保险公司ESG风险管理.docx
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1、保险公司ESG风险管理近年来,全球共同面临ESG的挑战,叠加新冠肺炎疫情的影响,ESG发展理念在全球的关注度持续升温,中国也进入ESG发展快车道。从投资起源的ESG受到各行业的关注,越来越多的国内外保险企业也把ESG全面纳入公司战略、治理和风控体系,从资产端开展ESG投资、业务端提供绿色和企业信誉保险产品到公司运营践行低碳环保的理念,重视建设更好的员工关系和社区关系。本文在介绍ESG起源和发展的基础上,从ESG评级和披露规则着手,比较著名保险公司的ESG披露,揭示保险公司ESG风险管理要点。一、ESG起源和发展ESG,拓展开来就是环境(EnVirOnment)、社会(SOCial)和公司治理(
2、CorporateGovernance),目前投资者常从这三个角度评估企业经营的可持续性与对社会价值观的影响。ESG强调企业不仅要关注财务绩效,还要从环境、社会和治理角度衡量企业价值,使企业履行社会责任的表现可量化、可比较并可持续改善。ESG投资源于欧美。在ESG理念流行之前,为人所熟知的概念是社会责任投资(SociallyResponsibleInvesting),其投资理念通常被认为萌生于早期的宗教活动。在18世纪的美国,卫理公会教徒(Methodists)拒绝投资与酒精、烟草、赌博或武器相关业务,这种在宗教教义基础上形成的排除性投资准则成了社会责任投资最初的雏形。19世纪末,贵格派教徒(
3、QUakerS)设立了名为QUakerSFriendsFiduciary的资产管理机构,明确排除对武器、烟草或酒精相关公司的投资,该机构至今仍管理着规模达数亿美元的基金。20世纪60到70年代,伴随着社会发展和环境变化,部分投资者希望将其社会责任价值观念反映在投资活动中。在此情况下,社会责任投资的概念逐步形成。1970年,美国著名经济学家米尔顿弗里德曼(MiltonFriedman)发表的社会责任提升利润论文进一步推升了这一概念;1971年,美国首支ESG基金应运而生;首个ESG指数则成立于1990年。进入21世纪,在千年发展目标的基础之上,联合国社会发展峰会2005年提出了可持续发展的目标,
4、包括经济发展、社会发展和环境保护。2006年,联合国成立责任投资原则组织(UNPRI),在建立初期,超80%的签署机构来自欧美,这归因于ESG投资此时在欧美已得到广泛认同。2011年非营利组织可持续会计准则委员会(SustainabilityAccountingStandardsBoard)成立,目标是推进ESG报告的标准化。联合国在2015年进一步提出了17项可持续发展目标(SustainableDevelopmentGoals),涉及304个指标。自此,可持续发展的概念逐步流行起来。从投资维度,可分为责任投资、可持续投资、绿色金融、影响力投资(ImpactInvesting)和ESG投资。
5、目前市场存在一种看法,认为受绿色投资、责任投资和影响力投资规范影响,某些投资经理可以为了维护环境、社会、道德等目标做出经济方面的牺牲,接受相对较低的投资回报。而ESG投资则通过对传统技术分析容易忽略的风险和机会的评估,追求高于市场平均回报的长期投资。同时,ESG投资也被视为是对传统财务技术分析的补充(即非财务风险分析框架),所以鉴于此ESG投资亦被称之为ESG驱动的责任投资。ESG投资着重长期价值,符合长期资本的投资理念,被许多发达国家的养老金投资所采纳。根据ThinkAheadInstitute对前500家资产管理公司的统计分析,2018年,有8.9万亿美元是依照ESG原则投资的资产,比20
6、17年增长17.8%,接近管理资产的10%。根据明晟(MSCI)测算,未来5年全球投资规模中将有57%受到ESG策略的驱动或影响。ESG投资呈现主流化、多样化和国际化趋势。在信息披露方面,可持续发展、公司责任、公司社会责任、非财务、额外的财务(EXtra-FinanCe)、ESG经常被混用。如伦敦证券交易所在ESG报告指引中明确:不在意使用哪个术语,但认为ESG报告是投资者普遍接受的术语。一般认为,这些概念并不是完全相同的。社会责任是最早、最广泛的概念,在其基础上逐步发展为可持续发展和ESG的概念。其关注的对象明显不同,社会责任重点对象是舆论,可持续关注整个利益链,而ESG的对象则是投资者和监
7、管者。二、ESG评级和指数(一)ESG数据市场和主要服务商伴随ESG投资的流行,ESG数据市场发展迅速。根据管理咨询公司Opimas估计,2019年市场规模6.17亿美元,ESG数据和指数市场每年增速分别为20%和35%,2021年将超过10亿美元。目前主要ESG评级和指数服务提供商包括ThompsonReutersBloombergRebeCOSAM、CDP、EthicISSSustainalyticsFTSERussell、MorningstarMSCIS&PDowJonesIndices.SToXX、商道绿融和新华CN-ESG。(二)评级方法论、模型数据来源和评级因素据某些市场人员反馈,
8、明晟(MSCl)评级透明度比较高,下面以其为例,对ESG评级进行简单的说明。明晟(MSCI)评级方法论分为四步,从评估公司治理开始,然后根据行业识别关键事项,对关键事项从风险暴露和风险管理两个维度评分(010分),最后得出CCC到AAA的评级。根据明晟(MSCI)的测评,英国保险公司Aviva.Legal&General的评级为AA,保诚(Prudential友邦(AlA)和平安为A,太保和国寿是BB,中再是B。评级后,挑选评级高的公司纳入各类ESG指数。从明晟评级模型的数据来源可以看出,被评公司ESG强制披露、自愿披露和外部数据平均占比分别为20%.35%.45%o该评级系统考虑的ESG因素
9、包括气候变化、自然资本、污染和废物、环境机会、人力资本、产品责任、利益相关方、社会机会、公司治理和公司行为。(三)评级和指数的局限性在评价方法论层面,出于保护自身知识产权的考虑,评级机构不会披露全部细节,这就造成指标范围和评分框架透明度不够。在数据层面,评级机构仍需要进一步扩大底层数据的范围和挖掘非企业披露的另类数据,以提升数据的客观性。这些问题导致不同评级提供商对公司ESG表现水平评价差别可能较大,指数的可靠性有待进一步提高,ESG评价体系有待进一步提高覆盖度、契合度。三、披露规则(一)国际组织和民间团队提倡的披露规则国际组织和民间专业团体对ESG披露规则起到了积极的推动作用。国际ESG披露
10、框架自20世纪90年代开始发展,1997年全球报告倡议组织(GRI)创立,2000年碳披露项目(CDP)和联合国全球契约(UNGlobalCompact)成立,2011年国际综合报告委员会(IlRC)成立,2012年可持续会计准则委员会(SASB)成立。全球报告倡议(GRl)目的在于提高可持续发展报告的质量、严谨度和实用性,提高全球范围内可持续发展报告的可比性和可信度,并希望获得全球认同和采用。经过20多年的持续努力,多次更新了报告标准的版本。GRI可能是目前最为流行的ESG报告标准。据伦交所ESG报告指南,欧洲61%的可持续报告采用GRl标准。GRI最新版本是全球可持续标准委员会(GIoba
11、ISustainabilityStandardsBoard)于2016年10月发布的由100系列核心模块和200、300和400系列专项模块组成的整套报告标准。ESG披露最新的关注点是气候变化。2016年12月,二十国集团金融稳定委员会(G20FinancialStabilityBoard)项下的气候相关财务披露工作组(TCFD)推荐了气候相关的披露规则。TCFD披露规则定义了公司在报告气候相关表现时需考虑的四个层次或披露框架:治理、战略、风险管理、衡量指标和目标。尽管TCFD框架专门针对气候相关财务披露而设计,但基于以上四项的披露结构对大多数ESG报告框架来说可以是通用的。针对如何管理过渡风
12、险(TranSitiOnRisk),TCFD提出了过渡路径倡议。除了逐步减少碳排放,重点是逐步提升气候相关的管理质量,逐步从O级(对气候变化风险没有认识)、1级(能辨识风险)、2级(具备披露能力)、3级(把气候变化风险管理融合到运营和决策)过渡到最高级4级(对气候变化风险进行全面战略评估,包括制定5年以上的长期减排计划)。(-)主要国家和地区的披露规则目前欧盟在ESG方面走在前沿。现对欧盟、英国、香港地区和我国内地的ESG披露规则进行概括性说明和分析。1 .欧盟要求所有上市公司强制披露ESG报告和信息,成员国内超过6000家公司遵循了ESG报告发布指引2014年,欧盟发布了Directive2
13、01495EU非财务信息报告指引,要求所有与公众利益关联较大的公司(所有上市公司均被包括在内)发布非财务信息报告。报告的内容至少需要包括与环境、社会和劳工、人权以及腐败和贿赂相关的问题。欧盟各成员国在此指引的基础上,可以自行决定报告标准、报告形式以及是否采用特定情形下免除报告(SafeHarbor)原则。欧盟要求各成员国在2016年12月之前出台相关法律政策,并从2017年1月1日起的会计年度开始实施相关规则。2017年全球报告倡议组织(GRI)对欧盟各成员国实施指引的情况进行了研究。从报告中可以看到,除了少数几个成员国在违规处罚和特殊情况下免除报告原则的采用上没有接受欧盟的指引外,所有成员国
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