金融投机与风险控制.docx

《金融投机与风险控制.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金融投机与风险控制.docx（80页珍藏版）》请在课桌文档上搜索。

1、金融投机与风险控制游念东金融投机泛指在二级市场的证券交易、外汇市场的汇率交易、期货市场（包括商品期货、指数期货等）的差价交易等。风险控制指通过合理设置盈利目标和亏损幅度来确保在单位时间里的总交易水平结果为盈利。金融投机与赌博有什么区别为什么赌博不能成为投资手段的一种在所有的赌博形式中，最常见的当属赌大小点，其基本赔率为1赔1。由于赌大小点的成与败完全取决于概率，而1赔1的赔率规定是无法确保我们必然获胜的，所以面对赌博只能抱“小赌愉情”的态度而不能倾力而为。但是,假如能够改变一下规则,情况将会怎样呢？如果把赔率改为1赔2,结果就不一样了：假如我们将全部的筹码分为5等份,每次下注时只下一份,即使成

2、功率低50%的平均概率、假设为40%,5次下注完毕后的平均结果亦为：赢2次X2-输3次X即连续投注5次在理论上有机会净获胜1次,即有可能稳定地赢得20%的“本金二虽然我们无法改变赌博的赔率，但我们却可以根据上面的推演思路建立让我们得以稳定盈利的金融投机模式。成功建立该模式的第一要素是要能证明当我们选择在某特定时机买入某股票（或其他金融商品）时，今后展开的行情无论是上涨还是下跌，都能够必然到达预期的价格位置：也就是说，未来行情的演变只有A结果和B结果2种可能,只要今后不出现A结果则会必然出现B结果。由于时间越长则行情的变数越大，所以理论上说.在越短的时间内、上述“非此即彼”的结果出现的机会就越大

3、：于是，为了确保出现“必然”的结果，我们必须放弃所谓的“长线”、也就是要把时间因素忽略掉。成功建立该模式的第二要素是必须将每次投入的资金尽可能地拆细,这样才能靠高成功率来取胜而不是依赖运气。如何看待未来行情在运行结果上的必然和或然虽然我们共同认为“未来”是不可预知的，但不等于说未来行情是完全不能够被把握的。由于行情不是涨、就是跌，所以理论上讲我们把握未来行情的成功率至少也应该能够达到50%o但是，由于金融投机存在交易成本（手续费）问题，所以我们除了需要实现成功率（即成功的净次数比）以外，还需要解决成功值（即每次交易可捕捉的行情幅度）的问题。这就需要我们承认有2个概念一趋势和关口一是客观存在着的

4、并且其有可能被我们所认识和把握到一定的程度。由于行情呈趋势运动，于是我们可以据此从事价格投机：但由于行情的运行的过程通常是不可知的，于是我们必须控制投机风险。由有？析有AIAIA 叠番的蛤,孽高 假并未上必12 3B向向运产如果不讨论因果问题.我们可以假定任一行情结果都是注定了的，其变数只是运行的具体过程。B须出局，：由于a低于A,尽必一做风险与机会永远是呈正比的.有效控制风险的途径之一是合理配置每次所投入的资金比例。假如我们引进“厚势”三三堤糕霸艘睇本也是最低的.从通俗的意义上讲，趋势有两个含义：以上升趋势为例，假如我们确信上升趋势尚未完结,那么它必然将反复创新高即其运行特征是反复向上的突破

5、而不是以局部的区间震荡为主要表现。本文所说的关口也叫技术关口，主要是主要是指行情在历史上形成的高点和低点：因为，当我们提及突破这个概念的时候、通常包括这样几类含义：1、对某最高价位或最低价位的突破：2、对某成交密集区的突破：3、对其他有特殊意义的价位关口的突破。仍以上升趋势为例,趋势的另一个表现特征是假如行情不会跌破某不应该跌破的位置关口）.那么今后其一定会升破某应该升破的位置（关口）。简单一句话即不创新低、必创新高二假如我们可以适当地将时间因素稍作忽略的话。但是时间因素毕竟是不能被绝对忽略，因此我们还必须将上述内容作一下修正：假如行情不会跌破某不应该跌破的位置,其今后可能的运行结果用波浪理论

6、的概念来概括的话就是：一切上升行情或为会创新高的推动浪，或为不会创新高的反弹调整浪。也就是说：前跌幅的50%的反弹位置或前推动浪升幅的61.8%的位置均为任一上升行情最有可能到达的目标一我们将其称之为“基本目标二突破是一种很极端的价格运动结果：顺向突破意味着原趋势可以据此得以延续，逆向突破则可能宣告曾经客观存在着的趋势运动已经终结以及与原趋势运动方向相反的行情已经展开。但是，这里还有一个行情规模和行情级别的问题需要考虑。呈，宣一 体势一!. 即的会点比上帔aw 向可“反起点坏大可能发生的情况是这I单的/ 食态到d以庖 L 啮买向曲G室以破C. W E布高于了防 直接向上!点H氏理 点趺丧.C,

7、，E .最 在番后为.向？所谓投机.指的是在愿意付出一定代价的前提下来把握某个特定的机会。这里涉及到2个很重要的概念：1、是投机是有代价的，并且这个代价应该在事先就已经确定好了：2是投机的目标也应该是往事先就已经确定好了的。只有事先就已经确定好了目标和代价，才可以对所拟订的投机行为做出评估。由于行情的非涨即跌特性，也由于投机应该是一次性的行为，所以我们在作投机决定的时候不宜也不必令该行为过度复杂：既无万全之策，惟有尽量把握重点趋势；一切投机均有可能失败，我们能够努力做到的惟有尽量将损失控制在最合理的范围.由于趋势具有非此即彼的特征，故突破是最强烈的确认信号：因此，顺向突破意味着机会的来临，而顺

8、向突破以后再度发生逆向突破则宣示着风险或将诞生。就价格运行方向而言.如果不过度考虑时间因素，其最终都以突破为主要表现形式。如何利用趋势的表现特征来制订交易策略1、捕捉转折点：在创新低以后重新回到前低以上就可以开始试着介入，然后随着趋势的不断确认再逐渐加码，按照这个的的模式操作、通常止损的负担不会很重;2、捕捉突破点，在确认向上突破有效以后介入。这种方式属于顺势交易法、也可以用于短线加码。901/03 61112002/0310711Boo30307 g绕3、判断拟捕捉的上升行情的性质：看看其属于局部反弹的概率大还是“创新局”的概率大。简单的判断法是:如果此前发生的下跌行情属于穿头破脚性质的，其

9、后展开局部反弹的可能性相对比较大（当然并不是说在此背景下就一定不能直接创新高）；假如此前发生的下跌行情仅仅表现为区间震荡式的回落,那么其后展开的上升行情创新高的可能性就很大了即可能进入新一轮的上升推动浪。23簿奈 国淞成的盈行 式&、 ml .mi 文为blg买进/盈利买进/盈利关进/盈利 买进/号播 买进Tia JnY 牯出/超和14出/盈利小勇境/爻也一一二,一*买进/蔡 关送/号冷沽出AA jV JJ超利MMy /沽出璃买进/盈利IV n旷美速/盈利沽出/kTJHry沽出TteP沽出/亏技买进/盈利砧出 盈利儡叱豺3龈;沪疏埠髭也出叫呼叼船f加七野气铲:思“喊小上面是以英镑/美圆在近一年

10、里的走势为例，看看如果简单地应用上破买进、下破沽出的交易模式可能导致什么样的交易结果。破的标准有2个：1是向外突破其通常意味着趋势的延续，2是向内突破其通常意味着原趋势发生了反转。统计表明：如果我们能够严格遵循趋势理论来安排每一次操作,在单位时间里的平均交易结果是有可能实现稳定赢利的。对上面图表的模拟交易是在完全不考虑分析者个人经验的情况下,机械地按照某种既定的模式米安排的交易。可见在止损的保护下，顺势而为的成功率是能够超过50%的。那呐g风例入必-M?子比栉也 用由的甘s-； 作出合理;13 5( 130(125CTNoC-11 5C-11 OCIOSCIOOC9 5C9 OG8 908 0

11、0说明：当行情从C跌破NI以后就意味著a-C上升行情基本结束一假如后面不再有新的买进信号的话.为什么后假设在D介入呢?那是因为d跌破了a、而D又回到了a以上；于是我们可以假设C-d下跌行t青可能已经结束了，由于d跌破了a,所以首次上升一般部只能表现为区间反弹；由于N2-e表现属强势调整,所以我们可以期待e以后有机会展开与d-N2上升幅度规模相当的上升行情，当F突破C以后，可能意味着更大的升势将展开，所以理论上是应该积极介入的：此时面临的问题是如何合理设定止损：由于在图形上找不到理想的设定止损的参照位置，我们只好根据对G的预期来反推f的位置比如以F-G的1/3作阍依发，度围 线念会方幅范 诵理也

12、地和的 唯售的率受 展操尽损概承 使个.止的以 即整用迫放可 ，适被失在内 上然生但均之I Iv破向标上 奔区目以 集在,点 再应me .f 工 7.05050505544,3.322 IL更沙9lgg4ZQI11?购OIH9驹01I9970ljl99a11999/01200001120010120U201ROO3/01Ifl线如何看待和因应价格运动的“不确定性”所谓价格运动的不确定性主要有3个含义：1是价格运动在起止时间上具有不确定性，2是价格运动的最终目标具有不确定性，3是价格运动的运行节奏具有不确定性，即没有绝对的先例可循。价格运动的“不确定性”并不是说我们无法预测和确认价格的运行趋势和

13、可能的涨跌目标，而是提醒我们要放弃追求精确测算底旨魅口顶部的努力.换句话说，我们只能试图把握有把握把握的行情或机会.波浪理论详解技术分析也叫图表分析，具体指在对历史行情进行汇总、整理、统计和归纳的基础上运用几何方法或数学模型等方式进行分析，找出其运行的特点和规律、进而预测其今后可能的运行趋势并据此制订投资策略。常见的技术分析方法有趋势分析法、图表形态分析法、数学模型分析法（例如应用各种指标进行的分析）、统计分析法等。趋势技术分析所说的趋势指的是行情稳定地、有规模的、长时间地朝着既定方向的运行。趋势分上升趋势和下降趋势两类.关口对行倩在运行过程中起着支撑或阻碍作用的价位或价位区间。主要有成交密集

14、区关口、历史关口、心理关口和技术关口等.推动浪与价格在特定时间运行趋势方向相同的行情，分上升推动浪和下降推动浪两种。其一般具有在单位里波动幅度大、运行速度快、方向性强等特征。调整浪与推动浪运行方向相反的行情,就性质而言属于推动浪在运行过程中发生的停顿和休整.通常对上升推动浪的调整称之为“回档”，对下降推动浪的调整称之为“反弹二其一般具有在单位时间里波动幅度小、运行速度缓、方向性不强等特征。IMBZA?密鹏密维吧思竺所做的柢括记外一般习愤 左纵器任客F日色变化葭横生标表示时何的段化.记录时间安 化般加是等更咫的，但记录价格的变化有第方法I是向一 襄已鹦价格殳化相等，知是同鼐林羯 白分CtlB等落

15、里也叫*ttl 其将单位时同（日 周饕县L型衣T价和收巾价之间的价差用柱体绘制 2目型观的最高价和最低价用一条穿过柱 体的直姣来IT注.0双*对R6* 所也可以ifl用心分析法制画办后必*579画例咫IL 6 686 .的2 46 686. RSi3： 48 蝇2 6512(附：如何画趋势线道氏理论与趋势“道氏理论”的创始人就是一直沿用至今的英国最重要的股票指数之一一“道琼斯指数”一的编制人，是他们首了技术分析的先河.也是他们第一个提出“趋势”的概念股票指数的产生本身就是建立在“趋势”理念的基础之上的.趋势是一种客观存在一打开任何一幅股票的长期走势图、你都会很真切地感受到达一点（图1）：一不T

16、fis从矍牛底.WMS 入n Iss .Sa三百.方*工 xsss*-SX3- 压MW .3fx *KWAS二，要dM相上图非常清晰地显示了趋势运动的表现：交替上升和交替下跌.趋势的存在具有稳定性和持续性即它会在相当规模的空间里持续运行相当长的时间（见图1）；趋势的存在和演变还具有规律性即我们有可能做到对其“事先”感知或在“事后”第一时间对其予以确认.（以下是道氏理论对趋势发展和演变的确认原则）道氏理论关于趋势演变的图解情的回妻前点由于道氏理论产生的地点（美国）和诞生的时代（美国股市持续发展时期）有其历史的特殊性，在投资风险日趋增大的今天、传统的道氏理论已经不能充分满足股市发展对技术分析的要求

17、了：比如现在的股价虽然在宏观上依然会呈趋势运动，但阶段性的涨跌频率比以前已经高了很多、阶段性的涨跌幅度也很大，机械的“长线投资模式已经不能充分满足“资本追逐的是在单位时间的利润最大化”这样的目标：而道氏理论恰恰又不涉及与行情运行目标测算有关的内容，并且也没有具体阐述应该如何区分不同规模、不同级别的行情等,当然，构成道氏理论理论核心的部分一对趋势的发现和阐述仍是具有里程碑意义的。可以这样说：只有在揭示趋势的客观存在和趋势的存在和发展呈规律性以后,技术分析才有了成立和发展的基础。波浪理论就属于对道氏理论的发展和完善.波浪理论一、学习波浪理论的思想准备准备在正式进入波浪理论的学习之前，大家有必要注意

18、以下几点:1、波浪理论并不是“横空出世”的理论，它是在高度概括、总结历史上已经成形的技术分析理论、流派和分析技巧的基础上产生的并且仍在不断完善的一个理论体系。2、波浪理论没有特别独特的分析技巧,其侧重于思维方法的建立：所有与趋势分析、图形分析、指标分析、价量分析有关的分析理论和技巧均可适用于波浪理论的应用。3、波浪理论讲究辩证分析，其追求的不是分析方法的排它性和分析结论的唯一性；应用波浪理论要具有鉴定和辨别不同规模行情的能力以及要具有相当的空间想象力因为波浪理论认为市场里没有发生不了的行情，只有没发生过的行情。4、尽管行情不是涨、就是跌，但波浪理论仍然承认有暂时无法确定性质的行情存在尤其是在面

19、对4突变”的行t青时、波浪理论也是会措手不及的，它唯一能做到的是在第一时间论证“突变”行情的性质及其可能的演变结果；所以，波浪理论倡导的是：只设法把握能够把握的行情。5、必须时刻牢记：市场（的运动）是绝对的、波浪（理论）是相对的：不是市场因循波浪（理论）而变化,而是波浪（理论）在应对市场变化的过程中不断完善和发展。波浪理论的基本内容波浪理论中关于浪的定义是这样的：行情从某相对确定的（或日独立的）起点（高点或低点）运行到某相对确定的（或日独立的）终点（低点或高点）的过程。由于对起点和终点的确定标准的不同，对浪的确定标准也是有多种多样的。以下就是关于波浪理论的一些基本内容：1、波浪理论在总体上属于

20、趋势理论，其认为价格运动呈趋势运动，且该趋势具有规律性：2、价格运动呈涨、跌交替循环。“波浪”其实指的就是行情的涨跌交替循环，每次循环结束再进入更高一级循环，由此往复直至无穷。3、波浪理论认为价格运动主要表现为以上升趋势为主、下跌走势为辅，下跌总的说来是对上升的调整。从总体来看，其运动特征之一是每次下跌调整的底部在不断地抬高。4、波浪理论认为：当价格进入阶段性的下跌趋势时、其间局部发生的上升走势就不再是趋势的主导、而“降级”为对下跌趋势的调整一俗称“反弹二在一般情况下每次“反弹”都会受阻予此前的次高位。5、组成波浪理论的三大部分内容是：浪的级数、浪的形态、浪的规模。对应的分析技巧主要是：趋势分

21、析、图形分析和黄金分割计算法。6、波浪理论不把对量”（即成交量）的研究作为重点，其认为在价格的变化过程中已经囊括了一切市场背景和市场现象（尤其是在对外汇市场里、对汇率走势的分析是不涉及成交量这个概念的，但依然不影响波浪理论对行情涨跌交替循环演变过程的描述（图解）：1）5浪模式如图所示：任一级别的涨跌循环都由8个浪组成，我们将构成与运动趋势方面相同的行情称之为推动浪、其一般由5个子浪组成（通常用数字注明）；与运动趋势方向相反的行情称之为调整浪、其一般由3个子浪组成（为与推动浪相区别、通常以英文字母注明）。2）完整的循环图示中15浪完成后、其共同构成高一级别的推动浪的第一浪（为便于区别不同级别的浪

22、、标准方法通常是在数字（或字母）以外加括弧或采取其他同样直观的方法（比如用罗马数字）加以区分）；进一步说：由于（1）浪属于推动浪、故由5个子浪组成；又由于（1）浪呈上升趋势，故其子浪中方向向上的1、3、5浪为低一级别的推动浪、2、4浪则分别为1、3浪的调整浪。（1）浪完成后进入（2）浪。由于（2）浪是（1）浪的调整浪,一般会由3个子浪组成、分别以a、b、C浪表示。到了（5）浪完成后意味着更高一级别的某推动浪已经完成（在习惯上一般用罗马字母I、II、In表示），其后进入对该推动浪的调整浪；由于II浪属于调整浪、故应该由3个组成浪构成（即（a）浪、（b）浪和（C）浪）；又由于其整体处于下跌趋势,故

23、处于下跌的组成浪即（a）浪和浪）成为了推动浪、由5个子浪组成，而该期间处于上升的组成浪即（b）浪成为了调整浪、由3个子浪组成。现在，让我们统一下对不同级别的“浪”的称呼：*浪（大浪）的组成浪（中浪）的子浪*（小浪）【注：以上说明为波浪理论中最重要的“框架”部分，务必了解透彻】3）复合结构波浪理论归根结底讲述的是行青的主与次就是所谓的推动浪与调整浪的交替循环。推动浪未必指的是上升行情、只是指“当时”趋势的方向；当行情进入下跌趋势时、推动浪即由下跌行情构成；由于推动浪是由5个子浪组成，所以下跌推动浪也可能以5个组成浪的形态结构展开。如上图：初级循环由5个浪加3个浪来完成，中级循环是由21个浪加13

24、个浪来完成，分别是上5下3上5下3上5下5上3下5o继续分解就进入高级循环，高级循环由144个浪来完成。这144个浪的顺序是上5一下3上5-下3-5（构成大一浪）一下5-3-下5（构成大二浪）上5-下3上5下3上5（构成大三浪）一下5-3下5（构成大四浪）一上5下3-上5下3-上5（构成大五浪）；下5-3下5-3下5（构成大A浪）上5-下3上5（构成大B浪）下5-3下5-3下5（构成大C浪）换种表述方法：基本循环的顺序是推动浪-调整浪-推动浪-调整浪-推动浪推动浪-调整浪-推动浪这种表述最有价值的一点在哪里呢？那就是：调整浪之后一定是推动浪！所以确认调整浪以及准确判断调整浪结束是至关重要的,因

25、为能够准确判断调整浪结束、也就能够及时捕捉下一个即将爆发的推动浪。如何判断行情处于调整浪呢?1看成交量、彳亍情进入调整浪时成交量会明显递减，2看形态、调整浪整体来说属于收敛形态，3看力度、即推动浪在较短时间运行的幅度调整浪即使在更长的时间里也无法完成。但是，调整浪又是最难把握的：调整时间、调整幅度、调整级别等都不容易把握；比如“推动浪一推动浪”只可能发生在“5A”浪、“C1”浪时，但在“A”没有跌破“3”以前、谁也不能绝对地否认其不是某次一级别的调整浪；同样，在没有升破某重要的“次低点”时、人们也经常会将其误认为是局部展开的反弹行情。虽然波浪无时无处不在，但在日线图和周线图上的表现会更可靠、更

26、具规律性。现在让我们一起来看看各个“浪”的形成和各自的运行特点：首先，基本涨跌循环是8个浪的交替：当上升为行情的主导趋势时，整个上升过程可以分解成5个阶段（简称为“浪”）、即上升（推动浪）一（局部）下跌（调整浪）一上升（推动浪）一（局部）下跌（调整浪）一上升（推动浪），其合起来共同组成某个高一个级别的上升推动浪；然后进入对该上升推动浪的全面调整（即行（即行情向下运动），整个下跌过程可以分解成3个阶段：即下跌（推动浪）一（局部）上升（调整浪）一下跌（推动浪）；需要强调的一点是：虽然波浪无时无处不在，但其在日线图和周线图上的反映会更可靠、更具规律性。4）容易出现的错觉真实的行情是不可能象上面的例图

27、为屏具有如此鲜明的波浪特征的，因此在实际数浪过程中要特别注意2点：1是不要随便以为“5浪”结束了,2是不要错把“B浪c”当成新的推动浪。在不同级别波浪位置上的各个子浪的特点上升浪和调整“2”浪“1”浪就有3种:分别是（1）浪1、（3）浪1和（5）浪1（1）浪1和（1）浪2（1）浪1属于从“历史”底部首次“崛起”，在总体上仍处于做底状态,在一般情况下,其上升力度和升幅都会相对有限,从形态特点上看一般表现为上升力度较弱、上升速度较慢、上升过程一波三折。此时市场容易以为其不过是此前已经存在着的熊市中发生的一次局部反弹，故在整个上升途中不断地会有“解套盘”涌现令其上升征途步履维艰、随时都有可能夭折；紧

28、随其后展开的子浪2的调整幅度自然也就会比较深、经常会几乎吞灭其全部升幅。就目标而言，该1浪的升幅经常为此前跌幅的23.6%-38.2%；而该2浪的调整幅度则可能会超过1浪升幅的61.8%。（3）浪1和（3）浪2（3）浪1由于底部已经完成，市场出现惜售现象，此时一有利好消息即可发动升势；加之这时的市场人气已经充分聚集，许多“价值”被严重低估的股票因有回归价值区域的要求而会受到狂热的追捧。所以（3）浪1作为升势确认后的主升浪中经常是以“井喷”的态势展开、上升速度相对较快，成交量也显著放大、；与之相伴随的（3）浪2的调整幅度自然也就会上匕较有限、有时甚至在不知不觉中就已经结束了。目标方面，该1浪的升

29、幅经常为（2）浪（即此前的大一级（1）浪的调整浪的61.8%或（2）浪的子浪c的等幅以及（1）浪（即此前的大一级（1）浪的61.8%；而该2浪（即（3）浪1的调整浪2）的调整幅度则经常小于50%o也许事先我们不好确认（2）c的 地位，但在气势铁砌的1走 出来以后就要引为重视了，后市行情一旦突破（2） b和（3） 1的连线就意味着是三浪3展开了原因是（2）c创过新低而（3）1却又如此“反动”.（5）浪1（5）浪的子浪1有两种表现：当（5）浪以楔形的态势运行时，该1浪经常是3个推动浪里升势最猛、升幅最大的一个浪；而当（5）浪有走延伸浪的趋向时其预兆是此前的（3；浪表现平平、即与（1）浪的规模不相上

30、下，但是其后的（4）浪却调整充分且显示出强势特征、该1浪经常是直接突破（3）浪顶。与之相伴随的子浪2的调整幅度开始加深、持续的时间也开始增长。5浪1由于牛市余威尚在，故经常成为5个子浪里最大的一浪。*1 于53)且 破 于 外 炽淡(4格 浪的i2)完整注 唐人美以目宇终方井 1W再了5)小在发3是于是 “加川川|/日|小IAWky, j尸豁2“温13亦Q)cW4“3”浪也有3处：（1）浪3、（3浪良3和（5）浪3。特点：由于底部已经完成，所以“3浪”经常是以“井喷”的态势展开；此时成交量突然放大、行情一路狂飙、许多历史阻力关口都被轻而易举地突破一在期货术语里经常称之为“多逼空”行情。“3”浪

31、的最重要特征是：在“1、3、5”3个推动浪里、3浪不能是最小的浪【注意：并不是说一定是最大的浪。】，而在多数情况下“3”浪经常是升势最劲的一个上升浪。当与其所处同一级别的1浪处于启动升势地位的时候、该3浪一般具有“爆发式上升”的特点（请参阅“深发展，图解）；当其处于（3）浪的子浪3时则更具有持续攀升的特征（请参阅“亿安科技”图解1；只有在处于（5）浪3且该（5）浪将以楔形的态势运行时，该3浪可能会小于同一级别的1浪的规模（请参阅“上证指数，图解2）。“3”浪为什么会经常在3个推动浪中最具上升动能呢？由于T浪是从相对的“底部”启动升势，市场人气经常还处于涣散状态，高”位“套牢”的大量筹码制约了股

32、价快速上扬；但经过“2”浪整固以后，一方面在相对的低位可以积聚相当的筹码、另一方面因市场对浪底有了较为广泛的认同以后也会发生“惜售”心理，二者都构成支持股价再度上攻的基础和动力。所以，一旦股价有效突破“1”浪顶部、跟风买盘即会迅速涌现一这也是“3”浪的特征之一：成交量显著放大。4浪“4”浪也有两个重要特征：一是“4”浪底不得低于“广浪顶、二是“4浪与“2”浪的特征呈相反对照。在这里、“相反”有两个含义：一是形态特征（即复杂程度）相反。假如2浪以大幅度上落的形态完成调整时，4浪则经常以平势调整的态势来运行反之亦然。二是持续的时间一长一短。假如2浪调整时间过长，则运行到4浪时基本只会做短时间调整一

33、反之亦然。“4”浪还有一个特点,就是高一级的“4”浪底经常不会低于此前低一级“4”浪的底部。头 025 13(2)邂炳 5fe3) 2 爰动与Z相,4的波幅和抖唉的”间都比 K和长.比外.大 泄没有趺破（3） 4的 底部.(3 3(3)“5”浪5浪可能的运行结果与此前运行的3浪运行的完美程度、4浪的调整程度有关第一，当3浪走得非常成功时、5浪可能处于“出货”行情的地位，在形态上一般会表现为楔形（即震荡上扬，参见上图）；当“3”的走势非常完美”且“4”浪的调整稍欠充分时、“5”浪的规模将和同一级别的浪大致相仿；而当3浪运行得差强人意但4浪却修复得比较成功时，5浪一般将取代3浪的地位（请参阅“亿安

34、科技”图解2）o第二，5浪5经常呈楔形,且组成浪也经常为3-3-3-3-3结构,这时的1浪经常是最大的组成浪、3浪次之、5浪最小；在处于“3”浪5的位置时、该5浪经常走延伸浪一即与该3浪规模相当甚至超过3浪的升幅；而当处于（5）浪5且该（5）浪将以楔形的态势运行时l5浪可能会成为同一级别里升幅最小的推动浪。第三，伴随着5浪展开的经常有价量背离、指标背离等现象；A浪、C浪特点：A浪和C浪的走势经常相反当A浪的表现极其凶悍（即一口气跌破5浪的起点）时、C浪经常呈失败走势（即小于A浪，一些双底就是这样产生的），而当A浪跌势较缓且B浪也表现得步履蹒跚时、C浪则经常呈延伸状态。C浪与A浪之关系：基本上三

35、大比例关系：可以是C浪二A浪,也可以是C浪=A浪*1.618,还可以是C浪=A浪*0.618C浪二A浪的时候我们称之为“平势调整:C浪=A浪*0.618”的时候我们称之为“失败的C浪工3545a-34 OO-3200-30 00-28.00-2600颈-200018.00-16 008 00-24 00-22.00M 4.00-200(5) KlGOo3好淡分水岭？吸5. 45-12丽O. 3820. 5一目标应该在2沅以上,中期目标24元.标应什么时候会出现“失败的C浪”呢？一是A浪走爆炸浪也就是以5个组成浪的态势展开的时候：其整体形态为“533；二是需要与相邻的同级别的调整浪呈相反对照的时

36、候（就是平常所说的“当2浪表现得比较复杂时、4浪一般呈简单调整”）oB浪特点：B浪也叫“多头陷阱”，基本属于庄家自救式的行情，所以随时都有可能终结。其或表现得极其凶悍、或运行得相当复杂，因此会诱惑一些人误以为是新一轮上升推动浪展开了而跟风追买以及又寸暂时”的被套不以为意。B浪有时也会呈三角形整理，此时的B浪经常不会超过A浪之子浪4的范围（见下图）关于各个浪的运行目标计算原理和大致的应用方法大约有超过90%的技术分析使用者都不很了解关于“目标测量”方面的理论及其应用。而若不能对股价的运行（涨或跌）作出一定程度的目标测量，即使能够对股价运行趋势作出正确判断、但在具体操作上可能将可能仍将无所适从。就

37、拿所谓的“抄底来说，任何理性的但又不了解“目标测量”技巧的股民都只能是可望难及：因为大的下跌行情总是从小的跌势开始的、而小的跌势又是经常发生或经常存在着的一一于是就无所谓什么是底、哪里是底因而也就无法“抄底”了。由于股价无论在宏观上还是在微观上都表现为涨跌交替循环,所以“顺势而为”的投资理念可能会经常面临无法应用的尴尬：在跌势中偶尔也有局部的“涨”、这时买进算不算“顺势”?在升势中偶尔也有阶段性的“跌”、其又会不会是某熊市的开始等等。正由于股价波动是涨跌交替的趋势运动,所以、人们会经常感到这样的困惑：面对下跌,不知道其究竟属于局部的调整、还是属于整体“熊市”的开始。于是，当股价上升到一定程度以

38、后、人们往往不敢再介入该股.一一因为人们都知道没有永远的上涨、所以当股价上升到一定程度以后只要股价稍有回落人们就会担心大的跌势就此展开：又由于人们更普遍认同“股价没有永恒的下跌”，故当股价脱离“高点”跌至与.高点”有相当的距离以后、人们也就义无返顾地相继介入了：这也是人们经常被套在“半腰”上的原因。为什么爱抄底的人比爱迫高的人多,不敢追高的原因多在于对未来行+青的上升目标毫无把握。因此，在从事趋势研究的同时、还必须要有涨跌目标研究.在讨论“目标测量”之前,我们有必要先了解这样一点：所谓“目标”主要是指基本目标、而非终极目标一换句话说是指相对目标、而非顶和底所处的绝对价位。进一步说：我们作“目标

39、测量”需要实现的结果首先是确保该目标”能够稳定地出现、在此基础上争取令该“目标”尽可能地接近顶”和底二目标测量的原则：1、坚持“推动浪目标乐观计算、调整浪目标保守计算”的原则；2、把所有可能的目标结果都计算和罗列出来，较集中的目标区域最有可能成为最后的目3、以能安全到达为最高目标、不要苛求能计算出“终点”价位；4、要同时了解误算的后果（即要有止损）“目标测量”主要有以下几种方法：1、图形测量法借助图标形态的特点进行涨跌目标测量主要两类：一是以转势图形为背景做目标测量、二是以调整图形为背景做目标测量。其基本方法大致是这样：对于“头肩底/顶”形态，在颈线被有效突破后的上升/下跌目标位头部至颈线的垂

40、直距离的倍。上升三角形/下跌三角形在颈线被有效突破后的上升/下跌目标为三角形底/顶部至颈线的垂直距离的T首（双顶/底的测量方法由此类推）以调整图形为背景的目标测量方法大致是这样：既然有调整图形、势必有被调整的行情;当调整图形结束后，继续原趋势方向运动的目标为原被调整行情波幅的61.8%、一倍或161.8%.现在在我们就以0956（中原油气）的日线走势为例，该股上市伊始即震荡走低，从2000年1月4日开始强力上攻、由4.80元持续攀升至7.85元；尔后进入调整（图表上表现为楔形整理），调整结束后的理论上升目标以前度升幅的一倍计算、应为6.54（新一轮上升行惰的起点）+（7.85-4.80）=9.

41、59元（实际结果为9.69元）2、百分比测量法.当一轮持续的上升或下跌行情被确认结束后,我们首先只能假设在其之后展开的与该行情方向相反的走势属于对该行情的修正（即调整）；对该修正（即调整）幅度的计算一般采取百分比测量法。最重要的几个百分比参数为：23.6%、38.2%、50%和61.8%。调整浪的运行目标T殳为被调整的推动浪波幅的38.2%、50%和61.8%o推动浪3浪除外）的运行目标TS为前f推动浪波幅的61.8%、100%和161.8%o例如2浪对1浪的调整幅度经常会比较深,一般会大于50%、甚至大干61.8%：3浪由于经常是最具爆发力的推动浪.所以常常为1浪的161.8%-261.8%

42、;5浪如果呈失败态势、经常为3浪的61.8%或与1浪相若，5浪在启动行情时假如背景图形基础良好的话，其升幅可以与3浪相等;比如此前的3浪升势迅猛、4浪又表现为强势调整旗尖形或箱形一时）；当C浪走延伸浪的时候、经常为A浪的.8%,但当其呈失败走势时则可能为A浪的61.8%；而在其共同组成的大调整浪处于平势调整（浪）时，C浪则等于A浪。B浪的运行目标最难判断：当此前展开的A浪跌势迅猛时、B浪可能以“V形反转”的形态展开俗称报复性反弹”，此时的B浪可能会大下A浪的61.8%：而如果此时的B浪仅仅呈旗尖形或大箱形调整时，则反弹幅度通常在A浪的382%-50%左右。调整浪的运行目标一般为被调整的推动浪波

43、幅的38.2%、50%和61.8%推动浪（1浪除外）的运行目标一般为前一个推动浪波幅的61.8%、100%和161.8%例如2浪对1浪的调整幅度经常会比较深，一般会大于50%、甚至大于61.8%；3浪经常是最具爆发力的浪，常常为1浪的161.8%-261.8%；5浪如果失败，可能为3浪的61.8%；C浪走延伸浪的时候、经常为A浪的161.8%但当其呈失败走势时则可能为A浪的61.8%；而在大浪处于平势调整（浪）时，C浪则等于A浪。七、波浪理论的实战应用1、如何发现和确认“1”浪已经展开（这里重点说的是长期熊市结束以后展开的大1浪）首先,由于“1”浪（除了刚上市的股票以外）是在C浪终结以后展开的

44、,因此确认C浪终结是了解“1”浪是否即将或已经展开的基础。判断C浪终结与否可以从几个方面来综合观察：一是形态：看有无抵抗性下跌的趣味；二是与均线的关系：看均线组合有无交织现象;三看目标：看是否已经到达某重要的技术目标位；四看历史关口：看“目前”价位附近是不是正好处于某历史关口一带；五看成交量：是不是已经持续萎缩到“惨不忍睹”的程度；六看换手率：看在“无人盈利”阶段的换手率是不是居然也超过了200%甚至以上。第二，在上述情况普遍存在以后，行情一旦突破最近的某一个局部高点、同时也突破了某一条重要的均线（比如20日线）或某一条重要的压力线，这时浪就有可能已经展开了。第三，是否介入以及介入到什么程度、

45、要看可能的运行目标（即上升空间）大概有多少。这个问题上扇复杂。关于浪的运行目标在所有波浪理论书籍里都是没有涉及的，本人也只是在近10年的运用过程中捕捉一鳞半爪的市场现象、还远不能作为理论或规律来介绍。比如：将“浪先作为C浪”的调整浪来看待，那么可以按“C浪”跌幅的38.2%、50%、61.8%来计算“1”浪可能的上升目标。-11知因亲对思 法法标 元少方a昔日 并多的比M个产 我除弊标版以为 能修逐目鳖作 防纳 弟升用反演目潭2、如何在“2”浪运行过程中尝试建仓2浪有2个可能的背景：假如“1”浪运行得极其艰苦，此时2浪担负着确认底部的任务；如此则不宜随便入市抄底,要等到比如均线组合由交织状态向

46、多头排列演变、指标突破均衡线、成交量明显放大等信号出来以后才能开始建仓而在放量突破1浪顶部或某关键压力线以后则可以加快建仓步伐。WWHf3.论结 襄k 班中 行亨底或可上上的折是当“1”浪以“拔地而起”之势展示牛市的到来时，2浪一般会以三角形、旗形等形态完成调整。此时从均线的角度而言，调整的目的仿佛是为了等待均线跟上行青的上升节奏。因此，当行胄碰到20日均线时一般就可以开始入市吸纳了。-130-125(-12(X曲* 解PCQS 咐1 ,泌7 . MA3 13 338 JliM-3、如何捕捉“3”浪行情:4戕- -SW 下下2.二叫反_.馥大熊市之后的1浪多少带有一些“修复”图形的意思，只有当其后的2浪明显出现抗跌以及惜售现象以后、市场才开始警觉可能真的见底了。这时候一有利好（事实上此时利空已经出尽了）、那些已经空仓的或者半仓的均会义无返顾地杀入。由于在低位没有什么解套盘，所以一些所谓的“历史关口”就都被轻而易举地突破了甚至连续涨停。由于个股上升的节奏不完全一样，于是换股的现象就频频发生了这就是3浪