第5章国际金融.ppt
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1、第五章外汇市场和外汇交易,本章结构,5.1 外汇交易市场 5.1.1 外汇交易市场的参与者 5.1.2 外汇市场交易的3个层次 5.1.3 全球主要外汇交易市场 5.1.4 外汇市场的特点,5.2 外汇交易 5.2.1 外汇交易概述 5.2.2 外汇交易技术,5.3 即期、远期、掉期外汇交易5.3.1 即期外汇交易5.3.2 远期外汇交易5.3.3 外汇掉期交易5.3.4 套汇和套利业务,5.4 货币期货和外汇期权 5.4.1 货币期货交易 5.4.2 期权交易,本章知识要点,外汇市场 即期外汇交易 远期外汇交易 套期保值 掉期交易 套汇 与套利金融期货 金融期权,5.1 外汇交易市场,外汇市
2、场(Foreign Exchange Market)是指由外汇需求者与外汇供给者以及买卖中介机构所构成的、以各种货币为买卖对象的交易网络系统。5.1.1 外汇交易市场的参与者1.外汇银行2.外汇经纪公司 3.中央银行4.跨国公司5.一般客户,5.1.2 外汇市场交易的3个层次,1.顾客和银行之间的外汇交易 即顾客出于各种各样的动机向外汇银行买卖外汇,也称商业市场、客户市场。这是外汇市场的第一层次。2.银行同业间的外汇交易 也称同业市场。银行同业间的外汇交易占外汇市场总额的90%以上。它是外汇市场的第二层次。银行与中央银行之间的外汇交易 中央银行在外汇市场起着双重的作用:监管外汇市场的运行;为影
3、响汇率走势而干预外汇市场。,5.1.3 全球主要外汇交易市场 交易时间,5.1.4 外汇市场的特点,1.有市无场,不受限制 2.循环作业,随时交易 3.交易品种简单,流通性强 4.走势易捕捉,市场透明度高 华尔街日报中国货币网金融界FOREX.com,5.2 外 汇 交 易,5.2.1 外汇交易概述1.外汇市场组织形式 主要有柜台交易和交易所交易两种方式 2.外汇市场交易技术工具 在现代外汇市场上,外汇交易人员进行外汇买卖的工具主要有路透社金融信息终端机(Monitor)、路透社交易机(Reuter Dealing)、德励财经(Telerate)金融信息终端机、德励财经交易机、电传机、电话机和
4、录音机。,3.外汇交易的报价-对所有可兑换货币的报价,报价方都必须同时报出买、卖两个价-除特殊标明外,所有货币的汇价都是针对美元的,即采用美元报价方法-根据美元是否为基准货币分为“单位美元”和“单位镑”两种标价法-外汇汇率的标价通常由5位有效数字组成,但报价时采用省略方式,即只报出汇率小数点后末两位:1.51915/25,5.2.2 外汇交易技术,-学会建立头寸、斩仓和获利-买涨不买跌-“金字塔”加码-于传言时买入(卖出),于事实时卖出(买入)-不要在赔钱时加码-不参与不明朗的市场活动-不要盲目追求整数点-在盘局突破时建立头寸,5.3 即期、远期、掉期外汇交易,5.3.1 即期外汇交易1.即期
5、外汇交易的概念 即期外汇交易(Spot Exchange Transaction)也称为现汇交易,是指交易双方以当天的外汇市场交易价格成交以后,原则上于当日或在成交后的两个营业日内办理交割的外汇业务。2.即期交易的交割日期-当日交割(Value Today,VAL TOD)-次日交割(Value Tomorrow,VAL TOM)-标准交割日(Value Spot,VAL SP),注意,这里“营业日”指工作日(Working Day),指一国法定休息日和节假日以外的工作日期 外汇交易的双方达成交易外汇协议的这一天称为成交日。达成交易后双方履行资金划拨、实际收付货币金额的行为称为交割;交割的这一
6、天称为交割日,也称为结算日或起息日。交割日应是外汇交易所涉及的两个结算国的银行均营业的日子 虽然在成交后第二个营业日交割是即期外汇交易的普遍做法,但各个外汇交易中心又有一些约定成俗的做法。例如:,在香港外汇市场上,*港元对美元的即期交易属于当日交割,这是因为香港外汇市场实行的是港元与美元的联系汇率制度;*港元对日元、新加坡元、马来西亚林吉特、澳大利亚元的即期交易属于次日交割。这是因为香港和日本、新加坡、马来西亚、澳大利亚基本属于同一时区;*港元对其他货币的即期交易则属于标准交割,3.即期交易的交易程序1)询价2)报价 3)成交4)证实5)交割,a)(客户)自报姓名,单位名称。b)(客户)询价:
7、交易币种;即期或远期的买入和卖出价;交割金额,交割日。c)(银行)报价:根据客户的询问立刻回答。d)(双方)成交:客户表示买卖金额,银行表示承若。e)(银行)确认:“OK,Done.”交易告结束。然后证实买卖货币,金额,交割日,结算办法。f)(双方)交割:交易当事人将卖出货币解入对方指定银行的存款帐户中。,5.3.2 远期外汇交易,1.远期外汇交易的概念 远期外汇交易(Forward Exchange Transaction)又称期汇交易,是指买卖双方先行签订合同,规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来交割的时间,到规定的交割日期,再按合同规定,卖方交汇、买方付款的外汇业务。远期期限最短为3天,
8、最长为5年,但一年期以上的很少。最常见的期限为1、2、3、6个月期及一年期。目前,我国远期交易的期限安排有7天、20天、1个月、2个月、3个月、4个月、6个月等几种。,远期外汇交易交割日的确定,*一种是规则交割日*一种远期外汇交易是不固定交割日的远期外汇交易,也叫择期外汇交易1.规则(固定)交割日 即交易双方成交时约定交割日期,一般是按成交日期加相应月数确定交割日。但若交割日在月底且正好是交割银行的休息日,则交割日提前一天,不跨入下一个月份。,如假定一笔5月30日成交的一个月期固定交割日的远期外汇交易,交割日应是6月30日,若恰逢6月30日是星期六为银行的休息日,则交割日不能顺延至7月2日,而
9、应在6月29日进行交割。,2.远期汇率的报价方法,1、直接报价法:即直接报出远期汇率,又称买断或卖断远期汇(Outright Rate)。银行对顾客的远期外汇报价通常采用这一形式。例,1美元兑日元1个月远期汇率为118.55/73。2、远期差价报价法:即只报出远期汇率与即期汇率的差异点数,称点数汇率或换汇汇率(Point Rate/Swap Rate)。,Barclays Bank PLC London TEL 283-0909TX 8,878/41 BAXX,Spot 1MTH 2MTHS 3MTHS 6MTHS I2MTHSSTG 1.6960/70 92/90 160/157 231/2
10、28 415/410 703/69REM 1.7480/90 45/47 91/93 135/137 260/265 445/455CHF 1.4700/20 31.5/34.5 63/67 94/98 167/173 217/227NLG 1.9640/50 52/55 105/107 155/160 295/305 49415/16FRF 5.8950/00 160/165 316/324 468/478 880/900 1460/1510JPY 138.30/.40 26/28 44/47 62/65 100/105 100/110XEU 1.1800/05 39/36 75.5/71.
11、5 109/103 200/I90 328/318ESB 107.60/70 67/69 131/133 190/198 345/352 617/621ITL 1293.0/5.0 58/63 115/122 168/178 337/343 590/620BEF 35.80/84 8/10 17/21 25/31 47/59 75/98,在远期差价报价法中,要知道远期汇率必须通过计算,计算规则如下:(1)若远期差价按“前小后大”的顺序排列,则远期汇率即期汇率远期差价(2)若远期差价按“前大后小”的顺序排列,则远期汇率=即期汇率远期差价,3.远期汇率与利率的关系,-升贴水数字的计算(近似公式)升
12、(贴)水数字=即期汇率两国货币(年)利率差交易期限12 升(贴)水数字12升(贴)水年率=即期汇率交易期限月数,例,3个月美元的升贴水=1.9600*(9.5%-7%)*3/12=0.0123则3个月期汇1英镑=1.9600-0.0123=$1.9477 升贴水率=0.0123*12/1.9600/3=2.04%,4.远期外汇的应用,A.套期保值:对进出口商来说 将合同中规定的在将来某时支付或收到的外汇数额进行买卖,从而避免合同到期时可能出现的外汇汇率风险。通过远期外汇买卖,进出口商在签订合同时,可以计算出本币价值,便于成本核算。B.外汇投机也就是买空卖空,不必持有充足的外汇,只需支付少量保证
13、金,就可以赚取汇率变动的差价。,5.3.3 外汇掉期交易,1.外汇掉期业务的概念 是指在外汇市场上买进(或卖出)某种外汇时,同时卖出(或买进)金额相等,但期限不同的同一种外币的外汇交易活动。其特点是买进和卖出的货币数量相同;买进和卖出的交易行为同时发生;交易方向相反、交割期限不同。2.掉期交易的种类-即期对远期的掉期(Spot-Forward Swaps)-即期对即期的掉期(Spot Against Spot)-远期对远期的掉期(Forward-Forward Swaps),3.掉期交易的作用,A、外汇保值和防范汇率风险 例如:某英国公司向银行借入US,要换成EUR以进口德国货物,但又担心3个
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