因素。首先，从国家层面就中国对东盟各国的直接投资现状进行了研究；然后依靠理论层面从经济环境、自然环境、政治制度、市场规模等方面进行了论证分析，用数据和文字分析这几个因素对中国对东盟直接投资的影响。在进行影响因素的实证分析过程中，根据市场环境发

2、展现状主要选取了东盟的市场规模，东盟政治稳定度，资源禀赋，中国每年对东道国的出口额，东道国人均GDP这五个主要影响因素作为实证部分的代理变量，论证它们在中国对东盟直接投资中的影响。在实证中首先确定了评价影响因素的计量模型和方法，然后对相关的度量指标进行了筛选，整理数据并在Stata中进行回归分析，最后通过实证结果为对策和建议的提出提供了参考。论文最后得出研究结论,并针对性提出对策建议。关键词：中国；东盟；对外直接投资；影响因素AbstractSince2020,theworldsnewtypeofcoronaviruspneumoniaisbecomingmoreandmoreserious.

3、Againstthebackgroundofthedeclineofcountriesintheworldandthesharpdeclineininternationaltradeimportsandexports,andtheeconomicandtradecooperationbetweenChinaandASEANcountriesisdevelopingsteadily.In2020,ChinaandASEANareeachotherslargesttradingpartners.Therefore,itisextremelyimportanttostudytheinfluencin

4、gfactorsofChina,sdirectinvestmentinASEANcountries.ThisarticlemainlyusestheoreticalanalysisandempiricalanalysisofASEANcountriestofindoutthemainfactorsthatinfluenceChinasdirectinvestmentinASEAN.First,throughtheanalysisofASEANasawhole,industryandcountry,understandthecurrentsituationofChinasdirectinvest

5、mentinASEAN.Then,itisthetheoreticalanalysisofChinasdirectinvestmentinASEAN,startingwitheconomicenvironmentalfactors,naturalenvironmentalfactors,politicalsystemfactors,andmarketscalefactors,usingdataandtexttoanalyzetheimpactofthesefactorsonChinasdirectinvestmentinASEAN.Intheempiricalanalysisoftheinfl

6、uencingfactorsofChina,sdirectinvestmentinASEAN,thisarticleselectsASEAN,smarketsize,ASEAN,spoliticalstability,resourceendowment,China,sannualexportstothehostcountry,andthehostcountrysGDPpercapitaasthefivemaininfluencingfactorsbasedontheaboveanalysis.Empiricalpartoftheproxyvariablestodemonstratetheiri

7、nfluenceonChina,sdirectinvestmentinASEAN.Intheempiricalwork,firstestablishthemeasurementmodelandmeasurementmethodoftheinfluencingfactorsofChinasdirectinvestmentinASEAN,andthenselectthemeasurementindicatorsoftheinfluencingfactors,collatethedataandperformregressioninstata.Thenanalyzetheempiricalresult

8、s,whichprovidethebasisforthenextcountermeasuresandsuggestions.Attheendofthethesis,theresearchconclusionsaredrawnandcountermeasuresandsuggestionsareputforward.Keywords:ASEAN;foreigndirectinvestment;influencingfactors目录1绪论1.1 研究背景11.2 研究意义11.3 国内外研究现状21.3.1 中国对东盟直接投资规模分析21.3.2 中国对东盟直接投资动因分析21.3.3 中国对东

9、盟直接投资因素研究22中国对东盟直接投资现状分析52.1 中国对东盟直接投资的总体分析52.2 中国对东盟直接投资的国别分析62.3 中国对东盟直接投资的行业分析63中国对东盟直接投资影响因素的理论分析83.1 经济环境因素83.2 自然环境因素83.3 政治制度因素83.4 市场规模因素94中国对东盟直接投资影响因素的实证分析104.1变量选取104.2 数据来源及说明114.3 模型构建114. 4实证分析124.1.1 描述性统计124.1.2 相关性分析134. 4.3面板数据回归分析135研究结论与对策建议144.1 研究结论144.2 对策建议155. 2.1政府层面155.2.2

10、企业层面151JZbL1/1绪论1. 1研究背景东盟（ASEAN）即东南亚国家联盟，于1967年在曼谷正式成立，至今为止已经发展了54个年头，其成员国共有十个，主要包括印度尼西亚、泰国、马来西亚、菲律宾等国家。受到2020年新冠肺炎疫情影响，全球经济发展萎缩，经济活动大幅减少，世界各国的经济压力也与日俱增，但出乎意料的是，尽管中国经济也受到了巨大冲击，与东盟各国之间的贸易往来却不降反增，表现出一派欣欣向荣的景象。据权威调查数据显示，2020年1-8月这8个月的时间内，中国与东盟各国贸易往来频繁，总额度超过了4165亿美元，占据了中国对外贸易总额的14.6%。中国从东盟进口2144.2亿美元，比

11、去年同一时期增长4.9%。就2020年上半年而言，中国对东盟的投资已经达到了62.3亿美元，同比增长将近53.1%,占上半年对“一带一路”沿线国家投资的76.7%O东盟目前在中国的外国投资同比增长5.9%O随着中国与东盟的贸易关系日益增长，东盟现已成为中国企业海外投资的重点领域。1.2 研究意义随着全球经济日渐繁盛，东盟各成员国之间的经济联系越来越频繁和紧密，“东盟经济共同体”的成立，无疑是加速了此进程。研究中国对东盟的直接投资影响因素具有十分重要的现实意义。首先对于像老挝、越南、柬埔寨和缅甸这些农业发展比较发达而高新科技发展比较缓慢的国家而言，中国通过对其进行直接投资，可以将国内一些丧失竞争

12、优势的边际产业逐步转移至东盟这些传统的农业国家。这对我国经济产业结构调整和技术创新改革具有重要的促进作用，可谓一举两得。可以将学习到的技术与经验，结合我国的现状，运用到我国企业上，能够让我国企业获得更快的发展。综上所述，研究中国对东盟直接投资的影响因素不仅可以为推动中国对其直接投资提供理论依据，也可以加深双方的友好合作、促进国内产业结构升级和企业的技术创新与发展。中国对东盟的直接投资也在进一步的加大，因此，研究中国对东盟各国直接投资的影响因素就显得异常重要。1.3 国内外研究现状1.3.1 中国对东盟直接投资规模分析黄薇和陈磊(2010)通过研究中国与东盟各国之间的贸易往来数据发现，双方之间的

13、直接投资增速飞快，并且调查结果显示中国更加愿意向发达地区进行直接投资。李建伟(2010)通过就中国对东盟的直接投资产品和技术进行研究发认为，中国直接投资产品中最对的是初级产品和技术水平较低的服务。1.3.2 中国对东盟直接投资动因分析范新华(2010)认为，导致中国对东盟直接投资的主要原因有，在地理位置上，中国与东盟接近，东盟拥有丰富的自然资源，东盟有助于中国产业的转移与发展，能帮助中国开拓更加广泛的国际市场。乔慧超，沙文兵(2012)在对中国对东盟各国直接投资影响因素研究过程中，创新性的借助了最小二乘法进行了分析，结果显示基础设施建设和市场规模大小能够直接促进中国对东盟的直接投资。而汇率和税

14、收等因素却与之相反，不利于直接投资。1.3.3 中国对东盟直接投资因素研究(1)距离因素JohnCantwel1和PazEstrellaE.Tolentino(1990)认为发展中国家在进行对外直接投资过程，“心理距离”距离越近越容易对其进行直接投资。也就是说中国选择东盟作为投资东道国，也是由于东盟国家在地理距离上离中国近。1.eonardK.Cheng,ZihuiMa(2007)以东道国的视角为出发点对投资因素进行研究，认为经济发展水平是直接影响投资的重要因素，除此之外还有社会文化、中国与东道国的距离远近这二个因素。Cheng和Ma(2010)研究认为，中国在对东盟各国直接投资过程中，会考虑

15、到东道国港口的繁荣与交通便利程度，并且与中国文化相似的国家更容易引起中国对其产生正向影响的投资。(2)制度因素KarlP.Sauvant,VictorZitianChen(2014)认为投资监管体系是影响中国对外投资的最主要的因素之一,促使中国企业快速发展,在国际市场具有竞争力，一个优秀的监管体系起到了不可磨灭的作用。这也就是作者认为监管体系是影响中国对外投资的主要影响因素的原因。网李轩(2011)注意到，随着中国-东盟自由贸易区的建立，中国与东盟之间的投资合作模式也随之产生改变。使用单边引力模型检验方法进行了研究。结果显示，建立自由贸易区将对中国东盟直接投资的变化产生积极影响。被证明是,印尼

16、和新加坡等东盟国家吸收中国直接投资的是建立在良好制度和投资环境的基础上。张静中等(2016)使用主成分分析法构建综合评价指标体系，对东盟各国的投资环境进行了排序，认为排前三的是新加坡、印尼、马来西亚，企业应重点在这几个国家进行直接投资活动；然后是对泰国、菲律宾、越南、文莱四国进行直接投资；最后才是对柬埔寨、缅甸、老挝三个国家进行投资。(3)政治因素王魏和袁航(2018)为了测量东盟的政治环境使用了灰色关联度模型，同时还借助了拓展引力模型进行了辅证分析，最终结果表明政治风险是影响中国对东盟国家直接投资的最直接、最关键的因素，尤其是政治紧急事件会在短时间内影响中国对其的直接投资。袁其刚和都晨(20

17、18)基于政治风险的四个维度对中国对东盟的那就直接投资进行研究发现：政府监管不力、政治稳定性较低、投资环境较差的的国家更能增强中国企业对其进行直接投资的意愿。1,21(4)经济因素刘旺和王怡(2016)借助东盟各国2003-2013年十年间的面板数据来进行实证分析，结果表明影响中国对东盟直接投资的因素复杂多样，比如劳动力资源、汇率、经济水平等都会对其产生较大的影响。张岩、王丽(2013)TOPSIS法用于评估10个东盟国家的投资环境。用2002年至2011年的数据进行分析，发现东盟的经济规模，消费，对我国对东盟直接投资产生重大影响的因素。(5)市场规模因素周淑枫(2015)使用引力模型，我们选

18、取了2003年至2012年10个东盟国家的数据进行实证研究。发现投资国经济规模、东道国的市场规模、劳动力成本、贸易交往密切程度等因素都对中国对其投资产生重大影响。赵高峰(2017)选取了2001-2014年中国与东盟国家贸易往来的数据进行建模研究，通过选取合适的评价指标，认为东盟各国的市场规模和劳动成本才是影响中国直接投资的决定性条件。根据这些实证分析研究以后提出了促进中国对东盟国家直接投资的专业性意见。网(6)文化因素王婷婷(2012)运用系统的GMM方法进行实证分析，从政治，经济，社会，文化四个方面组成中国对东盟直接投资影响因素的评价体系。通过科学选取度量指标，结合政治、经济、社会、文化等

19、方面影响因素，对中国对东盟直接投资的影响因素进行了全面剖析和系统评价。最后通过实证结果发现法律、资源、经济水平等占据着主要的影响地位，而技术和文化却对其影响不大。农方(2017)在前人研究的基础上，选择了2003-2015年的财务数据进行了分析，认为影响双方投资的最大因素是文化条件，由于双方文化条件差异才不利于投资，并用实例表明了文化差异对中国企业对东盟进行直接投资所产生的影响。闾(7)汇率因素何蓉等人(2017)另辟蹊径，从东盟国家财务入手，选择了2005-2014东盟十国的对华贸易往来数据，并通过建模进行了实证分析，结果表明中国对外直接投资中，汇率尽管会影响到投资过程，但并不是决定因素，而

20、是通过汇率波动来影响中国对其直接投资附(8)资源禀赋因素王晓颖(2018)基于扩展引力模型的研究表明，在中国对东盟国家进行直接投资的影响因素中，自然禀赋与微观制度禀赋因素在此过程中表现出了互补性，但宏观制度禀赋表现出的却是替代性。I?。】2中国对东盟直接投资现状分析2.1 中国对东盟直接投资的总体分析从表2.1中可以看出从2011年到2019年，中国对东盟的直接投资存量呈现稳步上升趋势，这与中国实施“走出去”的发展战略密不可分。其中马来西亚的存量增长情况最为显著，从2011年的约7.98亿美元到2019年的约79.24美元,增加了将近10倍。其中印度尼西亚增长速度也较为显著，从2011年的16

21、.88亿美元到2019年的151.33亿美元，增长了将近9倍。表2.12011-2019年末中国对东盟直接投资存量情况单位：亿美元国家(地区)201120122013201420152016201720182019菲律宾4.945.936.927.67.117.198.28.36.64柬埔寨17.5723.1828.4932.2236.7643.6954.49597.3264.64老挝12.7619.2827.7144.9148.425566.5583.182.5马来西亚7.9810.2616.6817.8622.3136.3449.1583.8779.24缅甸21.8230.9435.739

22、.2642.5946.255.2546.841.34泰国13.0721.2724.7230.7934.445.3353.5859.4771.86文莱0.660.660.720.70.742.042.212.24.27新加坡106.03123.83147.51206.4319.85334.46445.68500.94526.37印度尼西亚16.8830.9846.5767.9481.2595.46105.39128.11.33越南12.9116.0421.6728.6633.7449.8449.6556.0570.742. 2中国对东盟直接投资的国别分析从2019年末中国对东盟直接投资存量情况（

23、下图2.1）中可看出，该年度中国对东盟国家投资额度最大的属新加坡，高达526.4亿美元，远远超过了其他九国的投资总额。印度尼西亚位于第二位，但是与第一位的新加坡仍相差甚远，其直接投资量为151.3亿美元。从图中亦可看出，老挝，泰国，越南，马来西亚几个国家中国对其直接投资存量相差不大，分别为82.5亿元，79.2亿元，71.9亿元和70.7亿元。柬埔寨的直接投资存量为64.6亿元，缅甸的直接投资存量为41.3亿元。菲律宾和文莱，中国对其直接投资的存量在东盟10个国家中最小，费率并为6.6亿美元，文莱为4.3亿美元。综上所述，中国对东盟十国的直接投资表现出不均衡、跨度大的特点。单位：亿美元图2.1

24、2019年末中国对东盟直接投资存量情况2. 3中国对东盟直接投资的行业分析由表2.2可知，2019年，中国对东盟直接投资的流量的行业分布中，制造业所占的比重为43.5%,在行业中占比最大。批发和零售业的流量居第二为17.4%0租赁和商业服务业为9.1%0中国对东盟直接投资存量的行业分布情况来看，依旧是制造业所占为24.2%。依旧是比重最大的。租赁和服务业所占的比重是第二,为17.2%。批发和零售业的占比为16.2%,位居第三。虽然中国对东盟直接投资的行业分布较为广泛，但还是基本集中在制造业方面，对一些高新产业和服务业的比重较低。表2.22019年中国对东盟直接投资的主要行业单位：万美元行业流最

25、比重(%)存量比重()制造业56706543.5265986924.2租赁和商务服务业1189129.1188520617.2批发和零售业22689617.4178113916.2电力/热力/燃气及水的生产和供应业898206.99498718.6建筑业473953.67907937.2采矿业-5275-0.47704477金融业795976.16885376.3农/林/牧/渔业563654.35360634.9交通运输/仓储和邮政业421193.23789403.4房地产业23680.21607991.5科学研究和技术服务业213041.61221861.1信息传输/软件和信息技术服务业18

26、2701.41188881.1居民服务/修理和其他服务业143691.1490060.4教育6600.1258620.2卫生和社会工作46650.4226250.2其他行业178481.5488830.3合计1302377100109891151003中国对东盟直接投资影响因素的理论分析2.2 经济环境因素东道国的经济环境是影响投资国对其进行国际投资的重要因素之一。我国企业会根据不同的投资动因对东盟各国进行直接投资。东盟各国的汇率比较稳定，浮动较小，减少了由汇率变化造成的风险。2.3 自然环境因素自然环境主要包括地理位置、自然资源、气候、人口这四个方面。东盟国家丰富的自然资源是吸引我国对其投资

27、的主要因素。由于中国经济发展快速和国内人口的快速上升，对自然资源的需求越来越多。为了缓解国内日益增长的资源需求，需要向海外寻求资源。因此国内企业需要对资源丰富的国家进行直接投资，以此来缓解国内资源紧张的压力和供需矛盾，确保中国经济的可持续发展。印度尼西亚具有丰富的煤炭资源，拥有广阔的森林面积和丰富的植物种类。文莱原油储量和天然气储量丰富，原始森林覆盖面广，多种珍稀动物。马来西亚不仅拥有着世界级别的是由资源，而且该国家的橡胶、棕油等产品生产和销售量在世界排名中也居于前列。老挝矿产资源和水电资源丰富。泰国拥有丰富的矿产资源，水电资源和生物资源等。3. 3政治制度因素东道国的政治环境是影响投资国对其

28、进行投资的主要因素之一，从下图中可以看出，菲律宾、缅甸、泰国、印度尼西亚的政治稳定度较差，从2009年到2019年都是为负数。政治稳定度最高的无疑是新加坡，从2009年到2019年都稳居第表3.12009-2019年东盟十国的政治稳定度20092010201120122013201420152016201720182019菲律宾-1.73-1.65-1.39-1.19-1.08-0.71-0.86-1.38-1.18-1.08-0.88柬埔寨-0.56-0.50-0.30-0.10-0.140.020.060.210.090.22-0.08老挝-0.16-0.28-0.060.030.070.

29、500.540.530.400.420.53马来西亚-0.040.140.08-0.010.050.270.260.140.120.260.11缅甸-1.29-1.29-1.11-0.94-1.14-1.09-1.17-0.80-1.08-1.26-1.26泰国-1.42-1.44-1.13-1.22-131-0.91-0.99-0.99-0.75-0.79-0.54文莱1.391.281.090.911.071.261.241.151.160.221.17新加坡1.181.171.191.371.381.191.311.501.621.491.53印度尼西亚-0.75-0.85-0.77-0

30、.59-0.52-0.42-0.62-0.37-0.50-0.54-0.48越南0.270.150.190.270.25-0.020.070.230.290.110.13注：治理评估（治理绩效从-2.5（弱）到2.5（强）之间变化）3. 4市场规模因素市场规模也是决定中国对东盟直接投资的因素之一，本文采用2009年到2019年东盟十国的实际国内生产总值作为衡量其市场规模的具体数值。从下图中可以看出，2009年到2019年，印度尼西亚的国内生产总值居东十国的第一。菲律宾、马来西亚、印度尼西亚、泰国、新加坡、越南的国内生产总值也很高。但是，柬埔寨、缅甸、老挝、文莱的国内生产总值呈现比较低的状态。表

31、3.22009-2019年东盟十国实际国内生产总值GDP单位：亿美元20092010201120122013201420152016201720182019菲律宾17612084234226192839297530643186328534683768柬埔寨104112128141152167180200222246271老挝587187102119133144158169180182马来西亚20232550298031443233338130143013319135873647缅甸369495600599603654678672689762761泰国2817341137083976420340

32、7340134134456350655435文莱107137185190181171129114121136135新加坡19422398279429513076314930803187341937323721印度尼西亚53967551893091799125890886099319101561042211192越南106011591355155817121862193220532238245226194中国对东盟直接投资影响因素的实证分析4. 1变量选取4. 1.1被解释变量本次研究中指标筛选过程中，发现OFDl流量能够准确、全面反映对中国对东盟各国直接投资的过程，最终选择了中国对东盟的OFD

33、I流量来作为研究的被解释变量。5. 1.2解释变量(1)市场规模东道国的市场规模是影响投资国对其投资的重要因素之一。本文选用实际国内生产总值GDP作为市场规模的代理变量，假设中国对东盟直接投资流量与东盟各国的GDP负相关。(2)资源禀赋随着中国经济的飞速发展，对资源的探索和开发变得越来越紧迫。为缓解国内资源紧张的压力，在中国对外投资中，资源获取成为主要目的。本文资源禀赋的代理变量用矿石和金属出口额占商品出口总额来替代。假设中国对东盟直接投资流量与东道国的资源禀赋正相关。(3)政治稳定度不同国家的政治制度和稳定度有所差异，而政治因素又是影响经济发展的重要决定条件，因此政治稳定度也是影响直接投资的

34、重要因素之一。一国的政治局势不稳定、政府腐败、法治缺失等都会影响投资国对其的直接投资。所以本次研究便是选取了政治稳定度来作为代理变量。假设中国对东盟直接投资的流量与东道国政治稳定性正相关。(4)中国每年对东道国的出口额中国每年对东道国的出口额是中国外直接投资的影响因素之一。本文选取中国对东盟国年度的数据，假设中国与东盟直接投资流量与投资国与中国每年对东盟国的影响表现为单调负影响。（5）东道国人均GDP人均GDP代表了国家的经济发展水平，是最能直接映射投资发展的因素。本文选取东盟十国的人均GDP的年度数据为被解释变量，假设中国对东盟直接投资的流量与东盟国人均GDP正相关。4.2数据来源及说明变量

35、类型变量说明表达形式预期效应数据来源被解释变量中国对东盟直接投资流量（单位：万美元）FDIit2019年度中国对外直接投资统计公报解释变量东盟的市场规模（单位：亿美元）RGDPit世界发展指标（WDD解释变量东盟政治稳定度POLIit+世界治理指标解释变量资源禀赋RESit+世界银行解释变量中国每年对东道国的出口额（万美元）EXit+中国统计年鉴解释变量东道国人均GDPPerGDP+世界银行4.3模型构建回归模型为：InFDIit=O+lInRGDPit+2InPOLIit+3InRESit+4InEXit+5Inpergdp+itFDIit是第t年末中国对东盟成员国i的直接投资流量，为被解释

36、变量。RGDPit是第t年东盟成员国i的实际国内生产总值。POLIit是第t年东盟成员国i的政治稳定程度。RESit是第t年东盟成员国i的矿石和金属出口（占商品出口的阶。EXit是第t年中国对东盟成员国i的出口额。是待估参数。it是误差项。4. 4实证分析1 .4.1描述性统计表4.1主要变量的描述性统计变量样本量均值标准差最小值最大值codeIIO5.52.8851IOyear11()2,0143.1772,0092,019ofdiHO4.3361.31106.02resHO0.2210.779-3.451.8gdp1103.0450.6571.774.05poli110-0.06640.7

37、73-1.391.62ex1102.0370.6860.152.99pergdp1101.9621.1650.413.8表4.1为本文主要变量的描述性统计结果。从表中可以看出，东盟成员国的矿石与金属出口的均值为0.221,表明东盟国家的矿石与金属的出口额占比较少,最大值与最小值分别为-3.45和1.8,说明东盟十国的资源分布不平衡，差距较大。此外，政治稳定幅度的均值为-0.0664,说明东盟整体的政治稳定度不高，最小值和最大值分别为-1.39和1.62,差距较大，说明东盟有的国家政治相对稳定，有的国家政治稳定度不高。4.4.2相关性分析表4.2主要变量的相关性分析ofdiresgdppolie

38、xpergdpofdi1res0269*1gdp0.273*0.235*1poli0.106-0.256*-0.284*1ex0.317*0.1350.913*-0.207*1pergdp0.262*0313*-0.069-0.183*-0.0111表4.2为主要变量的相关性分析，由上表可知，各解释变量的相关系数均在0.7以下，所以不存在多重共线性，符合实证要求。4 .4.3面板数据回归分析表4.3中国对东盟直接投资影响因素的面板数据回归结果变量ofdiP值res0.360*0.044(2.04)gdp0.0180.963(0.05)poli0.474*0.015(2.46)ex0.650*0

39、.070(1.83)pergdp0.282*0.001(3.57)Constant2.358*0.001(3.55)ObservationsHOR-squared0.263Ftest7.98e-08r2_a0.228F9.987Robustt-statisticsinparentheses*p0.01,*pO.O5,*pO.I由表4.3可得，中国对东盟直接投资的流量(FDl)与东盟的自然资源(res)、政治稳定度(POIi)、中国对东盟成员国的出口额(ex)、人均GDP(PergdP)都显著相关。(1)东道国的市场规模(res)s人均GDP(Pergdp)、GDP系数均为正，符合本次研究预期，

40、进而直接表明了市场规模和经济水平对直接投资的进行产生了正向的积极影响。(2)东道国的资源禀赋(res)系数为正，与本文预期相符，说明东盟的资源越丰富，越能吸引到中国对其进行直接投资。(3)东道国的政治稳定度(POli)系数为正，与预期相符，说明中国倾向于对政治稳定度高的国家进行直接投资。(4)东道国的出口额(ex)系数为正，与预期相符，说明东盟十国对外的出口额越高，越有利于中国企业对其进行直接投资。5 研究结论与对策建议5. 1研究结论本次研究首先就中国对东盟直接投资发展现状进行了分析，然后借助理论和实证分析对其影响因素做了探究，最后得出以下主要结论：(1)中国对东盟直接投资存量逐年上升，但主

41、要存在以下几个问题但这其中仍然存在一定问题，具有代表性有三个：一是中国对东盟各国直接投资存在行业分布不均的现象；二是投资的产业较为单一和集中，没有实现普及性；三是投资的国别也有分布不均匀的情况。（2）东盟国家的自然资源、政治稳定度、中国对东盟成员国的出口额、人均GDP是影响我国对其投资的主要因素，且都为正向的影响因素。6. 2对策建议7. 2.1政府层面（1）把握好以及引导好企业对东盟投资的整体大方向。由于市场规模对企业有着正向的促进作用，所以我们要鼓励企业保持甚至加大对制造业得投资。中国作为全球工厂，应该在自己得优势产业上，继续扩大对外投资，比如服装纺织业。东盟人力资本低，市场大，对发展这类

42、制造业有着广阔得前景。（2）支持鼓励企业对服务业的直接投资。中国应加强和扩大对金融业的直接投资，积极参与进当地市场的金融业务，提高我国金融业发展的水平和国际竞争力。（3）由于政治稳定度对中国对东盟的直接投资起着正向的促进作用，国家应建立健全法律制度，给中国企业对东盟直接投资保驾护航，提供法律保护，避免给企业造成不必要的损失。政府不断的完善和加强对中国企业对东盟直接投资的政策支持，进步不完善东盟自由贸易区的的建设，扩大两国的经贸往来，为企业进出口提供政策支持，给企业更大的贸易优惠，提高进出口额。5.2.2企业层面（1）由于资源禀赋对中国对东盟投资起着正向的作用，企业要针对不同国家的资源进行有针对

43、性的有选择性的投资。从上述研究中可以看出新加坡经济发达，技术性产业发达，我国应该侧重于对其投资技术和资本密集型产业。而菲律宾和越南劳动力密集，劳动力廉价，我国可以对其进行纺织和服装产业的投资。（2）企业要加强自身产品的竞争力，我国是制造业大国，大多数都是低附加值的产品。所以我国在与东盟合作时应积极提升产品的技术含量，增强我产品的国际竞争力。（3）东盟的政治稳定度对中国对其投资有者正向的影响，我国企业应尽量选择政治稳定度高的国家进行投资，有助于我国企业规避投资风险以及利益的损失。对不同的国家进行全面的考察，这样才有助于企业做出正确的投资决策。参考文献1黄薇，陈磊.中国对东盟各国的投资合作研究J.亚太经济，2011,(05):99-103.12李建伟.中国企业投资东盟策略分析J.社会科学家，2010,(02):112-113.范新华.CAFTA框架下中国对东盟直接投资的现状J.商业经济，2010,(12):89-90.4乔慧超,沙文兵.中国对东盟直接投资决定因素的实证研究一基于东盟十国的PanelData检验J.广西财经学院学报,2012,(3):165 Cantwell,J.andP.E.Tolentino.TechnologicalAccumulationandThirdWorldMultinationalC.DiscussionPaperInI